空頭宣泄力度不強 股指鎖倉對沖

觀點：消息面上，外管局：中國10月外匯儲備3.121萬億美元，連續(xù)第四個月縮水；預(yù)期31325億美元，前值31664億美元。深交所：深港通業(yè)務(wù)11月12日進(jìn)行全網(wǎng)測試，其中重點強調(diào)參測單位應(yīng)使用跟11月14日生產(chǎn)系統(tǒng)相同的軟硬件環(huán)境參加本次全網(wǎng)測試。央行：周一進(jìn)行200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.25%，與上次持平。保監(jiān)會：近期下發(fā)通知，明確監(jiān)管口徑，保險資金可以投資境內(nèi)依法發(fā)行的同業(yè)存單和大額存單，并納入銀行存款管理。中鐵總：10月國家鐵路貨運量同比增長8.4%，這是連續(xù)第三個月實現(xiàn)正增長。同時，10月單月貨運量達(dá)2.44億噸，創(chuàng)下2015年2月份以來最高水平。市場方面，昨日股指沖高回落，整體來看空頭宣泄力度不強，打壓資金不足，所以市場短期有望再次反彈。

交易策略方面，由于市場利空因素較少，市場昨日空頭壓制力度不強，建議開盤買入IF1612多單，鎖倉對沖操作。

銅基本數(shù)據(jù)支持走高

有色品種大幅度走強，銅上5100美金，目前市場走強的基礎(chǔ)是國際國內(nèi)現(xiàn)貨庫存都在下降，國內(nèi)雖然下降幅度減弱，但是出庫量和現(xiàn)貨升水都維持。倫敦銅昨天庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨貼水有小幅加大，目前市場氣氛、銅庫存因素以及資金需找未大漲的品種做多等多種因素導(dǎo)致銅再次大幅度上漲。技術(shù)上銅短期目標(biāo)位5300美金附近，國內(nèi)預(yù)計后續(xù)比價會繼續(xù)縮小，比價低也會會導(dǎo)致國內(nèi)銅出口到倫敦市場，所以，目前價位開始多頭謹(jǐn)慎，關(guān)注黑色價格變化，以及國內(nèi)比價倫敦注銷倉單情況，有大幅變化時建議多平倉，或者倫敦銅上5150美金國內(nèi)靠近41000附近多頭逐漸減倉。

金銀反彈被破壞 關(guān)注大選進(jìn)程

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1283.7，日線大陰下破10日均線，反彈形態(tài)被破壞，關(guān)注20日均線附近的表現(xiàn)，支撐1275，壓力1300；COMEX銀報收于18.220，日線為低開的陽十字星，暫時守住10日均線支撐，反彈走弱但未被完全破壞，支撐17.9，壓力18.6。

消息面：歐元區(qū)9月零售銷售環(huán)比-0.2%，預(yù)期-0.3%，前值-0.2%。歐元區(qū)9月零售銷售同比1.1%，預(yù)期1.2%，前值1.2%。美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI) 0.7，前值-0.1。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】11月7日上期所黃金倉單909千克，較上日持平；白銀倉單1673969千克，較上日增加14624千克；最新的黃金ETF持倉949.69噸，較上日持平；白銀ETF持倉量11148.60噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開低走，下破10日均線支撐，日線反彈趨勢被破壞，短線繼續(xù)向下尋求支撐；滬銀平開后下探回升，日線在10日均線附近震蕩，反彈形態(tài)削弱，但相對黃金表現(xiàn)抗跌，下方支撐參考20日均線?；久嫔希绹筮x今日正式開始，這成為近兩日金銀期價的主導(dǎo)因素。最新民調(diào)顯示，希拉里支持率依然領(lǐng)先，獲勝可能增大，降低了市場的避險需求，美元、道指連續(xù)下跌后大幅收漲，金銀因此受到打壓，期價出現(xiàn)回落。近兩日操作上重點關(guān)注美國大選投票計票進(jìn)程，金銀期價隨此波動反復(fù)可能較大。AU1612支撐278，壓力283；AG1612支撐4040，壓力4200。

【操作策略】金中期強勢未修復(fù)，短線反彈走壞下試支撐，1612參考278-283區(qū)間短線交易；銀中期漲勢未修復(fù)，短線反彈走弱，1612參考4040-4200區(qū)間盤中短線交易。

鋼材礦石維持震蕩上行走勢

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品跌后修正；美元指數(shù)收漲，持續(xù)調(diào)整后修正。鋼材現(xiàn)貨大漲，鐵礦石500元/噸，漲5；唐山鋼坯2450，漲40；上海螺紋2840，漲150。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量226.43萬噸，旬環(huán)比減1.17%。鋼廠產(chǎn)量仍居高不下，對原料需求不降，焦煤焦炭繼續(xù)強勢，7日河北焦炭漲150，唐山二級到廠1960-2000元/噸。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運力緊張，短期解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價維持強勢。受煤炭持續(xù)漲價影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠持續(xù)漲價轉(zhuǎn)移成本。截至上周五螺紋鋼主要城市社會庫存379.77萬噸，較上一周降10.39萬噸，降2.67%；鋼廠端庫存10月中旬末降26.2萬噸，降1.89%，庫存降幅大于產(chǎn)量下降，社會庫存持續(xù)下降，說明需求尚可。高成本和低庫存支撐下，鋼廠挺價，貿(mào)易商銷售壓力也不大；為應(yīng)對京津冀霧霾，環(huán)保督查組再度出擊，唐山限產(chǎn)，都對短期鋼價形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強，吸引資金推動期貨走強；鐵礦石因港口庫存居高受壓；短線期貨預(yù)計維持強勢震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段多單持有，i1701止贏490，rb1701止贏2710；短線交易日內(nèi)為主。

受市場整體看漲情緒帶動 抄底資金介入 膠上投機性增強

黑色系上多頭賺錢效益逐步蔓延到整個工業(yè)品，受到黑色系暴漲帶動，昨天有色系集體爆發(fā)，膠也受到工業(yè)品多頭氛圍爆棚影響，抄底資金再度強勢介入，期價沖擊前期高點，遠(yuǎn)期升水再度拉大，投機氛圍被激發(fā)。外圍美國總統(tǒng)選舉進(jìn)入尾聲，隨著選情逐步明朗，歐美匯市股市回穩(wěn)反彈。國內(nèi)商品再度呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，膠自身基本面并無過多變化，昨天期價的跳漲，純是工業(yè)品整體看漲情緒高漲帶動，資金主導(dǎo)痕跡明顯。目前，幾乎所有工業(yè)品節(jié)奏都控制在多頭手中，異常寬松的資金面是核心原因。膠昨天的反彈，基本是情緒主導(dǎo)的，與基本面改善無關(guān)，且遠(yuǎn)期升水逐月拉大，是投機性增強的重要表現(xiàn)。因此，我們建議多單適時減磅，更不宜追漲。期價不回撤調(diào)整，不再建議買入操作。具體主力1月回撤至14000～13800之間為逐步新多介入?yún)^(qū)域，止損仍放在13500。

PP逢高輕空 套利單注意止盈

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8700、華東8700-8850、華南9250（-50）、西南8900、西北8450-8500、東北8600；中石化——華北8450-8750、華東8600-8700、華南9050-9100。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1133噸、成交523噸，神華包頭掛賣量852噸、成交767噸，神華寧煤掛賣量1050噸，成交120噸，神華新疆掛賣量1600噸，成交1600噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭188,877（-19,452），空頭206,578（-15,342）。PP1701跌破上升趨勢線，第5浪升勢確認(rèn)到頭。但鑒于煤化工成本端原料仍在走升，以及國內(nèi)PP庫存無壓力，估計本次下跌空間不會太大，保守估計在8000左右能打住。PP1701-PP1705價差331（-45），L1701-PP1701價差1517（-74）。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】單邊交易已逢高沽空為主，倉位不宜過重。套利方面由于PP1701-1705價差跌破350，按此前建議平倉保住利潤；L1701-PP1701向下跌破1500全部止盈、向上突破1600兌現(xiàn)一半。

鄭醇原料成本推動維穩(wěn)調(diào)整

【現(xiàn)貨】：陜西2100，川渝2250，兩湖2400，河南2280，內(nèi)蒙2100，蘇州2345，寧波2470，山東2280，華南2430，東北2350.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：當(dāng)前終端需求面表現(xiàn)穩(wěn)定，國內(nèi)甲醇市場供需面僵持，關(guān)注西北主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加情況。整體基本面暫無大的變化，近期受益于原料煤炭價格的上漲支持，甲醇價格重心表現(xiàn)較為穩(wěn)定，另外月底國家對非居民用氣價格上調(diào)20%，氣頭裝置成本亦將會增加。盤中鄭醇推漲氛圍減緩，由于國際原油價格回落較大，化工品亦受偏壓影響。在當(dāng)前現(xiàn)貨市場尚處持穩(wěn)背景下，預(yù)計短期鄭醇重心將以持穩(wěn)走區(qū)間為主。

【操作建議】：整體基本面尚穩(wěn)，2300-2500區(qū)間波動可能性大，日內(nèi)短線為主。

玻璃隨市震蕩

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1360，武漢長利1380.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)浮法玻璃市場穩(wěn)中小漲。華東出貨相對良好，個別企業(yè)價格上調(diào)1元/重量箱；華中地區(qū)隨著庫存消減，江西、湖北企業(yè)陸續(xù)提漲0.5-1元/重量箱；華北沙河地區(qū)正常走貨，價格報穩(wěn)；華南市場趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)暫無產(chǎn)銷壓力。盤中玻璃繼續(xù)保持強勢格局，這種推動力度確實有些超預(yù)期，由于1701本是傳統(tǒng)淡季合約，因此趨勢預(yù)期并不看好。近期主要受益于煤炭、天然氣、純堿、運費成本端的支撐上，資金易于跟隨黑色推動炒作補漲題材。總的來看，現(xiàn)貨尚且維穩(wěn)，需求面暫難以打開，因此炒作氛圍支撐受限，操作上多頭維持提止盈策略持有。

【操作建議】：資金強勢格局，多單上提保護(hù)至1270。

鄭煤矛盾中穩(wěn)步向前

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港605-615元/噸。秦皇島港主流貿(mào)易商報價：755-765

【盤面】：秦皇島港口庫存11.4日461萬噸（11.3日454.5萬噸）：截至11月7日，沿海六大電廠平均庫存量為1202.6萬噸，平均日耗56.7萬噸，可用天數(shù)21.2天。目前市場思想多為：“受國家政策調(diào)控的影響，后期煤炭價格持續(xù)暴漲的勢頭會有所抑制，但從供需的角度來看，煤價仍具備上漲基礎(chǔ)。”其實這種論調(diào)很早就出現(xiàn)了，但實際呢，矛盾中穩(wěn)步向前格局仍占據(jù)主導(dǎo)，因此建議空頭暫且回避。臨近年底，煤炭去產(chǎn)能任務(wù)亦接近尾聲，截至9月底，全國退出煤炭產(chǎn)能2億噸以上，完成了全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上，可見去產(chǎn)決心還是有的，因此預(yù)計年底前煤炭市場維持偏強震蕩概率仍然較大，另外結(jié)合當(dāng)前基本面數(shù)據(jù)來看，反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)亦不被看好。

【操作建議】政策博弈交織，當(dāng)前期價尚存有高位整理條件，10日線可做前多保護(hù)參考；新單則以突破前K高點做介入?yún)⒖肌?/p>

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，從11月5日起，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)集團(tuán)各礦區(qū)對華能、華電、國電等六大發(fā)電企業(yè)鐵路直供煤在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上每噸下調(diào)10元。價格方面，焦炭調(diào)價：河北鋼鐵集團(tuán)11月7日起焦炭采價漲150元/噸：一級焦執(zhí)行承兌到廠價2050元/噸（M10<6.5）2090元/噸，中硫（S1）1960元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，近期政策頻傳，走勢或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉為主，新單謹(jǐn)慎。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉為主，新單謹(jǐn)慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托1300持有多單，焦炭1701，依托1750持有多單。

油脂整體穩(wěn)定 多單延續(xù)以靜制動

隔夜美盤豆系延續(xù)溫和反彈，市場評論為逢低買盤介入，同時市場等待11月美農(nóng)報告。整體特征為油弱粕強。美豆+0.8%，豆粕+1%，豆油+0.3%。

而從美農(nóng)10月的報告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

我們在10月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時間段將放長。

以菜籽油1705對應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機會。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。

今日市場將處于盤整過程狀態(tài)，各合約均以夜盤收盤價為中軸進(jìn)行窄幅整理，幅度30點左右。整體而言，油脂體系的穩(wěn)定性得以保持。

鑒于菜籽油走勢繼續(xù)獨立，多單在6960一線觸發(fā)增持機會，此部分倉位可以尋求在7050一線進(jìn)行減持，以提高機動性。

目前盤面暫無新題材刺激，多單需要以靜制動，唯有在調(diào)整過程尋求進(jìn)一步增持的機會。

粕類跟隨走高

【外盤、消息】外盤因美豆出口支撐，美豆粕收314.5漲3.0漲幅0.96%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價，山東日照3250元/噸，天津3210元/噸，秦皇島3240元/噸，東莞3180元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2480-2510元/噸，江蘇連云港2480-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2500元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩走高，1701豆粕減倉8千，1705增倉1萬，1701菜粕減倉8千。

【操作策略】截止到11月6日當(dāng)周，美豆收割率93%。美豆近期調(diào)整后由于出口數(shù)據(jù)支撐止跌回升。國內(nèi)兩粕也出現(xiàn)快速調(diào)整后跟隨整體氛圍回升。兩粕主動拉升意愿不強，跟隨漲勢，盤面短期偏強，建議操作上偏多短線操作，根據(jù)盈利情況再判斷是否留倉。

棉花維持偏強的技術(shù)整理

隔夜美國棉花+0.16%，市場評論為交投清淡，等待11月月度報告。

10月美農(nóng)報告要點為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低247萬包。其中中國庫存調(diào)低250萬包。

中棉方面，3128B報15377+8。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報價14800-15000，略低于市場預(yù)期。

就目前格局來看，CF1701經(jīng)過連續(xù)三個交易日的回升，再次站上15200關(guān)口，維持住偏強的整理形態(tài)，今日則以均衡整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15350一線做100點的震蕩幅度。多單適當(dāng)換手交易即可。

同時，從標(biāo)準(zhǔn)級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

白糖再度上攻 多單嘗試

【外盤】ICE 3月原糖合約收高0.54美分，或2.5%，報22.27美分/磅。因降雨可能阻礙巴西甘蔗壓榨活動。

【消息】1.食糖保障措施調(diào)查聽證會將于11月10日在北京召開，今日商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局發(fā)布了日程安排。2.截至10月底，印度16/17榨季已開榨糖廠28家，同比減少37家，產(chǎn)糖10.4萬噸，同比減少8.3萬噸。3.法國農(nóng)業(yè)部周一大幅上修2016年甜菜產(chǎn)量預(yù)估至3350萬噸，上月預(yù)估為3230萬噸，修正后預(yù)估大體持平于去年。

【期貨走勢】原糖受21美分支撐延續(xù)反彈走勢，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)集團(tuán)基本清庫，現(xiàn)貨價格堅挺，同時政策繼續(xù)對糖價護(hù)航，鄭糖維持偏強調(diào)整，不過鄭糖夜盤雖再度站上6800，但買盤資金仍謹(jǐn)慎，走勢沖高回落，關(guān)注整數(shù)關(guān)口表現(xiàn)。

【操作策略】多單依托整數(shù)關(guān)口逢低輕倉嘗試。

雞蛋期價震蕩幅度加劇

觀點：目前市場供應(yīng)整體較為寬松，且需求相對平淡，現(xiàn)貨價格繼續(xù)拉漲得動能不足。但另一方面，短期內(nèi)國內(nèi)商品市場資金充沛，流動性充裕，多頭力量強勢，這對雞蛋期價形成支撐作用，同時也加大了期價的波動能量。總體而言，在基本面多空因素尚不能單獨主導(dǎo)行情的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)期價以震蕩整理為主，并且由于資金力量強而震蕩幅度加劇。技術(shù)上看，昨天雞蛋1701合約重新站上3600整數(shù)關(guān)口，今天需關(guān)注3600對期價的支撐作用。

操作建議：空單離場，短線交易。