世紀(jì)鼎利(300050)

公告摘要：（1）公司發(fā)布重組方案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買王莉萍、王峻峰、蘇愛(ài)民及兆芯投資合計(jì)持有的一芯智能100%股權(quán)，交易作價(jià)6.66 億元，同時(shí)募集配套資金4.6 億，用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及RFID 芯片/產(chǎn)品封裝設(shè)備開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、電子標(biāo)簽、大數(shù)據(jù)、職業(yè)教育等項(xiàng)目的建設(shè)。（2）公司2016 年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.07 億元，同比增長(zhǎng)1.47%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)8504 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.08%。

一芯智能是國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的基于RFID 技術(shù)的工業(yè)機(jī)器人、RFID、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案的產(chǎn)品及服務(wù)提供商。公司在相關(guān)領(lǐng)域擁有自主品牌、自主核心技術(shù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供生產(chǎn)基于RFID 技術(shù)的工業(yè)機(jī)器人、RFID、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案的產(chǎn)品及服務(wù)，三大板塊產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)拓展到地鐵、五金、環(huán)保、安防、銀行等領(lǐng)域。在RFID 智能生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域市場(chǎng)占有率非常高，是全球第一大的智能卡商Gemalto 的重要供應(yīng)商。一芯智能承諾2016-2019 年凈利潤(rùn)分別不低于3500 萬(wàn)、5000萬(wàn)、6000 萬(wàn)和8000 萬(wàn)。16 年獲得了大量客戶認(rèn)可，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。公告顯示截至2016 年10 月31 日，一芯智能已簽訂合同額經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)為1.94 億元，已簽訂合同額覆蓋2016 年預(yù)測(cè)的全年收入。

并購(gòu)一芯智能切入萬(wàn)億級(jí)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)領(lǐng)域。三大電信運(yùn)營(yíng)商重點(diǎn)布局物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。IC Insights 預(yù)計(jì)，2015 年我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7,500 億元，預(yù)計(jì)到2020 年將達(dá)到2 萬(wàn)億。公司通過(guò)一芯智能擅長(zhǎng)的RFID 讀卡器及電子標(biāo)簽等硬件作為切入點(diǎn)能夠有效延伸通訊業(yè)務(wù)觸角，充分把握物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，豐富感知與智慧科技應(yīng)用技術(shù)，推動(dòng)軟件與信息服務(wù)與硬件制造的融合，從而進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈、完善互聯(lián)網(wǎng)布局，在品牌和客戶資源方面可共享資源。

員工持股計(jì)劃參與增發(fā)，鎖定期三年，建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。此次購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行股份價(jià)格12.31 元/股，擬向華夏人壽、廣發(fā)原馳·世紀(jì)鼎利1 號(hào)等2 名特定對(duì)象募集配套資金4.6 億，發(fā)行價(jià)格12.73 元/股，發(fā)行數(shù)量總計(jì)不超過(guò)7401 萬(wàn)股。廣發(fā)原馳·世紀(jì)鼎利1 號(hào)為第一期員工持股計(jì)劃，上市公司董事、總經(jīng)理朱大年、副總經(jīng)理陳紅、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)許澤權(quán)、副總經(jīng)理郭峰、財(cái)務(wù)總監(jiān)羅強(qiáng)武、監(jiān)事會(huì)主席張?zhí)炝?、等高管及核心員工擬共同參與員工持股計(jì)劃，鎖定期三年，長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制為公司發(fā)展提供動(dòng)力。

鼎利學(xué)院快速發(fā)展，與賽伯樂(lè)成立產(chǎn)業(yè)基金，將圍繞教育進(jìn)行投資。公司共合作設(shè)立了6 所鼎利學(xué)院，且順利開(kāi)展2016 年新生招錄工作，預(yù)計(jì)年底有望發(fā)展到10 所以上。定位于產(chǎn)教融合，職業(yè)教育專業(yè)從通信、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及嵌入式軟件，籌劃提供包括物聯(lián)網(wǎng)、VR、先進(jìn)制造等在內(nèi)的IT 職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)設(shè)備或?qū)嵱?xùn)服務(wù)邁進(jìn)。全力推進(jìn)在線教育平臺(tái)的建設(shè)和推廣。自主研發(fā)的“知新網(wǎng)”在線教育平臺(tái)目前已在各鼎利學(xué)院上線使用，涵蓋了在線學(xué)習(xí)、實(shí)訓(xùn)管理、評(píng)測(cè)鑒定和教務(wù)升級(jí)等內(nèi)容。前期公告攜手賽伯樂(lè)參設(shè)10 億教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，首期3 億，借助專業(yè)團(tuán)隊(duì)有助于投資并購(gòu)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)，提升教育業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議：世紀(jì)鼎利“通信+教育”雙主營(yíng)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，通信主業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，收購(gòu)一芯智能后通信向物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，深耕職業(yè)教育新藍(lán)海市場(chǎng)，鼎利學(xué)院開(kāi)啟產(chǎn)教融合新模式。與賽伯樂(lè)成立產(chǎn)業(yè)基金，預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大教育領(lǐng)域并購(gòu)?fù)顿Y力度。我們預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄后，公司2016-2018 年EPS 分別為0.30 元、0.37 元和0.48 元。維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20.00 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)尚未完成的風(fēng)險(xiǎn)；教育業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。