股指高位震蕩 市場謹慎情緒增加

觀點：消息面上，國務(wù)院：印發(fā)《地方政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案》，提出省級政府對本地區(qū)政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置負總責(zé)。外管局：中國央行10月末外匯占款環(huán)比下降2679億元，至22.6萬億元。統(tǒng)計局：10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.1%，預(yù)期6.2%，前值6.1%。財政部：公布10月財政收支情況，一般公共預(yù)算收入15359億元人民幣，同比增長5.9%；一般公共預(yù)算支出11819億元，同比下降12.5%。人民幣：在岸人民幣兌美元跌破6.84關(guān)口，創(chuàng)逾七年新低。

煤炭運銷協(xié)會：數(shù)據(jù)顯示，秦皇島基準動力煤價格跌至每噸680-685元，秦皇島港煤炭庫存升至592萬噸。市場方面，近期股市受到大宗商品價格的影響，出現(xiàn)上漲走勢，但由于成交量相對缺乏，人民幣貶值壓力增加等因素，我們認為股指持續(xù)上行的概率不大，反而有望出現(xiàn)階段性高點，所以操作上以偏空思路對待。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉股指期貨IF1612合約空單，觀察走勢準備加倉。

銅冷靜震蕩期

市場陷入震蕩，昨晚國際銅國內(nèi)夜盤都表現(xiàn)謹慎交易，經(jīng)歷了周五的巨幅震蕩，昨天持倉大幅減少后，市場預(yù)計要穩(wěn)定一段時間，價格以震蕩為主，建議觀望一段時間，后期資金意圖和基本面信息明朗再參與，目前價格不適合操作。

美元再沖百 金銀受壓維持弱勢

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1222.3，日線下影小陰再創(chuàng)新低，周、日線調(diào)整維持，但期價與均線偏離略大，有修正要求，支撐1200，壓力1250；COMEX銀報收于16.965，日線為下影中陰創(chuàng)出階段新低，日線調(diào)整維持，但乖離率略大。周線調(diào)整未改關(guān)注60周均線支撐，支撐16.5，壓力17.2，17.7。

消息面：歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.8%，預(yù)期-1%，前值1.8%。歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出同比1.2%，預(yù)期0.9%，前值2.2%。美聯(lián)儲Lacker稱，擴大財政刺激政策規(guī)模會支持美聯(lián)儲的加息可能性。美國達拉斯聯(lián)儲主席Kaplan稱，美聯(lián)儲有望在近期加息。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】11月14日上期所黃金倉單873千克，較上日持平；白銀倉單1752615千克，較上日增加13575千克；最新的黃金ETF持倉934.56噸，較上日持平；白銀ETF持倉量11095.48噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金高開后窄幅震蕩，日均線及MACD死維持，但期價急跌后與日均線偏離過大的情況未得到有效修復(fù)，短線仍潛在修正要求，周線調(diào)整維持；滬銀昨晚平開后偏弱震蕩，周日線調(diào)整維持，但表現(xiàn)上略強于外盤，短線關(guān)注國慶低點支撐。基本面上，特朗普獲選后的表現(xiàn)與之前市場預(yù)期并不一樣，包括為貿(mào)易戰(zhàn)疑慮降溫，以及對于加息的態(tài)度。近日美聯(lián)儲官員的言論均偏鷹派，12月份加息的可能性增大。美元因此表現(xiàn)強勢并再度沖破100關(guān)口，金銀則繼續(xù)受到壓制，技術(shù)上調(diào)整形態(tài)維持，但短線存在修正要求。AU1706支撐270，壓力277；AG1706支撐4050，壓力4250。

【操作策略】金中期強勢再弱化，短線弱勢修正，1706參考270-277區(qū)間短線交易；銀中期強勢再弱化，短線偏弱震蕩，1706參考4050-4250區(qū)間短線交易。

鋼材礦石震蕩分化

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品調(diào)整走勢；美元指數(shù)收漲，維持強勢。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石605元/噸，漲25；唐山鋼坯2520，跌20；上海螺紋3000，跌10。鋼廠產(chǎn)量居高不下，對原料需求不降，鋼廠焦炭庫存仍然處于低位水平，華北鋼廠平均在6.8天，周環(huán)比下降0.3。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運力緊張，短期解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價繼續(xù)持穩(wěn)。受煤炭持續(xù)漲價影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠一直持續(xù)漲價轉(zhuǎn)移成本，周五沙鋼大漲500元/噸。截至上周五螺紋鋼主要城市社會庫存376.40萬噸，較上一周降3.37萬噸%；鋼廠端庫存10月下旬末庫存1247.55萬噸，降113.83萬噸，降8.36%，鋼廠端庫存大降，社會庫存未增也降，說明需求尚可?，F(xiàn)階段高成本和低庫存支撐下，鋼廠挺價，貿(mào)易商銷售壓力也不大，唐山限產(chǎn)，都對短期鋼價形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強，短期局面難改。期貨市場在上周有色等其他品種強勢拉漲補漲走高后，周五夜盤和昨天全線跳水，說明在各種因素促使下，再非理性強勢推漲已極不理性，多頭獲利了結(jié)明顯。后市供需面緊張的品種預(yù)計仍維持偏強勢，其他品種震蕩調(diào)整。礦石受人民幣貶值影響預(yù)計維持高位偏強震蕩，螺紋震蕩調(diào)整。操作上，礦石螺紋波段多單減持后輕持，i1701止贏580，rb1701止贏2900；短線交易日內(nèi)為主。

有色強勢帶動 及現(xiàn)貨走強 膠回撤空間受限  

經(jīng)過上周五的大震蕩后，商品上資金情緒逐步回穩(wěn)，商品呈現(xiàn)強弱分化，基本面主導(dǎo)因素再度加強。膠受到有色系走勢影響偏大，有色系整體保持異常強勢，限制了膠的回調(diào)空間，加上膠現(xiàn)貨跟進也較快，大大減少其調(diào)整幅度。在需求持續(xù)回暖預(yù)期的主導(dǎo)下，膠后續(xù)震蕩走強趨勢仍未改變，加上馬上進入停割期，供需兩端都有一定炒作題材，預(yù)期空間可能進一步拓展。因此，堅持重點選擇回撤買入策略不變，5月回撤買點可上移至15650，止損放大至跌破15200。

市場情緒決定PP命運

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8800、華東8700-8850、華南9200、西南8900、西北8550-8600（+100）、東北8800（+100）；中石化——華北8650-8950、華東8600-8700、華南9050-9100。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1436噸、成交110噸，神華包頭掛賣量378噸、成交200噸，神華寧煤掛賣量610噸，成交30噸，神華新疆掛賣量250噸，成交40噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭162,003（-17,820），空頭161,680（-15,535）。PP跳空大跌，但日線依然處于以9月27日起漲點和11月7日回撤低點所作的上升趨勢線以上，能否跌破趨勢線還要看市場恐慌氣氛能否延續(xù)。PPP1701-PP1705價差352（+37），L1701-PP1701價差1212（+7）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】商品市場一榮俱榮、一損俱損，大環(huán)境決定PP短期走勢。但現(xiàn)在看市場情緒并不穩(wěn)定，建議離場觀望。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，11月原煤產(chǎn)量28185萬噸，同比下降12.0%，前11月原煤產(chǎn)量273932萬噸，同比下降10.7%； 11月焦炭產(chǎn)量3993萬噸，同比上升7.3%，前11月焦炭產(chǎn)量37176萬噸，同比下降0.8%。價格方面， 唐山焦炭市場價穩(wěn)，供需觀望待市，二級焦（CSR55）承兌到廠價1970-2000元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）2020-2050元/噸；山西焦炭市場觀望，太原一級焦承兌出廠價1910-1920元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，近期政策頻傳，走勢或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】巨震后，保持冷靜，不急于處理單子。焦煤1701依托1380持有多單，焦炭1701，依托1880持有多單。

油脂多單以靜制動 尋求增持機會

隔夜美盤豆系震蕩狀態(tài)，油弱粕強，市場評論受到中國市場劇烈動蕩的影響。美豆-0.24%，豆粕+0.45%，豆油-1.4%。

而從美農(nóng)11月的報告看，大豆單產(chǎn)被進一步提高至52.5蒲式耳/英畝的記錄高點，較10月單產(chǎn)再提高1.1蒲式耳?；久姹３謮毫Γ拗朴诂F(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前進入低位震蕩過程。

我們在10月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠期多單。目前維持這一判定，但整體交易時間段將放長。

以菜籽油1705對應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機會。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。同時鑒于菜籽油走勢繼續(xù)獨立，多單在6960一線觸發(fā)增持機會。

今日市場將進行盤整過程，震蕩中軸對應(yīng)為：豆油1701對應(yīng)6580，棕櫚油5950，菜籽油1705對應(yīng)6980，震蕩幅度60點，我們以多單機動，適當(dāng)換手為主。

目前盤面暫無新題材刺激，多單需要以靜制動，唯有在調(diào)整過程尋求進一步增持的機會。

初步判定油脂增持機會對應(yīng)為OI1705  6880一線。

粕類大幅下滑后整理

【外盤、消息】外盤受油粕價差交易，美豆粕收313.2漲2.1漲幅0.68%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價，回落幅度在20-50元/噸，山東日照3250元/噸，天津3300元/噸，秦皇島3320元/噸，東莞3250元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2480-2510元/噸，江蘇連云港2480-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2500元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕探低回升，1701豆粕減倉4千，1705增倉6千，1701菜粕減倉3萬。

【操作策略】由于中國市場價格走軟影響和出口數(shù)據(jù)支撐，美豆圍繞1000調(diào)整。昨日建議1701豆粕2800下方，1701菜粕2200下方支撐日益加強，不建議追空。前期空單注意止盈。夜盤1701菜粕觸及2200區(qū)域回升，1701豆粕表現(xiàn)更強些，兩粕表現(xiàn)皆為探低回升，今日預(yù)計為大幅下滑后的整理走勢，建議暫短線交易，關(guān)注能否企穩(wěn)回升。

白糖高位震蕩運行

【外盤】ICE3月原糖合約收跌0.07美分，或0.3%，報21.63美分/磅。因雷亞爾兌美元走軟。

【消息】1.11月14日崇左湘桂順利開榨，南糖新糖報價6850元/噸。2. 美國國家氣象局氣候預(yù)測中心(CPC)在月度預(yù)報中表示，該機構(gòu)在10月觀測到了拉尼娜狀態(tài)，預(yù)計此天氣在冬季有55%的可能性會持續(xù)。

【期貨走勢】目前廣西新榨季拉開序幕，新糖報價較高，且11月份新糖上市量較小，同時拋儲量及價格影響有限，整體供應(yīng)壓力不大，加上商務(wù)部進口糖調(diào)查的政策預(yù)期仍在，令期價保持堅挺，但外糖走勢疲弱拖累，鄭糖夜盤再度沖高遇阻，維持高位震蕩運行。

【操作策略】高位震蕩，低多依托6800持有或區(qū)間滾動交易。

棉花震蕩減弱 多單以靜制動

隔夜美國棉花+0.39%，市場評論為中國棉花產(chǎn)量可能削弱。

11月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高98萬包。主要來自于美國和印度的產(chǎn)量提高，而其中中國數(shù)據(jù)未有變化。

中棉方面，3128B報15618+3。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團3128B報價14800-15000，略低于市場預(yù)期。

就目前格局來看，雖然上周五夜盤出現(xiàn)劇烈震蕩，但更多為資金行為引發(fā)，今日則以均衡整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15400一線做150點的震蕩幅度。多單適當(dāng)換手交易即可。同時，建議多單移倉到1705。

同時，從標準級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

目前我們等待棉花進一步的增持的機會，但點位尚不清晰。

雞蛋期價沖高回落

觀點：近期國內(nèi)商品市場多頭人氣開始急劇減弱，資金離場跡象明顯，打壓雞蛋期價沖高回落。上周因美國大選擾動市場，導(dǎo)致市場情緒亢奮，投機性多頭資金活躍度增高，推動雞蛋期價大幅上漲。同時，冬季蛋農(nóng)惜售、厄爾尼諾現(xiàn)象、人民幣匯率波動等因素都有利于資金對雞蛋期價的炒作?？傮w而言，在基本面并無突出利多的情況下，短期雞蛋期價的波動主要由市場內(nèi)短線資金的強弱主導(dǎo)。在前期受資金推動大幅上漲之后，短期內(nèi)雞蛋合約中獲利盤豐厚，累計的回調(diào)壓力增大。因此，在市場多頭人氣大幅減弱的情況下，預(yù)計其將打壓雞蛋期價急跌。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約處于沖高回落的走勢，今日需關(guān)注10日均線的期價的支撐。

操作建議：短線交易；在雞蛋1701合約確認下破20日均線后才可入場做空。