事件：

1、公司擬3.1 億現(xiàn)金收購控股孫公司風云互動剩余49.6%股權(quán)。2、公司所屬行業(yè)將變更為廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)。

核心觀點：

一、通過此次收購公司將100%控股風云互動，此前公司全資子公司第一波持有風云互動50.4%股權(quán)。此次收購支付對價的30%用于購買公司股票，且風云互動高管及核心技術(shù)團隊須任職至2021 年12 月31 日，充分綁定管理及核心技術(shù)團隊。此次49.6%股權(quán)支付對價3.1 億中的30%（約9,363萬元，按當前股價13.68 元可購買684 萬股，占總股本0.8%）在股權(quán)交割后10 個工作日內(nèi)一次性支付至雙方監(jiān)管賬戶，專用于購買驊威文化股票。

二、風云互動致力于精品游戲研發(fā)，將加強公司游戲研發(fā)實力。風云互動主營業(yè)務為頁游研發(fā)、手游研發(fā)及H5 游戲研發(fā)。風云互動受第一波委托，先后開發(fā)了《莽荒紀頁游》、《校花的貼身高手頁游》、《雪鷹領(lǐng)主頁游》、《雪鷹領(lǐng)主手游》等多款游戲，并由第一波負責運營。風云互動承諾2016——2019年凈利潤不低于4,500 萬、5,625 萬、6,750 萬、7,830 萬，增強公司游戲業(yè)務板塊盈利能力。風云互動2015 年、2016 年1——10 月營業(yè)收入1,664萬、4,802 萬，凈利潤732 萬、3,611 萬，已完成16 年承諾80%。

三、公司已剝離玩具業(yè)務資產(chǎn)，所屬行業(yè)將變更為廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)，公司戰(zhàn)略及業(yè)務全面轉(zhuǎn)為泛娛樂領(lǐng)域。影視板塊，夢幻星生園專注精品劇制作，儲備IP 豐富，具有不錯的成長性；游戲板塊，第一波+風云互動，形成網(wǎng)絡文學IP 深度運營及商業(yè)化鏈條；IP 源頭方面，投資創(chuàng)閱文化，綁定付強，構(gòu)建網(wǎng)絡文學平臺。

四、維持“買入”評級。預計公司2016 年和2017 年凈利潤分別為3.37 億和4.26 億，按當前股本8.6 億計算，16 年和17 年EPS 為0.39 元和0.50元，當前股價對應16 年和17 年P(guān)E 為35 倍和28 倍。公司定位以IP 運營為載體、以內(nèi)容/IP 創(chuàng)新為核心，打造動漫、影視、游戲、周邊衍生產(chǎn)品等為一體的綜合性互聯(lián)網(wǎng)文化公司。外延投資收購是公司持續(xù)性動作，后續(xù)還將圍繞IP 泛娛樂生態(tài)圈持續(xù)布局。

五、風險提示：投資標的經(jīng)營不達預期；游戲流水不達預期。