嘉寶集團(tuán)(600622) 光控系晉升第一大股東,收購(gòu)光大安石進(jìn)軍私募房地產(chǎn)投資基金領(lǐng)域:1)16 年2 月,光控系旗下兩只投資基金——光控安宇&上海安霞通過(guò)參與定增入股上市公司,并于7 月通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份4.99%,目前光控系累計(jì)持股比例為19.27%,超過(guò)嘉定國(guó)資委(持股比例為17.08%)晉升為第一大股東。2)公司前期以現(xiàn)金方式出資15.4 億元收購(gòu)光控系旗下優(yōu)質(zhì)私募房地產(chǎn)基金平臺(tái)——光大安石51%股權(quán),且光大安石核心高管陳爽先生、潘穎先生已于此前進(jìn)入上市公司董事會(huì),公司房地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)正式起航,向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型前景光明 光大安石為國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍房地產(chǎn)基金公司,專(zhuān)業(yè)管理能力+融資成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):1)光大安石為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資基金領(lǐng)域龍頭公司,前身為雷曼兄弟旗下的亞洲房地產(chǎn)股權(quán)投資平臺(tái),擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的資深運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及資產(chǎn)管理能力。2)在投資端,收購(gòu)標(biāo)的光大安石房地產(chǎn)、安石資管分別負(fù)責(zé)投前、投后管理,共同構(gòu)成完整業(yè)務(wù)鏈。在負(fù)債端,依托上市公司平臺(tái)+光控系資源,融資成本優(yōu)勢(shì)顯著,核心競(jìng)爭(zhēng)力鮮明。3)光大安石16-18 年業(yè)績(jī)承諾分別為2.11、2.26、2.54 億元,按51%的持股比例有望貢獻(xiàn)可觀利潤(rùn)。此外,房地產(chǎn)投資基金根據(jù)管理規(guī)模收取管理費(fèi)(通常為1.5%)+劣后端分享投資收益(分成比例通常為20%)的盈利模式兼具穩(wěn)定性+高彈性,安石未來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期可期。 嘉寶推進(jìn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型,房地產(chǎn)投資基金藍(lán)??臻g廣闊:1)公司為嘉定國(guó)資委旗下優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)上市平臺(tái),地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及儲(chǔ)備項(xiàng)目聚焦于上海嘉定及昆山等地區(qū),前期定增募資17.97 億元后獲得充裕現(xiàn)金流支撐未來(lái)主業(yè)發(fā)展。通過(guò)本次收購(gòu),嘉寶集團(tuán)將在原有重資產(chǎn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上向輕資產(chǎn)投資基金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,輕重并舉、協(xié)同效應(yīng)顯著。2)在目前低利率+資產(chǎn)荒環(huán)境下,房地產(chǎn)投資基金收益率吸引力大幅提升,行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間廣闊。 投資建議 公司為嘉定國(guó)資委旗下優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)上市平臺(tái),光控系晉升第一大股東并收購(gòu)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)基金公司光大安石51%股權(quán)。房地產(chǎn)基金根據(jù)規(guī)模提取管理費(fèi)+劣后端分享投資收益的盈利模式兼具穩(wěn)定性+高彈性,預(yù)計(jì)公司16、17、18 年凈利潤(rùn)分別為3.7、4.2、4.95 億元,作為A 股稀缺性房地產(chǎn)基金標(biāo)的,看好公司發(fā)展前景,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:1)新業(yè)務(wù)拓展不力;2)房地產(chǎn)基金行業(yè)前景低于預(yù)期。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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