中國中鐵(601390)

公司為特大建筑央企，逐漸形成基建主業(yè)突出、相關多元發(fā)展格局已逐漸形成縱向“建筑業(yè)一體化”、橫向“主業(yè)突出、相關多元”布局。

交通領域大規(guī)模投資需求趨緩，軌交、一帶一路、PPP 為行業(yè)亮點傳國內市場高鐵、城市軌道交通是行業(yè)投資亮點，國外市場受益于“一帶一路”政策和人民幣貶值。

競爭優(yōu)勢明顯，鐵路等基建領域領軍企業(yè)

公司專業(yè)資質完備，鐵路等工程細分市場占有率高，綜合競爭優(yōu)勢強。

收入穩(wěn)定增長，盈利能力水平逐漸提高

投資建議

公司是中國乃至全球最大的多功能綜合型建設集團之一，市場占有率高，核心競爭力強。公司整體收入穩(wěn)定增長，盈利能力正在逐步提高，現金流也明顯好轉。國有企業(yè)在承接訂單、資金實力等方面較民營企業(yè)具有天然優(yōu)勢，未來公司有望繼續(xù)受益于一帶一路、PPP 等多重利好政策。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，預計2016-2018 年EPS 為0.61、0.67、0.72元人民幣，維持公司A 股的“買入”評級，同時首次給予公司H 股“買入”評級。目前公司A 股股價為8.79 元人民幣，公司H 股股價為6.34 港元（按當前匯率折算，約為5.68 元人民幣）。此外，公司目前H 股市盈率（2016E）為9.4，A 股市盈率（2016E）為14.5。

風險提示

香港股市與內地股市投資風格存在差異；港股資金流動風險；匯率風險；固定資產投資持續(xù)下行、PPP 推進不達預期等。