核心觀點:

公司公告出資1.1億收購廣東英揚45%股權

廣東英揚是廣州市4A廣告協(xié)會主席單位,廣州4A是中國大陸地區(qū)成立最早、組織最完善、行為最活躍的廣告行業(yè)協(xié)會。廣州4A的執(zhí)行委員會由全體會員民主選舉十名,然后執(zhí)委中再選出主席一人。廣東英揚的董事長呂總是目前這一屆的主席,公司也就是這一屆的主席單位,所以可以看出公司在行業(yè)里面的地位是非常高的。廣東英揚服務的客戶涵蓋服裝、化妝品、日化等快速消費領域,具體包括納愛斯、韓都衣舍、唯品會、好萊客、美的等。16年凈利潤1918萬元,此次收購估值僅13倍,17年承諾凈利潤4500萬,18年6200萬。

穩(wěn)步向時尚生活產(chǎn)業(yè)各增值服務領域發(fā)展

公司在15年提出要打造時尚生活產(chǎn)業(yè)綜合服務提供商,目前供應鏈管理、品牌管理及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務已經(jīng)取得非常好的開局,未來會以此為核心,同時整合其他各項時尚生活產(chǎn)業(yè)的服務領域,主要通過16年10月份成立的搜于特創(chuàng)意設計公司利用投資并購的手段去整合產(chǎn)業(yè)資源,同時也能夠增厚公司的收入和凈利潤?？紤]到創(chuàng)意設計公司目前注冊資金3億元,我們看好公司未來繼續(xù)圍繞品牌策劃、會展宣傳、廣告?zhèn)髅降榷喾轿坏膭?chuàng)意設計業(yè)務不斷推進投資。

16-18年業(yè)績預計分別為0.25元/股、0.52元/股、0.69元/股

17年市盈率26倍,考慮到公司近期完成限制性股票授予,業(yè)績考核條件要求高,17-19年年均凈利潤增長不低于93.61%至154.19%、37.50%和18.18%,且國內(nèi)供應鏈管理市場空間廣闊,維持“買入”評級。

風險提示

募投項目經(jīng)營管理風險、市場風險、供應連管理業(yè)務的存貨積壓風險;