巴安水務(wù)(300262)

事項(xiàng)：

2017年5月13日，公司發(fā)布公告，同意以736.27萬(wàn)美元收購(gòu)斗山重工美國(guó)控股公司持有的Doosan Hydro Technology LLC.100%股權(quán)。

平安觀點(diǎn)：

引進(jìn)國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力：DHT 是美國(guó)的一家中型公司，專門從事提供海水淡化、市政污水處理、自來(lái)水廠以及油田零排放工程設(shè)計(jì)、技術(shù)服務(wù)和膜技術(shù)、裝備以及設(shè)備組裝和自動(dòng)化解決方案，具有很強(qiáng)的海水淡化技術(shù)能力，其他領(lǐng)域技術(shù)能力也較為領(lǐng)先，多次榮獲各類國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)和榮譽(yù)，可根據(jù)不同的客戶需求訂制不同的處理工藝。海外并購(gòu)是公司堅(jiān)定不移的發(fā)展戰(zhàn)略，此前已成功收購(gòu)?qiáng)W地利KWI、德國(guó)ITN、瑞士AquaSwiss 等海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，吸收了諸多全球頂尖技術(shù)，極大降低了項(xiàng)目工程與運(yùn)營(yíng)成本。公司此次收購(gòu)DHT，有望繼續(xù)引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)環(huán)保技術(shù)與技術(shù)人才，加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，進(jìn)一步鞏固全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，尤其是海水淡化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，完善海外市場(chǎng)布局：DHT 擁有豐富的工程業(yè)績(jī)，在25 個(gè)國(guó)家擁有200 多個(gè)設(shè)計(jì)項(xiàng)目，涵蓋市政和工業(yè)領(lǐng)域；擁有全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在美國(guó)本土、東南亞、南美、中東和非洲均有良好市場(chǎng)；擁有與國(guó)際EPC 總包企業(yè)和工程公司的良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司通過(guò)收購(gòu)DHT，借助海外并購(gòu)的豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠充分發(fā)揮雙方在產(chǎn)品、管理、人才、市場(chǎng)渠道和技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，拓展美國(guó)及其他海外市場(chǎng)，完善全球化市場(chǎng)布局，實(shí)現(xiàn)加速擴(kuò)張。

盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)測(cè)公司2017-2019 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為19.2、25.2、31 億元；每股收益分別為0.65、0.9、1.11 元。給予公司12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司項(xiàng)目落地低于預(yù)期。