這幾天朋友圈被刷屏了，標題是《如果有一天買不到國產(chǎn)輪胎，是因為整個行業(yè)剛被資本洗劫了》，筆者想說，在大宗商品行業(yè)，這不是第一次，也不是最后一次。

以前很多的賺錢依賴的是信息不對稱，在信息逐漸透明化的今天，企業(yè)并未利用此優(yōu)勢形成上下游協(xié)同發(fā)展，而是利用信息或者所處的市場地位優(yōu)勢獲取利潤。舉例一個真實案例，貿(mào)易商A一個月訂購貨的成本為6000元/噸，等貨到國內(nèi)價格跌至5000元/噸，下游的采購商購買的價格是5000元/噸，因為此時有大批量的貨到，扛不住資金壓力的貿(mào)易商斷臂銷售。

據(jù)筆者了解，那段時間進口近200萬噸貨，市場因此而導致國內(nèi)做油貿(mào)易商20億資金蒸發(fā)，不僅僅是貿(mào)易商還有部分生產(chǎn)商虧損幾千萬，虧損很長時間都彌補不回來。終端下游在此次事件中獲利頗豐，但是也突然發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)不對了，以前的很多客戶電話開始打不通了，洗牌了大貿(mào)易商，進入小貿(mào)易商。外商銷售貨到國內(nèi)開始心驚膽戰(zhàn)，而國內(nèi)下游客戶也開始心驚膽戰(zhàn)，行業(yè)的信用風險加劇。

前段時間的甲醇期貨大幅度拉漲對下游的影響，只是甲醇盤子太大，價格翻倍就已經(jīng)不易，炒作者識趣退出，但這段時間實體仍無招數(shù)……如果是要舉例，資本洗劫實體不勝枚舉。但是大宗商品的運行從來就離不開錢的，之所以稱為大宗，就是因為貨物數(shù)量大，需要資金量龐大。

很多民營企業(yè)一直在呼吁市場化，但是在真的市場化的時候，突然發(fā)現(xiàn)在遠方有閃著綠油油眼光的狼群，這個時候回頭呼吁政府管住狼群，當權(quán)力開始起作用的時候，市場化的門也隨即關(guān)閉。溫室中的小苗永遠長不成參天大樹。

有次有個期貨分析師來講解市場，我提問以后是否會有石腦油的期貨，他說不會，沒有實貨的交易……再然后我和他竟在會議上爭執(zhí)起來（年輕氣盛，改的途中ing）。我其實想表達的是，沒有人來用好石腦油這一市場指揮棒，下游的PP市場，PTA市場，橡膠市場產(chǎn)業(yè)鏈便仍然是分散的小渠道，有點風浪便被掏干了水。

輪胎的上游原料是丁二烯（天然膠不熟，在這里不予分析）；丁二烯的上游是石腦油；石腦油的上游是原油。原油加工成石腦油有相對固定的加工成本，也有隨市場波動的升貼水；石腦油加工成為丁二烯有相對固定的加工成本，也有歲市場波動的升貼水；丁二烯加工成輪胎有相對固定的加工成本，也有歲市場波動的升貼水。價格有每秒，每分，每時，每天，每月，每季度，每年的的類型，通過使用一段時間的均價，可以有效避免短期內(nèi)的價格急劇變動風險。

原油價格制定大背景有美國政府監(jiān)管，而有朋友說市場結(jié)算基礎(chǔ)的CFR日本背后也是有亞洲某政府監(jiān)管，所以這些主心骨的價格偶爾群魔亂舞下，但是大部分時間還是相對規(guī)矩的。即時有出現(xiàn)短期內(nèi)價格大幅度波動，下游的企業(yè)通常簽訂年度的長期合約，月度價格結(jié)算，避免實體企業(yè)遭遇一時的價格風險，上下游企業(yè)聯(lián)動性比較強，價格具有傳導性，而不至于讓其中某一環(huán)承擔全部的風險壓力。

留下一個思考題：在洪水面前，如何才能不全軍覆沒？還有什么高招？

PUOKE重磅延伸

橡膠價格暴漲暴跌，誰才是最大贏家？

過去9個月內(nèi)，期貨大鱷們“巧妙”地利用了杠桿，用小小的投入，加劇了天然橡膠價格的暴漲暴跌，從而在輪胎生產(chǎn)大國——中國上演了一場全方位掠奪實體產(chǎn)業(yè)鏈的大洗劫。

你知道嗎？

以輪胎業(yè)為代表的中國橡膠工業(yè)前不久被快速洗劫了。

圍繞橡膠工業(yè)而生的電商平臺、經(jīng)銷商們，也一并被洗劫。

贏家則是金融資本。

過去9個月內(nèi)，期貨大鱷們“巧妙”地利用了杠桿，用小小的投入，加劇了天然橡膠價格的暴漲暴跌，從而在輪胎生產(chǎn)大國——中國上演了一場全方位掠奪實體產(chǎn)業(yè)鏈的大洗劫。理論上分析，以不超過百億元的小小代價，就能控制銷售收入超過10000億元的中國橡膠工業(yè)，并從期貨價格的暴漲暴跌之中獲取雙向暴利。

洗劫者為什么能成功呢？美國固鉑輪胎全球資深副總裁兼亞太區(qū)總經(jīng)理曹克昌博士透露，“精準利用行業(yè)規(guī)則、信息不透明等多種的因素，引發(fā)了輪胎等產(chǎn)業(yè)鏈的全行業(yè)恐慌，從而實現(xiàn)了這次的大洗劫?！?/p>

暴漲背后的供求+時間杠桿

天然橡膠自2011年3月暴跌之后，持續(xù)多年低位盤整。2016年9月，低迷天然橡膠市場突然“反轉(zhuǎn)”。短短6個月間，天然橡膠期貨1705合約的價格從最低不到12235元暴漲至22310元，漲幅超過82%。橡膠現(xiàn)貨的價格也隨之節(jié)節(jié)攀升。

但這并不是天然橡膠價格的反轉(zhuǎn)，只是一次罕見的閃漲，一次在輪胎C端消費者的需求毫無變化下的閃電式暴漲。2017年2月，天然橡膠價格急轉(zhuǎn)而下，連續(xù)四個月跌跌不休。一漲一跌間，“捕食者”獲利豐厚。

第一個杠桿：供需缺口

“按照正常規(guī)律，供需缺口達到一定比例，價格就可能大幅波動。在天然橡膠市場，這一比例可能在5%到10%左右?！辈芸瞬嘎?，“比方需求量是100，而供應量只有90-95，那么價格就可能暴漲?！?/p>

第二個杠標：時間

橡膠工業(yè)是全產(chǎn)業(yè)鏈運作的，因此實體經(jīng)營者們面臨著一大難題——即使原材料價格上漲，也必須保證一定量的生產(chǎn)，不能停產(chǎn)。因為一旦停產(chǎn)，重啟機器、廠房的成本更高。一旦因缺貨無法滿足C端消費者需求，將會引發(fā)商譽等一系列負面影響。

以全球天然橡膠1100萬噸/年、150美元/噸計算，做到一點，只需大約100億元人民幣。

捕食者的巧“借力” 大杠桿下的小杠桿

2016年第三季度，最大的機會來了。在上述兩大杠桿下，出現(xiàn)了3個小杠桿，形成了以小杠桿來撬動大杠桿，以大杠桿來撬動整個輪胎制造業(yè)的脆弱神經(jīng)。

1.利用石油價格上漲，撬動了丁二烯上漲。石油—乙烯—丁二烯—合成橡膠，這是一個價格傳導鏈環(huán)。丁二烯是合成橡膠的重要原材料，因此合成橡膠的供應緊張，繼而影響到天膠價格。

2.泰國洪水。2016年12月以來，產(chǎn)膠大國——泰國 連續(xù)經(jīng)歷了兩次持續(xù)性降雨，引發(fā)了兩次的洪災，部分橋梁沖斷。在泰國天然橡膠減產(chǎn)預期、天然橡膠加工廠成品出運受到影響的兩大因素共同作用下，天然橡膠的供應短期內(nèi)顯得更加緊張。

但接下來的又一個小杠桿，讓輪胎制造商們不得不恐慌。

3.認證供應商制?！疤烊幌鹉z有十幾種，每種都有不同供應商。而且出于質(zhì)量安全考慮，輪胎生產(chǎn)商們只會從自己認證過的供應商處購貨。如果這些供應商沒有貨，輪胎企業(yè)就會面臨無米下炊的窘境?！辈芸瞬f。因此，哪怕知道橡膠30天內(nèi)將恢復供應，輪胎生產(chǎn)商們也會擔心因自己的認證供應商斷貨，自己買不到貨。這時，搶貨就成了唯一可取的行為。

巧合，都集中在2016年9月份

這個月，天膠期貨價格從開月第一天開始上漲。

這個月，青島保稅區(qū)橡膠庫價格降至9.19萬噸左右，比7月驟降4成，創(chuàng)下2011年以來的新低。正常情況下，青島橡膠保稅區(qū)的橡膠庫存約為20萬噸左右。一旦庫存跌至15萬噸以下，就容易引發(fā)恐慌。如果跌至10萬噸以下，發(fā)生價格跳漲就成大概率事件了。中國輪胎企業(yè)不再選擇先付款向海外購橡膠、30天后到貨的模式，而是直接向青島橡膠保稅區(qū)的供應商購橡膠。

這個月，新加坡殼牌毛廣島基礎(chǔ)石化產(chǎn)品裝置“因不可抗力”而停產(chǎn),推動了丁二烯的價格單周上漲200美金/噸。約10家大工廠主動或被動地放慢了合成膠出貨量，導致合成膠、天然膠繼續(xù)上漲。其中合成橡膠價格從最初的8000元/噸漲至2.2萬元/噸。天膠期貨價格漲的更兇，從2016年8月的11770元，上漲到今年2月最高的22350元（以上海期貨交易所橡膠指數(shù)計算）。

巧，真是太巧了。但是就像福爾摩斯說的，太多的巧合湊在了一起，那就不是巧合！

“災”后的輪胎業(yè)

再兇悍的飆升，也無法脫離基本面而長期存在。閃漲過后，價格遵守經(jīng)濟規(guī)則，重歸價值中樞。2017年2月橡膠期價漲至約22310元/噸后，急轉(zhuǎn)而下，連續(xù)四個月暴跌。至5月11日，橡膠1705合約跌至13215元/噸。期貨大鱷們反手做空，完美退出，留下一個被洗劫的橡膠工業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，多家輪胎上市公司一季度利潤下降，部分企業(yè)甚至虧損。比如風神輪胎一季度虧損1.19億元、賽輪金宇虧損5100萬元。一季度，佳通輪胎的凈利潤同比大降23.4%，降至2803.25萬元。來自中國橡膠工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)更不樂觀。

2017年前兩個月，41家（輪胎）重點會員企業(yè)實現(xiàn)了利潤2.37億元，同比大降59.97%；出現(xiàn)虧損企業(yè)16家，虧損額達到3.13億元。

但這并不是終點。

工廠停產(chǎn)、員工降薪等等一系列負面效應將會隨之產(chǎn)生。如輪胎企業(yè)利潤進一步下降，輪胎通路商（傳統(tǒng)經(jīng)銷商和電商）會陷入困難，員工收入下降、工作積極性下降。

極端情況下，部分企業(yè)可能會降低質(zhì)量以求減輕虧損度，從而走向銷量下降、質(zhì)量繼續(xù)下降的惡性循環(huán)下，最終被收購或破產(chǎn)。

在我們叫嚷著大數(shù)據(jù)時代到來多年以后，在制造業(yè)屢屢被金融資本利用杠桿掠奪之后，我們有必要好好思考這個問題。