5月23日，由浙商期貨主辦，大連商品交易所支持的2017“浙”里有你，共“商”未來——聚烯烴產(chǎn)業(yè)與全球視角下的塑料行情解析會(huì)議在杭州成功舉辦。七禾網(wǎng)作為本次活動(dòng)的合作媒體，對(duì)活動(dòng)進(jìn)行了報(bào)道，以下是演講嘉賓的演講內(nèi)容。

利用塑料期貨和場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅表示我國(guó)已經(jīng)成為世界聚烯烴生產(chǎn)的大國(guó)之一，正在逐步成為全球最大的聚烯烴消費(fèi)市場(chǎng)，“十三五”期間，聚烯烴產(chǎn)業(yè)面臨信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化帶來巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，但是也帶來了國(guó)內(nèi)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)空間縮小，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾突出的問題，面臨來自國(guó)外聚烯烴產(chǎn)能大增帶來的外來競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

塑料期貨在大商所上市已經(jīng)11年，24日是第10屆塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)，經(jīng)過這十年的發(fā)展，大連商品交易所始終秉承為實(shí)體產(chǎn)業(yè)的理念，跟很多期貨公司，包括浙商期貨在內(nèi)，做了非常多投入，來持續(xù)地培育這個(gè)市場(chǎng)，希望通過努力，能夠使更多的石化行業(yè)的企業(yè)有效地利用大連商品交易所相關(guān)產(chǎn)品的定價(jià)和對(duì)沖功能，來有效地管理經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)。比如進(jìn)行場(chǎng)外期權(quán)的試點(diǎn)，同時(shí)在探索如何建立場(chǎng)外市場(chǎng)，能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)，從多元化、個(gè)性化的需求來提供有效的服務(wù)。

乙二醇已經(jīng)在立項(xiàng)

大連商品交易所專家周立波對(duì)大商所塑料品種規(guī)則進(jìn)行了詳細(xì)的解讀，包括合約的介紹、風(fēng)控交割制度、交割質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)化庫(kù)存的分布、近年來的制度和交割管理方面的調(diào)整。最后他表示在新品種的開發(fā)上，乙二醇現(xiàn)在已經(jīng)在立項(xiàng)，包括對(duì)苯乙烯和純苯都有在研究。

全球聚乙烯的需求增長(zhǎng)依然高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

IHS中國(guó)聚烯烴市場(chǎng)總監(jiān)王兵利表示全球的聚乙烯的需求增長(zhǎng)依然高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管2017年、2018年聚乙烯擴(kuò)張較多，但是乙烯的不足仍能支撐聚乙烯的價(jià)格。低油價(jià)使以石腦油為原料的PE企業(yè)成為最大的受益者。

同時(shí)，他預(yù)測(cè)在未來5年里，全球經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，聚乙烯有需求增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)，需求增長(zhǎng)最快的地區(qū)是印度，下來就是中國(guó)、東北亞、東南亞地區(qū)。但是真正有速度，也有規(guī)模的應(yīng)該是中國(guó)，2016年到2021年期間，全球的整個(gè)凈增需求是2100萬噸的規(guī)模，中國(guó)占960萬噸，它對(duì)全球需求增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度達(dá)到49%以上。

聚丙烯，中國(guó)大規(guī)模的擴(kuò)張將改變?nèi)虻馁Q(mào)易流向。東北亞最大進(jìn)口地區(qū)的地位將被印度所取代。全球供應(yīng)壓力主要在中國(guó)，其他地區(qū)沒有供應(yīng)壓力。較高的HDPE價(jià)格仍將提升PP的需求增長(zhǎng)。石腦油一體化企業(yè)利潤(rùn)豐厚，但是非一體化企業(yè)將陷入虧損。

底部比16年高，頂部很難超過16年

中石油華東化工銷售分公司信息部副經(jīng)理許彥表示，2017年仍是產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的一年，2017年聚烯烴市場(chǎng)供應(yīng)增加的壓力要大于2016年，供應(yīng)壓力一部分來自新增產(chǎn)能，另一部分是來自檢修的減少?？傮w看PP和PE的價(jià)差應(yīng)該小于今年平均值，PE品種間的價(jià)差也會(huì)較今年收窄，石化的利潤(rùn)會(huì)被壓縮。由于塑料需求彈性較大，價(jià)格還是會(huì)有較大的起伏。2季度的集中檢修和進(jìn)口減少，對(duì)市場(chǎng)底部的支撐作用，要大于推漲。7月份后，隨著檢修的結(jié)束和新裝置的投產(chǎn)，市場(chǎng)有進(jìn)入累庫(kù)存階段，PP會(huì)更為明顯，4季度市場(chǎng)再度進(jìn)入去庫(kù)存階段，價(jià)格重回低點(diǎn)。PP可能會(huì)拖累PE 的價(jià)格。總體看價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的重心要高于16年，也就是說底部比16年高，頂部很難超過16年。

現(xiàn)階段的交易應(yīng)沒有確定性，矛盾不足夠明確

上海鴻凱投資管理有限公司化工品投研經(jīng)理丘岳對(duì)塑料交易邏輯與投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了分享。

上面的PE平衡表是簡(jiǎn)化了基本面預(yù)期，以季節(jié)性，同環(huán)比來描述了市場(chǎng)的發(fā)展方向，是一個(gè)預(yù)測(cè)的指標(biāo)。

庫(kù)存簡(jiǎn)化了供需，以變動(dòng)方向(加上絕對(duì)值輔助),，近似模擬了市場(chǎng)變化，是一個(gè)跟蹤指標(biāo)。

基差簡(jiǎn)化了情緒,，以價(jià)格，變動(dòng)，錯(cuò)配，極值等數(shù)據(jù)，近似模擬市場(chǎng)參與者情緒(結(jié)構(gòu))，是一個(gè)存量指標(biāo)。 

丘岳表示基于預(yù)期的買賣行為改變庫(kù)存結(jié)構(gòu)，并改變情緒；以庫(kù)存變化為體現(xiàn)，并改變價(jià)格；從而改變存量變化，并改變路徑；進(jìn)而改變預(yù)期?，F(xiàn)階段的交易應(yīng)沒有確定性，矛盾不足夠明確，短期盤面邏輯大于現(xiàn)貨邏輯，而盤面邏輯不夠穩(wěn)定，不足以作為確定性的交易錨。

環(huán)保督查，目前已涉及23個(gè)省級(jí)行政區(qū)

卓創(chuàng)資訊再生塑料主管翟秋萍演講的主題是“環(huán)保督查常態(tài)化，再生塑料進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)將發(fā)生何種變化？”下圖是2015年到2017年的環(huán)保督查區(qū)域，可以看到2017年環(huán)保督查基本全覆蓋。目前已涉及23個(gè)省級(jí)行政區(qū)。（16個(gè)省、3個(gè)自治區(qū)，4個(gè)直轄市）還有11個(gè)行政區(qū)劃、未查，（1個(gè)自治區(qū)（西藏）、青海、海南幾無再生；2個(gè)特別行政區(qū)及臺(tái)灣必要性不強(qiáng)；剩余還有查的價(jià)值的：吉林、山東、浙江、四川、新疆）。

2017年再生PE、再生PP的產(chǎn)量預(yù)計(jì)變化

2017年再生PE、PP優(yōu)質(zhì)料表觀供應(yīng)量預(yù)計(jì)變化

期權(quán)套保可以共贏

浙商期貨總經(jīng)理助理、期權(quán)專家蔣希華為大家講解了場(chǎng)外期權(quán)的應(yīng)用實(shí)例。他表示期貨是零和游戲，你賺的就是我賠的，但是期權(quán)可以是共贏，買一個(gè)期權(quán)，并不是在對(duì)賭，你賺我就虧，或者我賺你就虧。我們會(huì)在期貨市場(chǎng)上做對(duì)沖。最后你盈利，我們會(huì)賠付，但這個(gè)錢是我們?cè)谄谪浬献鰧?duì)沖賺來的，我們的頭寸方向始終跟客戶是一致的。我們不會(huì)做方向性的判斷。所以說，期權(quán)套保可以是一個(gè)共贏的局面！