正當(dāng)國(guó)內(nèi)部分投資者喊著要抄底大豆和豆粕之際，面對(duì)周五美豆的走勢(shì)估計(jì)后脊梁會(huì)冒出冷汗。5月25日美洲時(shí)段的夜盤(pán)，美黃豆07合約期貨價(jià)格最低跌至925.5，美豆粕07合約期貨價(jià)格最低跌至301.3，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者驚呼，這行情看來(lái)又是要被套牢的節(jié)奏。

近期市場(chǎng)節(jié)奏趨于混亂，投資者剛經(jīng)歷原油價(jià)格暴漲暴跌之后，聯(lián)動(dòng)全球大宗商品集體跳水，美豆、玉米品種更是臉色變青，給本就題材和熱點(diǎn)匱乏的市場(chǎng)帶來(lái)綿綿寒意。隨著全球糧食生產(chǎn)和供需結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步清晰，供應(yīng)充足而需求乏力的大趨勢(shì)始終主導(dǎo)著市場(chǎng)節(jié)奏。短期看，除了原油的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，農(nóng)產(chǎn)品也難以找出更好的題材，各個(gè)品種的行情發(fā)展似乎有點(diǎn)不溫不火。隨著時(shí)間悄悄進(jìn)入6月，小麥將完成收獲、大豆、玉米進(jìn)入用水節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存見(jiàn)底，棕櫚生產(chǎn)復(fù)蘇，美豆進(jìn)入生長(zhǎng)期，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)是否又將面臨新的變化？結(jié)合當(dāng)下的一些資料，在此對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的分析。

厄爾尼諾現(xiàn)象即將結(jié)束

2017年，厄爾尼諾現(xiàn)象將成為過(guò)去時(shí)，起始于2015年的全球厄爾尼諾爆發(fā)，給農(nóng)產(chǎn)品，包括大宗商品在內(nèi)的生產(chǎn)帶來(lái)了很大影響。農(nóng)產(chǎn)品中，不僅東南亞棕櫚油出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，同時(shí)還消耗了不小的庫(kù)存水平。事實(shí)也證明，即便到目前，馬來(lái)西亞棕櫚油的月度產(chǎn)量仍未能恢復(fù)到優(yōu)良時(shí)期，可見(jiàn)厄爾尼諾的影響力之大。不過(guò)，6月份往后，厄爾尼諾現(xiàn)象可能不會(huì)再觸及農(nóng)產(chǎn)品行情的敏感點(diǎn)。從澳大利亞氣象局5月下旬給出的模型來(lái)看，赤道太平洋水溫的發(fā)展，恐怕將引導(dǎo)恩索模型在2018年前保持厄爾尼諾中性的態(tài)勢(shì)。而這已是澳大利亞氣象局連續(xù)第三次公布出的中性模型預(yù)測(cè)。對(duì)于氣候的變化，中華糧網(wǎng)分析師孫開(kāi)源認(rèn)為，雖然氣候的變化時(shí)常反復(fù)，從概率上說(shuō)，厄爾尼諾并非為零，只是從時(shí)間上來(lái)看，厄爾尼諾的形成和發(fā)展需要長(zhǎng)時(shí)間的積累，而2017年顯然不會(huì)再給厄爾尼諾更多機(jī)會(huì)。在這樣的前提下，東南亞棕櫚產(chǎn)量必然還將延續(xù)逐步恢復(fù)的路線(xiàn)。雖然滿(mǎn)血還需要時(shí)間，但趨勢(shì)不變。而且5月份以來(lái)，東南亞地區(qū)，包括泰國(guó)這一重要的糖料產(chǎn)區(qū)，其整體的降水形勢(shì)還是非常不錯(cuò)的。馬來(lái)和印尼大部分地區(qū)30天總降水量水平比常年多兩成左右，未來(lái)棕櫚的產(chǎn)量可期。

此外，近幾年印尼也在大刀闊斧的搞棕櫚產(chǎn)業(yè)建設(shè)，頻繁地“毀林殖棕”現(xiàn)象背后，是大片大片的棕櫚樹(shù)規(guī)?；N植，雖然一定時(shí)期內(nèi)，樹(shù)齡水平還不足以有效提振棕櫚產(chǎn)量的總供給，但未來(lái)東南亞棕櫚的產(chǎn)量趨勢(shì)自然不難判斷。5月22日美國(guó)小麥期貨上漲近1%，觸及兩周高點(diǎn)，美麥成熟收割期的多雨天氣和需求成為價(jià)格上漲的推動(dòng)因素。另外，中國(guó)小麥產(chǎn)區(qū)的天氣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也同樣偏高，連陰雨、病蟲(chóng)害、干熱風(fēng)及倒伏增加了新麥產(chǎn)量前景的不確定性，對(duì)國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)6月份，中美新麥均將進(jìn)入大面積收獲階段，天氣狀況將成為決定新季小麥品質(zhì)和產(chǎn)量的關(guān)鍵因素，并將在一定程度上影響下半年的市場(chǎng)行情走向。從全球范圍看，中華糧網(wǎng)分析師徐雙雙表示，2017年造成全球天氣異常的厄爾尼諾以及拉尼娜現(xiàn)象暫時(shí)消失，上半年中性天氣模式下出現(xiàn)極端異常氣候可能性較小，全球小麥生產(chǎn)年景仍屬正常。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部在5月份供需報(bào)告中預(yù)計(jì)2017/18年度全球小麥總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7.378億噸，這將是歷史次高紀(jì)錄，全球小麥供需基本面依然利空，將繼續(xù)制約麥價(jià)的上漲空間。

動(dòng)蕩的政治不安因素

長(zhǎng)久以來(lái)，桑巴舞、足球，一度讓世界認(rèn)知巴西，也充分展現(xiàn)出了巴西人民熱血洋溢的潑辣性格。不過(guò)近期傳出的政壇腐敗風(fēng)波，也給巴西社會(huì)環(huán)境尤其是匯率帶來(lái)巨大的波動(dòng)，說(shuō)起巴西這位卷入腐敗丑聞的特梅爾總統(tǒng)，也是略帶傳奇色彩。2016年5月份開(kāi)始問(wèn)鼎權(quán)利巔峰之后，當(dāng)年12月就傳出了丑聞。而起因，只不過(guò)是為專(zhuān)機(jī)多訂購(gòu)了一些高級(jí)食品，結(jié)果就被大批民眾詬病，也應(yīng)了中國(guó)那句老話(huà)，由儉入奢易，由奢入儉難啊。媒體爆料稱(chēng)這位總統(tǒng)先生每天的用餐食材相當(dāng)?shù)母弑聘?，于是乎，一大批在上任總統(tǒng)羅塞夫留下的爛攤子中茍延殘喘的老百姓看不下去了，示威、游行等活動(dòng)的參與度也與日俱增。

前不久爆出的一段腐敗丑聞錄音中，大家竟然聽(tīng)到了這位特總統(tǒng)的聲音，這回老百姓徹底不干了，示威、抗議等活動(dòng)一下就被頂?shù)搅烁叱?。由于南美比較特有的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，一向是資本介入的敏感地帶，總統(tǒng)腐敗丑聞一經(jīng)問(wèn)世，立刻引起了匯率暴跌，給巴西大宗農(nóng)產(chǎn)品外貿(mào)形勢(shì)帶來(lái)了巨大影響。不過(guò)特梅爾總統(tǒng)還是比較強(qiáng)硬的，數(shù)日來(lái)警察的不斷發(fā)力，還是一度控制住了騷亂形勢(shì)。就在前兩天，總統(tǒng)頂住議會(huì)的壓力，調(diào)動(dòng)了軍隊(duì)進(jìn)駐首都巴西利亞，對(duì)反抗力量繼續(xù)施壓。從效果上來(lái)看，相關(guān)的強(qiáng)硬措施還是起到了效果，也穩(wěn)定了雷亞爾的繼續(xù)縮水。不過(guò)矛盾的心結(jié)并未解開(kāi)，媒體的消息稱(chēng)，有超過(guò)9成的民眾不喜歡這位特總統(tǒng)，他們要求特總統(tǒng)下臺(tái)，而特總統(tǒng)歷經(jīng)波折才剛剛上任，屁股還沒(méi)坐熱，又豈能甘心這么快就交還權(quán)利結(jié)束自己的政治生涯？所以，這樣的對(duì)峙無(wú)疑還將繼續(xù)發(fā)展下去。孫開(kāi)源認(rèn)為，正是由于不少南美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都并不穩(wěn)固，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率低、財(cái)政困難，貨幣大幅波動(dòng)貶值，經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)好時(shí)壞，依賴(lài)外資，但外資又對(duì)其十分敏感，稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，就能成為金融風(fēng)險(xiǎn)的洼地。雖然巴西的財(cái)政赤字和政府負(fù)債水平并不算很高，但巴西相關(guān)政策實(shí)施和政治治理水平仍成為外國(guó)資本猶豫的重點(diǎn)。

回歸到農(nóng)產(chǎn)品上，雷亞爾的匯率必然對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的出口水平有直接干擾。從目前的美元對(duì)雷亞爾匯率上看，雖然雷亞爾有企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，但仍處在相對(duì)低位，這對(duì)大豆以及糖料等產(chǎn)品的出口無(wú)疑有所影響，是否會(huì)對(duì)美豆等品種的行情上揚(yáng)帶來(lái)削弱有待觀察。未來(lái)如果巴西國(guó)內(nèi)局勢(shì)無(wú)法得到很好的解決和平息，雷亞爾下跌的風(fēng)險(xiǎn)依然比較高。當(dāng)前巴西國(guó)內(nèi)近2500多名被調(diào)查者中，有6成以上認(rèn)為總統(tǒng)和腐敗案有無(wú)法推卸的關(guān)聯(lián)，雖然表面上國(guó)家機(jī)器已經(jīng)穩(wěn)住了形勢(shì)，但從調(diào)集軍隊(duì)進(jìn)駐首都，以及議會(huì)中大量的反對(duì)意見(jiàn)來(lái)看，特梅爾總統(tǒng)面臨的處境還比較困難。

而如果民眾呼吁的總統(tǒng)改選成真，或者不能繼續(xù)連任總統(tǒng)，那么特梅爾之前采取的大刀闊斧經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃可能就此泡湯，混亂的局面不僅將加劇雷亞爾的崩潰，同時(shí)巴西經(jīng)濟(jì)可能再度跌回2015年時(shí)期的頹勢(shì)。這對(duì)大豆以及其它農(nóng)產(chǎn)品的出口可能產(chǎn)生新的變化，值得關(guān)注?？偟脕?lái)看，在全球糧食供應(yīng)總體充足的前提下，主要的農(nóng)產(chǎn)品品種很難再有更活潑的表現(xiàn)，相關(guān)的素材恐怕也很難有效的帶動(dòng)行情出現(xiàn)質(zhì)的變化。

在此之下，天氣這樣的題材炒作可能會(huì)進(jìn)一步引起市場(chǎng)的重視，而在全球氣溫升高的壓力下，天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的帶動(dòng)也并非沒(méi)有可能。如果天氣狀況真應(yīng)了某些氣象學(xué)家的預(yù)測(cè)，及美國(guó)出現(xiàn)類(lèi)似2012年的巨大干旱，那么對(duì)大豆、玉米的沖擊還將是非常明顯的。