油價(jià)反彈，油氣開采板塊有望走出寒冬

石化產(chǎn)業(yè)鏈概述。石油化工產(chǎn)業(yè)作為大能源行業(yè)的重要組成部分，有著非常清晰和發(fā)展成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。石油化工產(chǎn)業(yè)主要由勘探與生產(chǎn)、煉油與化工、銷售等幾個(gè)環(huán)節(jié)組成，一條完整的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈由上游、中游和下游構(gòu)成。

油氣儲(chǔ)量分布。截至2015年末，世界原油已探明儲(chǔ)量為16976億桶，按照2015年的產(chǎn)量速度可滿足全球約52年的石油需求。世界范圍的油氣儲(chǔ)量處于“三七分布”，OPEC成員國原油儲(chǔ)量占全球總儲(chǔ)量的71.4%。全球的已探明天然氣總儲(chǔ)量為6599.4萬億立方英尺，其中已探明天然氣儲(chǔ)量最多的國家是伊朗，俄羅斯和卡塔爾，這三個(gè)國家擁有全球近一半的天然氣儲(chǔ)量。中國2015年擁有天然氣135.7萬億立方英尺，占全球天然氣資源的2.1%。

石油勘探與生產(chǎn)。石油勘探與生產(chǎn)是將原油和天然氣從地下或海底的礦藏里開采出來的過程，根據(jù)開采地域分類包括陸上勘探和開采和海上勘探與開采。由于石油和天然氣屬于流體，與固體礦產(chǎn)相比，有其獨(dú)特的生成和聚集規(guī)律。石油聚集的地方并不是生成的地方，石油在生成后必須通過運(yùn)移流動(dòng)聚集在有利的圈閉里。油氣藏形成的最重要的條件有兩個(gè)：充足的油氣來源和有效的圈閉。

石油勘探開采成本逐年提升。上游業(yè)務(wù)存在勘探、開發(fā)和生產(chǎn)三個(gè)階段，由此可以對應(yīng)建立三個(gè)階段的油氣成本指標(biāo)，即發(fā)現(xiàn)成本（或稱勘探成本）、開發(fā)成本和生產(chǎn)成本（或稱操作成本），用來反映石油公司在這三個(gè)階段的競爭能力或價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力。由于開采難度加大、物料及人工成本增加等因素影響，發(fā)現(xiàn)成本、開發(fā)成本和生產(chǎn)成本呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢，2004-2013年間，全球六大石油企業(yè)的發(fā)現(xiàn)成本、開發(fā)成本和生產(chǎn)成本的年均增速分別為11.95%、10.75%、14.42%。

油價(jià)低迷，上游行業(yè)遭遇寒冬。自2014年下半年以來國際油價(jià)大幅下跌，布倫特油價(jià)曾一度跌破30美元/桶，為上游從事油氣開采行業(yè)的企業(yè)帶來了巨大的壓力，仿佛進(jìn)入了寒冬期。國外和國內(nèi)大型油公司上游盈利能力大幅下挫，紛紛削減上游資本開支，由此對從事油服行業(yè)企業(yè)造成了沉重的打擊，油服業(yè)務(wù)陸續(xù)開始出現(xiàn)虧損、現(xiàn)金流持續(xù)下降。我們認(rèn)為目前油價(jià)整體處于上升通道，短期震蕩但不改上行趨勢。隨著油價(jià)回升，油公司及從事油田服務(wù)公司的業(yè)績將逐漸得以改善，破冰之旅正在進(jìn)行。

油價(jià)：預(yù)計(jì)2017年原油均價(jià)同比提升20-30%。我們認(rèn)為原油價(jià)格有望企穩(wěn)回升，理由：

（1）2017年1月起OPEC及非OPEC協(xié)議減產(chǎn)約180萬桶/日（約占全球總產(chǎn)量的2%）；

（2）2015-2016連續(xù)兩年資本支出大幅下降將會(huì)對原油產(chǎn)量產(chǎn)生影響；

（3）經(jīng)過前兩年的增產(chǎn)后，OPEC剩余產(chǎn)能大幅下降。我們預(yù)計(jì)2017年布倫特原油均價(jià)55-60美元/桶，同比增長20-30%。

煉化行業(yè)高景氣

預(yù)計(jì)煉化行業(yè)盈利高點(diǎn)出現(xiàn)在2016-18年。我們認(rèn)為石化行業(yè)的景氣周期一般為6~8年，前兩次景氣頂點(diǎn)分別出現(xiàn)在2004~2006年、2010~2011年，下一次行業(yè)景氣頂點(diǎn)有望在2016~2018年出現(xiàn)。從乙烯-石腦油價(jià)差來看，在2004~2006年、2010~2011年，這一價(jià)差分別達(dá)到了階段性的高點(diǎn)。目前乙烯-石腦油價(jià)差處于高位，石化行業(yè)處于高景氣。

我國煉油產(chǎn)能過剩，地方煉廠發(fā)展迅速。截至2016年底，我國煉油能力約為7.5億噸/年，與2015年基本持平。由于產(chǎn)能過剩，2011-2016年國內(nèi)主營煉廠開工率呈現(xiàn)出下行趨勢；而地方煉廠由于原油進(jìn)口權(quán)和使用權(quán)的放開，原油可獲得量大幅提高，從2015年起開工率出現(xiàn)大幅回升。2016年主營煉廠平均開工率達(dá)86.2%，較2011年90.3%的開工率，下降4.1個(gè)百分點(diǎn)；而地方煉廠開工率為52.0%，相比2011年40.8%的開工率，上漲11.2個(gè)百分點(diǎn)。

原油對外依存度提升，進(jìn)口地呈多樣化。2016年我國原油表觀消費(fèi)量為5.78億噸，其中進(jìn)口量達(dá)3.81億噸，同比增長13.6%，對外依存度提高到66%。中東、非洲、俄羅斯仍是我國主要的進(jìn)口原油來源地，從委內(nèi)瑞拉、巴西、哥倫比亞等國的原油進(jìn)口有顯著提升，我國的原油進(jìn)口呈現(xiàn)多元化。

柴油需求下滑導(dǎo)致成品油需求回落，柴汽比結(jié)構(gòu)變化顯著。2016年我國成品油表觀消費(fèi)量3.15億噸，同比減少0.5%；成品油出口量大幅增長50.7%至3819萬噸；成品油凈出口量進(jìn)一步增加，國內(nèi)成品油供應(yīng)過剩趨勢明顯。成品油需求回落主要由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，再加上環(huán)境污染嚴(yán)重、環(huán)保要求日益嚴(yán)格等因素，柴油的需求被不斷抑制。2016年國內(nèi)柴油汽油的消費(fèi)比從高峰時(shí)期的2.2以上，下降到2016年的1.37，降幅明顯。

油氣行業(yè)市場化進(jìn)程加快。2015年我國進(jìn)口原油使用權(quán)進(jìn)一步放開，同時(shí)多家地方煉廠獲得原油進(jìn)口權(quán)，2016年原油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許總量達(dá)8760萬噸。以上舉措有助于地方煉廠參與到煉油環(huán)節(jié)的競爭中，煉油行業(yè)的市場化步伐加快。此外成品油定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步調(diào)整，未來有望向更加市場化的方向發(fā)展。

油價(jià)企穩(wěn)回升有助于煉油行業(yè)盈利能力的提升。我們預(yù)計(jì)2017年原油均價(jià)為55-60美元/桶，同比上漲20%-30%，隨著供給端的改善，原油價(jià)格有望回升。由于煉油企業(yè)一般都會(huì)有1-2個(gè)月的庫存，在油價(jià)上漲過程中，煉油企業(yè)有望獲得一定的庫存收益，從而提升其盈利能力。

成品油供需寬松，零售市場利潤空間大

成品油供需寬松，2016年產(chǎn)消增速回落，出口量大幅增長。2016年，國內(nèi)成品油產(chǎn)量為3.48億噸，同比增長3.1%，增速較2015年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；表觀消費(fèi)量為3.15億噸，同比減少0.5%。成品油消費(fèi)回落主要由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，柴油需求減少；同時(shí)汽油、煤油需求增速放緩。國內(nèi)需求不足帶來出口量大幅增長，2016年成品油出口量為3819.38萬噸，同比大幅增長50.7%；凈出口量達(dá)3354.44萬噸，同比增長57.7%。

供給端：地方煉廠迅速發(fā)展，預(yù)計(jì)2017年供應(yīng)進(jìn)一步增加。2016年我國煉油能力達(dá)7.5億噸，其中中石化、中石油和以地方煉廠為主的其他煉油企業(yè)分別占34.5%、25.0%和32.9%。由于原油進(jìn)口權(quán)和進(jìn)口原油使用權(quán)的放開，地方煉廠開工率迅速提高，成為國內(nèi)煉油產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。隨著2017年華北石化、云南石化、惠州煉化等項(xiàng)目上馬，預(yù)計(jì)我國凈增煉油能力3500萬噸，成品油供給進(jìn)一步增加。

需求端：柴油需求疲軟，預(yù)計(jì)2017年成品油需求中低速增長。隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，小排量汽車、新能源汽車和高鐵迅速發(fā)展，我國柴油消費(fèi)持續(xù)低迷，汽油、煤油消費(fèi)增速放緩，預(yù)計(jì)2017年成品油需求中低速增長，成品油供需進(jìn)一步寬松。

成品油銷售資質(zhì)放開，定價(jià)市場化。2007年起，商務(wù)部對外開放成品油批發(fā)、零售經(jīng)營權(quán)，民營企業(yè)進(jìn)軍成品油銷售市場熱情高漲。2007年至今頒布的成品油批發(fā)資質(zhì)企業(yè)總數(shù)達(dá)389家，其中中字頭企業(yè)僅占21%，其他國有及民營企業(yè)占據(jù)74%。同時(shí)，成品油定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步調(diào)整，未來有望向更加市場化的方向發(fā)展。

成品油批發(fā)端市場化程度高，零售端利潤空間大。由于成品油供需寬松，地?zé)捙c主營銷售單位開啟價(jià)格戰(zhàn)以爭奪市場，成品油批發(fā)市場利潤受到壓縮整體下行。而零售端下游消費(fèi)者議價(jià)能力較弱，且發(fā)改委設(shè)立40美元/桶的調(diào)控下限，加油站利潤持續(xù)擴(kuò)大。2015年至今，國內(nèi)93#汽油批零價(jià)差由685元/噸上升至1220元/噸，漲幅達(dá)78%；0#柴油批零價(jià)差由441元/噸上升至833元/噸，漲幅達(dá)89%。

加油站拓展非油業(yè)務(wù)，向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。為了應(yīng)對成品油市場日益激烈的競爭環(huán)境，中石化、中石油率先拓展便利店、汽車美容等非油業(yè)務(wù)，非油業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長。2015年，中石化非油業(yè)務(wù)營業(yè)額達(dá)248.32億元，同比增長45.2%；中石油非油品營業(yè)額達(dá)124.2億元，同比增長25.6%。目前，海外石油企業(yè)的非油銷售收入在加油站整體收入中占比已經(jīng)達(dá)到30%以上。未來隨著國內(nèi)加油站競爭加劇，提升非油業(yè)務(wù)收入、向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變將是加油站發(fā)展的重要方向。

煉化高景氣，關(guān)注油氣設(shè)備及工程類機(jī)會(huì)

煉化裝置一體化已經(jīng)成為煉化廠發(fā)展趨勢。煉化分為煉油和石油化工兩個(gè)部分，處于石油化工整體產(chǎn)業(yè)鏈中上游，煉油就是將原油進(jìn)行分餾，經(jīng)過減壓蒸餾、催化重整、加氫裂化等環(huán)節(jié)，生產(chǎn)出汽油、煤油、柴油等燃料油，化工部分就是將原油制取乙烯、丙烯、丁二烯等化工產(chǎn)品。隨著煉油化工生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和下游需求不斷細(xì)分和擴(kuò)大，煉化一體化已經(jīng)成為石化行業(yè)發(fā)展的主要趨勢，一體化經(jīng)營不僅可以將煉油的廢料進(jìn)行有效利用，還可以使得其效益會(huì)呈指數(shù)級增長，競爭優(yōu)勢明顯。

全球煉化行業(yè)：清潔能源推廣促進(jìn)煉油裝置更新，乙烯產(chǎn)能還將大幅增長。全球煉油能力保持穩(wěn)定增長，2015年全球煉油能力48.28億噸/年，近15年復(fù)合增長率1.1%。世界煉油格局呈現(xiàn)亞太、北美和西歐地區(qū)三足鼎立，新增煉油能力主要來自中國、土庫曼斯坦、印度、伊朗和美國，占新增總量的60%以上。清潔能源推廣抬高煉油門檻，各地?zé)捰蛷S都在努力降低燃料油的含硫量，未來仍有新老裝置替代。

全球乙烯產(chǎn)能穩(wěn)定增長，區(qū)域集中度高，乙烯裝置數(shù)量保持增長，行業(yè)開工率保持90%左右，未來乙烯產(chǎn)能還會(huì)保持大幅增長，其中美國計(jì)劃到2020年前新增1253萬噸乙烯產(chǎn)能。

我國煉化行業(yè)：石化產(chǎn)業(yè)集聚加快煉廠一體化建設(shè)。我國煉油能力不斷提升，2016年底，我國煉油能力為7.5億噸/年，近7年復(fù)合增速3.2%。區(qū)域化集中度高，新增煉油能力與淘汰落后產(chǎn)能同步，原油加工能力結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，二次加工能力明顯增強(qiáng)。煉油主體多元化，中石油、中石化與地?zé)捜愣αⅲ哒急?0%以上。

我國重點(diǎn)建設(shè)七大石化產(chǎn)業(yè)基地，推進(jìn)石化行業(yè)集聚發(fā)展，加快我國煉油能力增長和行業(yè)集聚化。十三五期間多重利好調(diào)整，煉油行業(yè)有望迎來新一期產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2017-2020年分別新增煉油能力4300萬噸，5850萬噸，3050萬噸，9600萬噸，到2020年我國前期規(guī)劃在建的項(xiàng)目將有1180萬噸乙烯產(chǎn)能集中投產(chǎn)，屆時(shí)我國乙烯產(chǎn)能有望達(dá)到3490萬噸/年。

煉廠建設(shè)投入巨大。目前新建千萬噸煉廠的投資金額一般在200億以上，考慮到煉油細(xì)分項(xiàng)目及下游化工裝置存在不同，以及項(xiàng)目必要的配套工程和依托工程也有差異，投資金額與煉油能力不成正比，在我們研究的9個(gè)大型煉化一體化項(xiàng)目中，新建千萬噸煉廠的資本支出大約在每千萬噸煉油能力200-400億元左右，平均值在322億/千萬噸煉油能力，中位數(shù)為332億/千萬噸煉油能力。

煉廠工藝及設(shè)備。石油煉化常用的工藝流程是常減壓蒸餾、催化裂化、延遲焦化、加氫裂化、加氫精制、催化重整。在這一系列的流程中，主要的設(shè)備類別有：機(jī)泵、壓縮機(jī)、管道與閥門、換熱器、反應(yīng)器、塔、加熱爐和儲(chǔ)罐。其中較為核心的煉化設(shè)備包括在常減壓蒸餾中使用的常壓蒸餾塔和減壓蒸餾塔；催化裂化、加氫裂化和加氫精制環(huán)節(jié)中使用的提升管反應(yīng)器和加氫反應(yīng)器等設(shè)備。

油氣體制改革：打破壟斷，央企改革

油氣體制改革方案印發(fā)。中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》（以下簡稱《意見》，部署八個(gè)方面重點(diǎn)改革任務(wù)：

（1）完善并有序放開油氣勘查開采體制。（2）完善油氣進(jìn)出口管理體制。（3）改革油氣管網(wǎng)運(yùn)營機(jī)制。（4）深化下游競爭性環(huán)節(jié)改革。（5）改革油氣產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。（6）深化國有油氣企業(yè)改革。（7）完善油氣儲(chǔ)備體系。（8）建立健全油氣安全環(huán)保體系。

我們認(rèn)為油氣體制改革主要分為兩部分：（1）管制放松、打破壟斷。改革將覆蓋油氣全產(chǎn)業(yè)鏈，主要將在油氣區(qū)塊勘探開采、油氣進(jìn)口權(quán)、油氣管網(wǎng)及儲(chǔ)備設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、油氣價(jià)格等方面引入民營及社會(huì)資本，推進(jìn)市場化改革。（2）央企改革。民企進(jìn)來后，央企要主動(dòng)改革以應(yīng)對調(diào)整與競爭。因而央企會(huì)主動(dòng)進(jìn)行混改，改革方向?yàn)椋簩I(yè)化重組，平臺(tái)化整合。

行業(yè)改革：打破壟斷，管制放松。石化行業(yè)改革將主要在油氣區(qū)塊、油氣進(jìn)口權(quán)、油氣管網(wǎng)、油氣價(jià)格、油氣儲(chǔ)備等領(lǐng)域引入民營和社會(huì)資本，推進(jìn)行業(yè)市場化進(jìn)程。石化各領(lǐng)域引入民營及社會(huì)資本的試點(diǎn)已在前幾年逐步展開，未來在《意見》的指導(dǎo)下，石化行業(yè)的改革將進(jìn)一步深入。

央企混改： 專業(yè)重組、平臺(tái)整合。 隨著民營資本的引入，石化央企自身也會(huì)推進(jìn)改革，提升經(jīng)營水平?！叭坝汀睂ζ煜沦Y產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化重組、平臺(tái)化整合將是改革的方向。通過實(shí)現(xiàn)單一業(yè)務(wù)板塊的整合重組上市，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，既減少了同業(yè)競爭、提升了效率，也有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化?！叭坝汀逼煜沦Y產(chǎn)重組并上市有助于中國石油(601857,股吧)、中國石化(600028,股吧)、中國海油進(jìn)行資產(chǎn)重估。

重點(diǎn)關(guān)注：我們認(rèn)為有兩點(diǎn)值得關(guān)注。意見中明確提出：（1）推進(jìn)非居民用氣價(jià)格市場化，進(jìn)一步完善居民用氣定價(jià)機(jī)制。（2）國有油氣企業(yè)專業(yè)化重組整合。

天然氣產(chǎn)業(yè)鏈改革值得重點(diǎn)關(guān)注?！兑庖姟分赋?，推進(jìn)非居民用氣價(jià)格市場化，進(jìn)一步完善居民用氣定價(jià)機(jī)制。加強(qiáng)管道運(yùn)輸成本和價(jià)格監(jiān)管，按照準(zhǔn)許成本加合理收益原則，科學(xué)制定管道運(yùn)輸價(jià)格。未來我國天然氣價(jià)格改革將遵循“管住中間、放開兩端”的原則，即管輸費(fèi)實(shí)行指導(dǎo)價(jià)，上游井口價(jià)、下游門站價(jià)實(shí)現(xiàn)市場化定價(jià)。隨著氣價(jià)改革的深入天然氣產(chǎn)業(yè)將獲得發(fā)展良機(jī)。

國有油氣企業(yè)的重組整合。《意見》指出，支持工程技術(shù)、工程建設(shè)和裝備制造等業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組，作為獨(dú)立的市場主體參與競爭。2015年，中國石化完成對旗下油田服務(wù)及油氣設(shè)備類資產(chǎn)的專業(yè)化重組整合并上市；2016年中國石油完成對旗下工程建設(shè)、金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化重組整合并上市。在石化行業(yè)體制改革方案出臺(tái)后，石化央企混改將進(jìn)一步推進(jìn)。

全產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，天然氣行業(yè)有望長期景氣

全球天然氣行業(yè)概況。全球天然氣探明儲(chǔ)量穩(wěn)步增長，其中大部分集中在中東和歐洲地區(qū)，北美地區(qū)探明儲(chǔ)量增長明顯。2015年全球天然氣產(chǎn)量達(dá)到3.53萬億立方米，近15年復(fù)合增長率為2.5%，新增產(chǎn)量主要來自中東、亞太和北美地區(qū)，其中美國貢獻(xiàn)了北美地區(qū)所有新增產(chǎn)量。2015年全球天然氣消費(fèi)量達(dá)到3.47萬億立方米，近15年復(fù)合增速2.5%，全球天然氣供需保持寬松，區(qū)域性供需差逐漸擴(kuò)大，國際貿(mào)易活躍度上升，北美實(shí)現(xiàn)自2001年首次供給平衡，美國未來有望成為天然氣出口國。

我國天然氣行業(yè)概況。我國已成為世界第一大能源消費(fèi)國，但天然氣在一次能源使用占比不足6%，遠(yuǎn)低于世界平均水平。常規(guī)天然氣探明率僅為19%，尚屬于勘探前期，剩余可采儲(chǔ)量3.78萬億立方米，儲(chǔ)產(chǎn)比30.4，非常規(guī)天然氣潛力巨大，頁巖氣技術(shù)可采量超過美國，位居世界第一。近年天然氣國內(nèi)供給能力快速增長，近15年復(fù)合增速超過10%，天然氣進(jìn)口格局基本形成，主要資源國超過15個(gè)。天然氣消費(fèi)量增長迅速，近15年復(fù)合增長15%，其中70%需求量來自工業(yè)燃料和城市燃?xì)狻?/p>

供給端實(shí)現(xiàn)國內(nèi)穩(wěn)步增產(chǎn)與進(jìn)口長期保障。國內(nèi)方面，我國天然氣勘探逐步深入，后續(xù)地質(zhì)資源勘探難度加大，非常規(guī)氣儲(chǔ)量豐富，未來深度開發(fā)還需技術(shù)進(jìn)步。短時(shí)間內(nèi)常規(guī)天然氣增產(chǎn)并無儲(chǔ)量壓力，預(yù)計(jì)成為國內(nèi)增產(chǎn)的主要力量，主力氣田穩(wěn)定生產(chǎn)，增產(chǎn)潛力巨大。長期來看，非常規(guī)天然氣產(chǎn)量占比有望提升，未來有望成為國內(nèi)增產(chǎn)主力。進(jìn)口方面，目前我國已完成進(jìn)口氣四大通道的布局，其中管道氣主要來自中亞、俄羅斯和緬甸，LNG主要來自簽訂長期合同（SPA）的5個(gè)國家，管道氣已實(shí)現(xiàn)氣源多元化，SPA合約將長期保障進(jìn)口LNG能力。

中游基建加速，輸儲(chǔ)設(shè)施連接上下游。我國天然氣中游基建設(shè)施加速建設(shè)，主要包括天然氣管道、LNG運(yùn)輸工具、LNG接收站以及儲(chǔ)氣庫。我國天然氣管道主干線基本形成，2015年底天然氣管道7.2萬千米，區(qū)域性管道仍需完善，管道線將加速建設(shè)。

LNG運(yùn)輸工具多元化，公路運(yùn)輸技術(shù)成熟，船運(yùn)發(fā)展迅速，鐵運(yùn)值得期待。LNG接收站加速建設(shè)，預(yù)計(jì)到2020年，我國投運(yùn)的LNG接收站達(dá)到21座，接收能力達(dá)到6880萬噸，基本滿足SPA照付不議義務(wù)量。儲(chǔ)氣庫成為我國天然氣發(fā)展的最大瓶頸，目前商業(yè)模式有限，缺乏獨(dú)立盈利能力，并且總量不足，分布不合理，隨著政策引導(dǎo)支持，預(yù)計(jì)十三五期間儲(chǔ)氣庫也將加速建設(shè)。

下游四大類需求齊增，看好細(xì)分市場需求。根據(jù)《天然氣發(fā)展十三五規(guī)劃》，我國天然氣消費(fèi)量到2020年將達(dá)到3488億立方米，復(fù)合增長率為14.1%。工業(yè)燃?xì)夥矫?，國家著力推進(jìn)“油改氣”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)工業(yè)燃料領(lǐng)域天然氣消費(fèi)量到2020達(dá)到877億立方米，年復(fù)合增速為10%以上。城市燃?xì)夥矫妫S著城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進(jìn)，氣化人口增加，天然氣消費(fèi)有望加速，預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)燃料用氣量到2020年達(dá)到330億立方米，復(fù)合增速10%以上。

發(fā)電方面，加快建設(shè)天然氣調(diào)峰電站和分布式能源項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2020年天然氣發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.1 億千瓦以上，占發(fā)電總裝機(jī)比例超過5%，預(yù)計(jì)用氣量年復(fù)合增速13.5%。化工用氣方面，化工產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，化工用氣有望保持平穩(wěn)。LNG車船空間巨大，隨著加氣站建設(shè)加速，有望成為需求爆發(fā)的細(xì)分市場。