鋼鐵行業(yè)——暗度陳倉(cāng)，不必憂慮

由于美國(guó)對(duì)我國(guó)鋼鐵鋼材出口持續(xù)“雙反”，我國(guó)出口至美國(guó)的鋼材量在近幾年中占比都較低。2017年美國(guó)共進(jìn)口鋼材3593萬(wàn)噸，進(jìn)口中國(guó)鋼材產(chǎn)品78.4萬(wàn)噸，位居第11位，僅占美國(guó)進(jìn)口總量的2.2%。近幾年中國(guó)鋼材出口走的“暗度陳倉(cāng)”路線，具體來(lái)說(shuō)就是先出口到東南亞地區(qū)，然后間接出口到美國(guó)，或出口到韓國(guó)繼續(xù)加工后再出口到美國(guó)，這些鋼材的出口總量甚至要大于直接出口至美國(guó)的總量。我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)還是以內(nèi)銷為主，出口量幾乎低到可以忽略。我國(guó)內(nèi)需依然較好，不必過(guò)分憂慮，我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然較好，內(nèi)需強(qiáng)勁。

新能源行業(yè)——影響有限，持續(xù)關(guān)注

2017年，中國(guó)新能源車出口表現(xiàn)突出，出口量達(dá)到10.6萬(wàn)臺(tái)，其中機(jī)動(dòng)車的出口占比達(dá)到10.01%；2017年新能源車出口金額達(dá)到了3.27億美元。分出口國(guó)來(lái)看，2017年中國(guó)向美國(guó)出口的純電動(dòng)乘用車為214臺(tái)，金額達(dá)到165萬(wàn)美元；向美國(guó)出口的插電混動(dòng)乘用車為1042臺(tái)，金額為6115萬(wàn)美元，在所有出口國(guó)家中美國(guó)排位第一。

中國(guó)一些自主品牌想要進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略步伐可能受到影響。但美國(guó)不是中國(guó)新能源汽車的主要出口地，同時(shí)自主品牌不使用美國(guó)的技術(shù)和零配件，對(duì)銷量的影響很少，反而特斯拉等美國(guó)品牌進(jìn)入中國(guó)可能會(huì)被征收高額關(guān)稅?！霸缭陔p反的時(shí)候，美系車部分車型就很受影響，美國(guó)這么大力度貿(mào)易戰(zhàn)的話，汽車行業(yè)肯定會(huì)受到波及。早在2011年，商務(wù)部宣布對(duì)產(chǎn)自美國(guó)的部分大排量進(jìn)口汽車征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅，涉及通用汽車、克萊斯勒及奔馳、寶馬、本田的美國(guó)公司等企業(yè)?！?/p>

全球油氣行業(yè)——受到拖累，一路走低

對(duì)于油氣行業(yè)來(lái)說(shuō)，整條石油供應(yīng)鏈上，管道、平臺(tái)、石油鉆機(jī)和加工設(shè)備都依賴于鋼鐵。美國(guó)油氣管道進(jìn)口鋼鐵用量占用于建設(shè)項(xiàng)目的鋼鐵總量的四分之三。

美國(guó)對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅，很可能對(duì)液化天然氣（LNG）新項(xiàng)目的投資造成破壞。LNG項(xiàng)目向來(lái)耗資頗巨，通常需要買家以固定價(jià)格作出長(zhǎng)期承諾，以便為開(kāi)發(fā)商提供財(cái)務(wù)上的確定性。若缺少了這份保障，開(kāi)發(fā)商或許就不會(huì)為L(zhǎng)NG終端項(xiàng)目開(kāi)綠燈放行。

貿(mào)易戰(zhàn)可能拖垮全球經(jīng)濟(jì)。盡管地緣政治危機(jī)令上周油價(jià)走高，但隨著中美展開(kāi)貿(mào)易對(duì)決，股市情況一落千丈，能源股同樣大跌。目前，市場(chǎng)已經(jīng)有所猜測(cè)，認(rèn)為特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言不是個(gè)好消息。受此影響，油價(jià)也將受到拖累，一路走低。

汽車產(chǎn)業(yè)——汽車無(wú)妨，零件遭殃

因?yàn)橹忻肋M(jìn)出口汽車現(xiàn)在的數(shù)量并不是很多，所以進(jìn)口車受到的影響不會(huì)太大，2017年中國(guó)進(jìn)口車型排名前十的企業(yè)中，美系車企僅有林肯品牌。而林肯在2017年進(jìn)口到中國(guó)市場(chǎng)的數(shù)量為6.47萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78.5%。此外，新能源汽車領(lǐng)域，特斯拉2017年進(jìn)口到中國(guó)的數(shù)量是1.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51.6%。相比于中國(guó)市場(chǎng)年銷超過(guò)2000萬(wàn)輛的基數(shù)而言，中美汽車進(jìn)口市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)于整體車市的影響不會(huì)太大。

但是對(duì)中國(guó)汽車零部件的出口將帶來(lái)一定的負(fù)面影響，中國(guó)汽車零部件很多都是來(lái)自國(guó)際的，汽車零部件企業(yè)進(jìn)口原材料在中國(guó)生產(chǎn)后出口，因此影響的波及面世相對(duì)較廣的。

通訊行業(yè)——依存度低，影響有限

由于美國(guó)對(duì)華一直保持嚴(yán)禁美國(guó)運(yùn)營(yíng)商使用中國(guó)通信主設(shè)備產(chǎn)品的政策，所以華為、中興等的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備在美基本沒(méi)有銷售，市場(chǎng)依存度低，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)其影響不大。

化工行業(yè)——短期影響，問(wèn)題不大

中美貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)增加化工行業(yè)及其上下游的貿(mào)易成本，但短期看對(duì)化工行業(yè)影響較小，本次調(diào)查可能涉及的產(chǎn)品集中在機(jī)電、通訊、信息技術(shù)產(chǎn)品等高新技術(shù)產(chǎn)品方面，而化工領(lǐng)域主要為基礎(chǔ)原料，較少涉及到技術(shù)糾紛，而國(guó)內(nèi)新材料又主要瞄準(zhǔn)的是進(jìn)口替代；而且，2017 年中國(guó)與美國(guó)在化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品方面的貿(mào)易逆差為7 億美元，不存在貿(mào)易順差，我們本次301 調(diào)查暫時(shí)對(duì)化工行業(yè)影響較小。

紡織服裝行業(yè)——訂單轉(zhuǎn)移，沖擊很大

我國(guó)是世界上最大的紡織品服裝出口國(guó)，同時(shí)，紡織品服裝出口也是我國(guó)貿(mào)易出口的重要組成。紡織品服裝出口在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中的占比維持在13%左右的水平。在中國(guó)紡織品服裝出口前10大市場(chǎng)中，美國(guó)占第一位，中國(guó)和美國(guó)在紡織品服裝貿(mào)易上有巨大貿(mào)易順差。目前美國(guó)對(duì)這個(gè)行業(yè)關(guān)稅不是很高，如中國(guó)服裝常見(jiàn)產(chǎn)品類關(guān)稅一般在10-20%左右，這些產(chǎn)品的關(guān)稅若提升至45%將對(duì)出口帶來(lái)較大影響。美國(guó)的貿(mào)易伙伴很多，除了中國(guó)外，它可以從越南、墨西哥、印度等地進(jìn)行采購(gòu)，很容易會(huì)發(fā)生訂單轉(zhuǎn)移，作為貿(mào)易戰(zhàn)中美國(guó)強(qiáng)有力的一張牌，紡織服裝行業(yè)將會(huì)受到很大的沖擊。

農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)——尚未開(kāi)戰(zhàn)，已成重災(zāi)

在美中貿(mào)易摩擦升級(jí)的背景下，農(nóng)業(yè)大宗商品儼然成為戰(zhàn)火的主攻區(qū)域，中國(guó)是全球最大的農(nóng)業(yè)大宗商品購(gòu)買國(guó)，主要滿足飼料、食用油和生物燃料等需求。中國(guó)目前既是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，也是美國(guó)最大的大豆買家，大豆也是美國(guó)出口向中國(guó)的最大農(nóng)產(chǎn)品。據(jù)美國(guó)大豆協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，每年美國(guó)農(nóng)民生產(chǎn)的大豆有1/3銷往中國(guó)，總價(jià)值約為140億美元。該協(xié)會(huì)周四聲明稱，如果中國(guó)打擊報(bào)復(fù)大豆領(lǐng)域，將令很多美國(guó)農(nóng)民失去賺錢能力、無(wú)法生活。因此，中國(guó)如果對(duì)美國(guó)的大豆和豬肉施加貿(mào)易報(bào)復(fù)，會(huì)因需求減少而壓低美國(guó)相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。在今年阿根廷因干旱減少豆粕出口的外部因素影響下，美國(guó)豆粕價(jià)格面臨上行壓力，進(jìn)而增加美國(guó)養(yǎng)豬農(nóng)戶的生產(chǎn)成本。

軍工產(chǎn)業(yè)——全天強(qiáng)勢(shì)，主力熱捧

此次中美貿(mào)易摩擦引起了全球市場(chǎng)的較大動(dòng)蕩，但越是市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)時(shí)，越需要保持理性的態(tài)度。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次中美貿(mào)易沖突將推動(dòng)中國(guó)進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新的投入力度，提高自主品牌競(jìng)爭(zhēng)力。在中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，軍工產(chǎn)業(yè)是最不受其影響的板塊之一，應(yīng)當(dāng)獲得超額收益。3月24日中國(guó)商飛C919大型客機(jī)第二架機(jī)成功執(zhí)行一架次試飛。此外，隨著近期中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，波音作為美國(guó)最大出口商，存在被中國(guó)納入中止減讓產(chǎn)品清單的可能性，C919產(chǎn)業(yè)鏈有望間接受益于貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)帶來(lái)的進(jìn)口替代效應(yīng)。

電子行業(yè)——一定影響，觀望態(tài)度

大陸對(duì)美出口中電子終端比重較大，但國(guó)產(chǎn)品牌在美銷售較少，2017 年大陸對(duì)美出口電子和通訊產(chǎn)品總金額約為1600 億美元，約占對(duì)美出口總額的35%?？傮w而言大陸對(duì)美的消費(fèi)電子產(chǎn)品出口以外資品牌組裝代工為主。國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)開(kāi)拓仍集中于北美以外地區(qū)，其供應(yīng)鏈?zhǔn)芗诱麝P(guān)稅影響較小。

組裝代工環(huán)節(jié)存在外遷可能，上游零組件仍趨于向大陸集中，在“貿(mào)易戰(zhàn)”背景下，關(guān)稅將成為電子產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)選址的重要考慮因素。過(guò)去十年，大陸電子產(chǎn)業(yè)已完成中低端領(lǐng)域的進(jìn)口替代，同時(shí)正迎來(lái)歷史性的產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇，我們判斷低端的組裝環(huán)節(jié)未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)外遷的趨勢(shì)（例如印度上調(diào)手機(jī)關(guān)稅后部份手機(jī)廠將組裝環(huán)節(jié)遷至享受關(guān)稅優(yōu)惠的印尼）。而憑借資本優(yōu)勢(shì)、工程師紅利等有利因素，大陸零組件企業(yè)有望向中高端產(chǎn)品線升級(jí)，持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)是美國(guó)電子公司的重要市場(chǎng)，美國(guó)對(duì)華出口中，電子信息類產(chǎn)品的比重約為40%，其中高端芯片、核心設(shè)備等是主要的電子產(chǎn)品，如果“貿(mào)易戰(zhàn)”發(fā)酵，對(duì)以上美企亦存在較大的負(fù)面影響。