清明節(jié)前的市場，漲漲跌跌，4月1日凌晨的商務(wù)部應(yīng)戰(zhàn)美國232鋼鋁關(guān)稅戰(zhàn)正式打響，近期中國海軍在南海又有四五十艘軍艦在聯(lián)合演習(xí)，種種跡象表明，中美之間的貿(mào)易商已開始進(jìn)入第一回合。而4月3日又有媒體報道新疆自治區(qū)由政府主導(dǎo)的PPP項目全面停建排查政府隱形債務(wù)風(fēng)險等，對于愈演愈烈的金融去杠桿，控風(fēng)險，防范明斯基時刻由此帶來的一系列不得不重視的可能潛在的需求下滑預(yù)期，我們不得不引起重視。金融去杠桿、控風(fēng)險，控制地方政府債務(wù)，究竟走向何處，進(jìn)行到那種程度我們不得不提前去研究分析，進(jìn)而防范可能的市場極度悲觀預(yù)期，導(dǎo)致的工業(yè)品大跌氛圍形成。

金融去杠桿與中美貿(mào)易戰(zhàn)作為當(dāng)前最大的宏觀預(yù)期悲觀，從長遠(yuǎn)的角度看，一旦確定趨勢蔓延，市場或?qū)⑦M(jìn)入易跌難漲之格局中。

首先金融去杠桿將會帶來，資金層面的全面緊張氛圍，提高資金獲得的成本，加重基建項目業(yè)主融資的成本負(fù)擔(dān)，而降低其盈利能力。這里面將或存在兩種情形，第一種情形，在建項目抓緊時間，加大進(jìn)度趕工，從而短期的帶來需求；第二種情形，擬建以及剛開工項目或因為資金問題無限期擱置，進(jìn)而抑制需求的釋放。

其次金融去杠桿將較長時間壓制市場的情緒與市場預(yù)期。由于政策的執(zhí)行力度、執(zhí)行時間不可預(yù)測，宏觀悲觀預(yù)期一旦形成，較多的宏觀資金將會在盤面逢高拋空，從而壓制期盤面的上漲空間，對盤面造成易跌難漲格局，最終技術(shù)圖形全部走壞，更多的資金參與到做空黑色系商品中來。由于期貨盤面的可承載資金體量小，若無強(qiáng)勁的基本面供需矛盾作為支撐，黑色系或?qū)⑦M(jìn)入綿綿熊市，正式宣告自2016年年初來的上漲行情，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革行情終結(jié)，鋼廠利潤進(jìn)一步收窄，重新回歸到利潤下降通道。經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期被打破。

第三貿(mào)易戰(zhàn)的深入發(fā)展，如正式確立貿(mào)易戰(zhàn)形成，第二階段不可避免的會帶進(jìn)來更多的國家和地區(qū)，無論是那種情況得出現(xiàn)，我國出口主導(dǎo)型的外向型經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重破壞，特別是鋼鐵制品的下游終端用戶，從彩電洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、計算機(jī)、辦公家具、各類通用機(jī)械、工程機(jī)械、汽車等的出口帶來嚴(yán)重影響，出口的下降必將導(dǎo)致其傳導(dǎo)到下游廠家的庫存、資金鏈等問題上來。中國經(jīng)濟(jì)是否能夠形成L型的L底，或許就有更多不確定性了。一旦貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)，出口全面萎縮不可避免，龐大的產(chǎn)能，高高在上的產(chǎn)量將是對目前處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟(jì)帶來深刻影響，全球市場因此而觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)未嘗不可。

在此兩大宏觀偏悲觀預(yù)期下，雖然當(dāng)前市場成交開始兌現(xiàn)旺季需求，但是由于高庫存，高供給，故而向上拉漲的動能不足。近幾日的期現(xiàn)貨都是沖高回落，阻力重重。短線或可依托RB1805的壓力區(qū)間3630~3680逢高短空，保守投資者可把逢高空位置提到3650~3730之間。由于宏觀對于未來預(yù)期更加悲觀，從盤面的表現(xiàn)也可看出RB1810與RB1805的盤中基差一度擴(kuò)大至290近300。當(dāng)前RB1805與RB1810的基差結(jié)構(gòu)與2017年極其相似。而RB1805的價格走勢比RB1705也是提前了約10天左右下跌，一周左右反彈。歷史總是驚人的相似，但當(dāng)前的宏觀面與基本面與2017年已是大大不同。2018年未來黑色市場的走勢能否重演2017年的走勢，目前看仍具有較多的不確定性。剔除目前的兩大利空因素，市場還將面臨著產(chǎn)能利用率的大幅度提高，帶來的產(chǎn)量快速增加，同比2~3%的產(chǎn)量增幅與需求放緩，需求下滑之間的預(yù)期中，是否會重新存在供需階段性錯配仍然十分關(guān)鍵。從這一邏輯看，螺紋面臨著確定性的逢高套保，做空的概率極高。關(guān)鍵是供給側(cè)改革去產(chǎn)能與環(huán)保政策究竟在采暖季結(jié)束后，將會對產(chǎn)量帶來什么樣的影響至關(guān)重要。

當(dāng)然在供需略平衡階段，決定價格的不僅僅是供應(yīng)，還有市場情緒、資金面等一系列的諸多問題，如果未來社會庫存出現(xiàn)超越市場預(yù)期的快速下降，能否有效提振市場預(yù)期也很關(guān)鍵。

一季度剛剛結(jié)束，二季度開始，這是一個播種希望，布局全年的時間節(jié)點，俗話說，一年之計在于春。大家需要密切注意市場成交動向，金融層面去杠桿帶來的資金問題，PPP項目梳理的進(jìn)度，政府PPP類項目資金到位的節(jié)奏，當(dāng)前市場空頭趨勢尚未完全走完，即使抄底也需謹(jǐn)慎。

最后借用一段話，送給大家。“預(yù)測不論對與錯，都不能代替操盤的號令。因為，操盤贏在對策，而非預(yù)測。預(yù)測有死角，對策無盲區(qū)。就像毛主席，并不是一開始就計劃四渡赤水，而是隨感而應(yīng)、外禪內(nèi)定。如果一個人癡迷到拿觀點當(dāng)信條，就是操盤的不治之癥。對外掃相，對內(nèi)破執(zhí)，腦見是奴隸，心見是將軍。”“水因地而制流,兵因敵而制勝。兵無常勢,水無常形,能因敵變化而取勝者,謂之神?！?/p>