鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則系列解讀之五

隨著近日大商所公布鐵礦石特定品種相關(guān)規(guī)則，鐵礦石期貨引入境外交易者已進(jìn)入沖刺階段，如何加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、防范交易風(fēng)險(xiǎn)、為全球產(chǎn)業(yè)客戶保駕護(hù)航，成為市場(chǎng)各方關(guān)注的問題。為此，期貨日?qǐng)?bào)記者采訪了大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人。

據(jù)介紹，目前大商所實(shí)行保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、交易限額制度、大戶報(bào)告制度等風(fēng)險(xiǎn)管理制度和異常交易管理、違規(guī)行為管理等市場(chǎng)監(jiān)察制度，上述風(fēng)控、監(jiān)察制度覆蓋了期貨交易全過程。鐵礦石期貨引入境外交易者后，大商所現(xiàn)有的風(fēng)控框架和市場(chǎng)監(jiān)管總體規(guī)定保持不變，境內(nèi)、境外交易者遵守相同的風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)監(jiān)察制度。

鑒于境外交易者在地域、時(shí)差和交易路徑方面與境內(nèi)客戶存在差異，大商所在保持現(xiàn)有風(fēng)控監(jiān)管規(guī)定不變的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了有針對(duì)性的制度調(diào)整和安排。

一是對(duì)于境外客戶通過委托境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)再委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行交易的模式，大商所在風(fēng)控和監(jiān)察相關(guān)制度層面進(jìn)行明確。如在大戶報(bào)告、套保套利申請(qǐng)、實(shí)控關(guān)系賬戶報(bào)備、程序化交易報(bào)備等業(yè)務(wù)中，明確境外交易者需委托境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)辦理，境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)再委托期貨公司會(huì)員辦理。同時(shí)，根據(jù)境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在辦理相關(guān)業(yè)務(wù)中的職責(zé)，境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)協(xié)助期貨公司會(huì)員告知交易所風(fēng)控及監(jiān)管方面的要求，包括強(qiáng)行平倉、大戶報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)提示、異常交易監(jiān)管等。

二是強(qiáng)行平倉時(shí)間的調(diào)整。為做好鐵礦石期貨引入境外交易者工作準(zhǔn)備，大商所將強(qiáng)行平倉的執(zhí)行時(shí)間由10時(shí)30分調(diào)整至13時(shí)30分；會(huì)員資金不足和客戶超倉強(qiáng)行平倉判斷時(shí)點(diǎn)由10時(shí)15分調(diào)整至13時(shí)，以解決跨境資金匯劃渠道長、境內(nèi)外銀行工作時(shí)差問題，為境外客戶準(zhǔn)備資金及處理持倉留出更為充裕的時(shí)間。

三是明確了異常情況處置措施。由于國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易高度依賴進(jìn)口，為更好管理風(fēng)險(xiǎn)，大商所補(bǔ)充規(guī)定在鐵礦石期貨交易過程中，因戰(zhàn)爭(zhēng)、社會(huì)動(dòng)蕩、自然災(zāi)害等國內(nèi)外因素對(duì)鐵礦石進(jìn)口正在產(chǎn)生或者即將產(chǎn)生重大影響時(shí)，大商所可以宣布進(jìn)入異常情況。

總的來看，大商所鐵礦石期貨風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)監(jiān)察相關(guān)制度與原油期貨類似，但兩者在某些制度細(xì)節(jié)方面存在一定差異。

一是限倉方面，大商所鐵礦石期貨僅對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶設(shè)置限倉標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)期貨公司會(huì)員和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)不設(shè)置限倉。而原油期貨不僅對(duì)非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶設(shè)置限倉，而且對(duì)期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)也設(shè)置限倉。同時(shí)，鐵礦石和原油期貨時(shí)間梯度限倉的時(shí)間節(jié)點(diǎn)劃分也存在一定差異。

二是強(qiáng)制減倉方面，在出現(xiàn)三個(gè)連續(xù)同方向停板情形下，鐵礦石、原油期貨都是將強(qiáng)制減倉作為備選處置措施之一。鐵礦石期貨出現(xiàn)三個(gè)連續(xù)同方向停板后，大商所將于當(dāng)日閉市后決定是否采取強(qiáng)制減倉措施；原油期貨出現(xiàn)三個(gè)連續(xù)同方向停板后，第四個(gè)交易日將休市一天，在第四個(gè)交易日決定是否采取強(qiáng)制減倉措施。

三是強(qiáng)平時(shí)間不一致。鐵礦石期貨強(qiáng)行平倉執(zhí)行時(shí)間為第三節(jié)開始，即13時(shí)30分；原油期貨強(qiáng)行平倉的執(zhí)行時(shí)間為第二節(jié)開始，即10時(shí)30分。

上述負(fù)責(zé)人表示，做好風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)察，是保證鐵礦石期貨國際化平穩(wěn)運(yùn)行的重要監(jiān)管保證。大商所建立了完善的風(fēng)控制度，通過限倉制度、交易保證金制度、漲跌停板制度、強(qiáng)制減倉制度、強(qiáng)行平倉制度、異常交易管理等手段嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管，并貼近境外客戶需求作了相應(yīng)調(diào)整，能夠充分應(yīng)對(duì)、有效防控交易風(fēng)險(xiǎn)，確保鐵礦石期貨國際化順利落地和平穩(wěn)運(yùn)行。