陰跌半年后，國內鋁價終于開啟反彈模式，在國際政經形勢助攻下，這波反彈更被添了把火。

美制裁俄鋁

國際鋁價受提振

在中美鋼鋁貿易摩擦進行之際，美國財政部4月6日又宣布，將對一批俄羅斯個人和實體實施制裁，全球鋁業(yè)霸主之一的俄羅斯鋁業(yè)聯合公司（下稱“俄鋁”）被列入受制裁名單。

4月9日，在香港上市的俄鋁公告稱，公司被納入美國財政部外國資產管理辦公室的制裁名單，可能會導致集團的若干信貸責任出現技術性違約。初步評估顯示，該制裁很可能對集團的業(yè)務和前景構成“重大不利影響”。

受此影響，俄鋁遭遇“黑色星期一”。4月9日，俄鋁開盤直線下挫，當日報收于2.3港元/股，單日暴跌50.43%，股價創(chuàng)3年新低。10日，市場恐慌情緒仍在蔓延，截至下午收盤，俄鋁報2.1港元/股，再度下挫8.7%。

公開信息顯示，俄鋁是由俄羅斯鋁業(yè)、西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)以及瑞士全球最大商品貿易商嘉能可旗下的氧化鋁資產合并而成，是全球鋁業(yè)巨頭，此前多年一直位居世界第一。隨著中國的鋁業(yè)產能擴大，中國宏橋后來居上，成為全球最大鋁企。目前俄鋁位居全球第二大鋁業(yè)公司，其鋁及氧化鋁產量占全球總產量約9%。

俄鋁2017年報顯示，公司2017年原鋁產量370.7萬噸，占全球產量約7%；氧化鋁產量777.3萬噸，鋁土礦產量1164.5萬噸。俄鋁產品的美國銷量約60萬噸以上。

由于市場擔憂制裁影響美國鋁供應，LME鋁價應聲上漲。北京時間10日0時，LME三個月期鋁收高4.7%，報收2139美元/噸，盤中一度觸及2144美元/噸，錄得2011年11月以來的最大單日升幅。

國際鋁價上行對國內鋁價帶動明顯。4月9日，國內期貨市場滬鋁主力合約1806報漲1.46%。4月10日，滬鋁主力合約再度上行1.02%，報14350元/噸。

市場價格上漲也帶動A股鋁企股價上行。10日，Wind中信一級鋁板塊25只個股中僅3只走跌，截至收盤，常鋁股份漲停，東陽光科漲6.95%，中國鋁業(yè)漲4.70%。

鋁價筑底回升

但壓力猶存

2017年11月份以來，國內鋁商品價格就走出一路下行的態(tài)勢，從逾17000元/噸，跌至2018年3月末的約13700元/噸。不過，進入4月份以來，底部蟄伏已久的鋁價開始回升。

在此次俄鋁受制裁的影響爆出前，4月2日滬鋁就已站上14000元/噸大關。那么這次鋁價上行是否具有持續(xù)性？

生意社分析師葉建軍認為，美國制裁俄鋁，可能會影響國際氧化鋁及鋁錠的供給面，加之美國232措施及對中國鋁材征收反傾銷稅，對美鋁材出口稅高達95%，勢必拉高局部地區(qū)下游產品價格，國內鋁行業(yè)2017年剛經歷供給側改革，近期利多因素明顯，鋁價觸底反彈，預計后期大概率穩(wěn)中向好，6月份或將迎來大行情。

神火集團董事長李煒早前接受證券時報記者采訪時也稱，當前低價狀態(tài)肯定不會持續(xù)太長時間，電解鋁價格目前在底部，價格上行是大趨勢。他表示，一季度后隨著下游產業(yè)的陸續(xù)開工和庫存減少，加之成本提高，預計二季度電解鋁價可能沿著供給成本曲線逐漸回升。

招商證券研報認為，近日氧化鋁價格走強，電解鋁成本支撐力度較預期增強。電解鋁去庫存幅度值得關注。近期關注氧化鋁庫存變化以及自備電整改的進度。2018年剩下的時間，電解鋁潛在的政策影響依然可以期待。短期看鋁價正在筑底，中長期堅定看好供給側改革對整個鋁市場的規(guī)范作用。

東證期貨表示，二季度預計總計有500萬噸氧化鋁增量，氧化鋁價格預計難有大幅上漲空間，預計二季度電解鋁成本沒有明顯上漲壓力。

不過對于市場整體偏樂觀的態(tài)度，卓創(chuàng)分析師王瑜也發(fā)表了不同觀點，認為俄鋁受制裁的問題對全球范圍鋁市場或有影響，但對于國內影響并不明顯，目前國內期鋁上行主要是受外盤拉動，同時之前鋁價跌幅較大，也會有一個反彈的過程。不過，在消息面刺激和技術面調整帶來的沖高持續(xù)到一定位置后，市場關注點還是要回到供需基本面上來。我國本身鋁產量較大，進口因素對市場幾乎沒有影響，因此在市場供應總量沒有變化，需求面也沒有明顯利好的情況下，市場供需情況并未出現很好的調整，因此這波上漲的持續(xù)性必將存疑。