上周，易盛農(nóng)期指數(shù)低位振蕩，振蕩區(qū)間為1072.97—1088.68。權(quán)重品種白糖偏弱運(yùn)行，棉花振蕩上行，粕類(lèi)油脂受中美貿(mào)易摩擦影響沖高回落，粕類(lèi)整體仍然偏強(qiáng)，油脂基本面仍然較弱。

目前，全國(guó)糖廠收榨進(jìn)度加快，除云南外，其他產(chǎn)區(qū)糖廠基本收榨，3月后新糖產(chǎn)量將隨之下降。白糖處于消費(fèi)淡季，整體銷(xiāo)售平淡。4月上旬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格低位企穩(wěn)，但近日價(jià)格出現(xiàn)小幅波動(dòng)，集團(tuán)降價(jià)刺激部分銷(xiāo)區(qū)采購(gòu)。白糖基本面利空基本出盡，技術(shù)面看短期底部形成，警惕外盤(pán)拖累鄭糖。白糖或有小幅反彈，但暫不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。

棉花方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受新棉和拋儲(chǔ)影響，整體供應(yīng)充足，中美貿(mào)易摩擦影響暫時(shí)較為有限。若后續(xù)相關(guān)計(jì)劃正式施行，則對(duì)國(guó)內(nèi)棉花的結(jié)構(gòu)有所影響，優(yōu)質(zhì)棉將偏少。目前下游市場(chǎng)開(kāi)工率回升，但不及往年同期，有旺季不旺的征兆，需求端支撐轉(zhuǎn)弱。在去庫(kù)存周期下，遠(yuǎn)月預(yù)期將好于近月，關(guān)注2018年棉花種植意向，目前全國(guó)種植意向與去年基本持平。鄭棉受供應(yīng)壓力影響已下行至低位，可考慮逢回調(diào)將遠(yuǎn)月棉花作為長(zhǎng)線多頭配置。

菜粕方面，目前市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦擔(dān)憂有所緩和，但不確定性猶存。USDA4月供需報(bào)告顯示，美豆出口維持不變，壓榨小幅調(diào)升令期末庫(kù)存意外調(diào)低，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)超預(yù)期，巴西產(chǎn)量上調(diào)幅度不及預(yù)期，全球庫(kù)存下調(diào)幅度超預(yù)期。本次報(bào)告數(shù)據(jù)整體偏多，但市場(chǎng)已有所預(yù)期，加上貿(mào)易摩擦等因素的擾動(dòng)，報(bào)告影響有限。之后隨著南美大豆上市，季節(jié)性供應(yīng)壓力將顯現(xiàn)，但南美減產(chǎn)為市場(chǎng)帶來(lái)支撐，且今年美豆種植面積及產(chǎn)量也存在一定下降預(yù)期，給市場(chǎng)帶來(lái)炒作的空間。國(guó)內(nèi)方面，隨著天氣回暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，菜粕消費(fèi)也將逐步進(jìn)入旺季。后期注意中美貿(mào)易摩擦及美豆產(chǎn)區(qū)天氣，國(guó)內(nèi)菜粕預(yù)計(jì)整體易漲難跌。

油脂受中美貿(mào)易摩擦影響波動(dòng)較大。MPOB報(bào)告顯示，3月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存降幅不及預(yù)期，出口增長(zhǎng)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但產(chǎn)量增幅超預(yù)期，后期增產(chǎn)季產(chǎn)量恢復(fù)將對(duì)市場(chǎng)形成壓制。國(guó)內(nèi)方面，豆油雖維持高庫(kù)存，但亦受到南美減產(chǎn)、美豆種植面積下降預(yù)期以及貿(mào)易摩擦等因素支撐；菜油基本面情況相對(duì)較好；棕櫚油受馬來(lái)西亞復(fù)產(chǎn)壓制，相對(duì)較弱?？偟膩?lái)看，目前油脂整體供過(guò)于求格局未改，行情尚不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。

綜上所述，白糖處于消費(fèi)淡季，且現(xiàn)貨偏弱，預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行，反彈力度有限；棉花供應(yīng)壓力較大，遠(yuǎn)月棉花在去庫(kù)存背景下，有做多價(jià)值；菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，整體將易漲難跌；油脂整體供過(guò)于求，預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)振蕩；易盛農(nóng)期指數(shù)或逐步脫離底部，振蕩上行。