3月中下旬以來，受臨儲拍賣預(yù)期影響，大連玉米持續(xù)走弱，截至4月16日收盤，主力1809合約收于1741點，較前期高點下跌近70點。4月12日臨儲拍賣正式開啟，玉米市場進(jìn)入拍賣周期，在當(dāng)前拋儲背景下，玉米期價或維持弱勢運行。

玉米市場供應(yīng)充足

4月12、13日，中儲糧開啟年內(nèi)首次臨儲玉米的投放，市場拍賣成交火爆，總計投放698萬噸，成交率為89.65%，成交區(qū)間價在1260—1660元/噸。4月19、20日將進(jìn)行第二次拍賣，拍賣量合計700萬噸。從今年玉米投放量看，國家去庫存決心堅定，預(yù)計后續(xù)陳糧投放持續(xù)高量或為常態(tài)。截至上周，我國北方玉米收購進(jìn)度不及去年同期，按當(dāng)前收購進(jìn)度測算，東北地區(qū)農(nóng)戶手中余糧水平或仍有二成，隨著拋儲投放施壓和新的種植季來臨，基層余糧或迎來最后上量。因此，后期玉米市場供應(yīng)充足。

下游需求難言樂觀

目前飼料養(yǎng)殖需求依舊保持平淡。前期生豬價格的大幅走低，使得養(yǎng)殖利潤持續(xù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶補欄積極性較低，生豬存欄和能繁母豬存欄持續(xù)下降，加之目前飼料原料價格處于相對高位，企業(yè)采購積極性不強，玉米飼料需求放緩。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2月能繁母豬存欄同比下降5%，環(huán)比下降0.5%；生豬存欄量同比下降4.7%，環(huán)比下降1.5%。天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，全國各省生豬平均價格9.84元/公斤，同比去年下跌34.83%；國內(nèi)生豬養(yǎng)殖每頭利潤約為-257元/頭。

深加工需求方面，前期深加工補貼落地，加之原料玉米價格走弱，深加工企業(yè)加工利潤扭虧為盈，但隨著拋儲開啟，市場看空情緒較濃，大部分企業(yè)玉米采購隨采隨用，采購積極性不高。據(jù)匯易網(wǎng)估算，目前吉林玉米淀粉加工理論盈利31元/噸，山東玉米淀粉加工理論盈利80元/噸；黑龍江玉米酒精理論盈利308元/噸。截至4月13日當(dāng)周，國內(nèi)部分玉米淀粉企業(yè)行業(yè)開機(jī)率為77.3%，環(huán)比回落1.65%，酒精企業(yè)行業(yè)開機(jī)率為65.73%，環(huán)比回落1.92%。總體來看，下游需求難言樂觀，對玉米期價支撐或不足。

替代谷物進(jìn)口量持續(xù)高位

最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月中國玉米進(jìn)口量102485噸，同比減少28%，環(huán)比下降74%。高粱進(jìn)口量555713噸，同比減少24%，環(huán)比減少2%。大麥進(jìn)口量620647噸，同比減少23%，環(huán)比增加25%。DDGS進(jìn)口量3567噸，同比減少95%，環(huán)比減少57%。木薯干進(jìn)口量595129噸，同比增加3%，環(huán)比減少18%。進(jìn)口量雖然同比下降，但仍處于高位。此外，匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月以來美國進(jìn)口高粱已裝船發(fā)往中國的數(shù)量超過85萬噸，4月已裝船17萬噸，若船期按30天算的話，后期替代谷物進(jìn)口壓力依舊嚴(yán)峻，施壓玉米市場。

綜上所述，供給方面，政策糧持續(xù)大量供應(yīng)，疊加基層余糧及渠道糧的上市，玉米市場供應(yīng)充足。需求方面，生豬價格處于低位，養(yǎng)殖戶補欄積極性差，不利于玉米飼料需求的恢復(fù)；拋儲開啟，市場看空情緒較濃，深加工企業(yè)采購積極性不高，對玉米期價支撐或不足。替代品方面，高粱大麥進(jìn)口量增加，施壓期價?？傮w看，拋儲開啟后，玉米市場進(jìn)入政策市，在供強需弱的背景下，預(yù)計玉米現(xiàn)貨維持弱勢運行。