上周，國家拋儲(chǔ)6萬噸鋅錠的傳聞引發(fā)鋅價(jià)重挫，倫鋅和滬期鋅主力合約紛紛跌破震蕩區(qū)間下限及下方整數(shù)關(guān)口支撐，上周四倫鋅跌幅超過4%，破3100美元一線，滬期鋅主力1806合約跌幅亦逾3.5%，隨后幾日期鋅漸企穩(wěn)反彈，滬期鋅在下方2.3萬元關(guān)口獲得支撐。 　　市場(chǎng)傳言拋儲(chǔ)已經(jīng)有一段時(shí)間，但國儲(chǔ)局具體是否有行動(dòng)，并沒有相關(guān)信息或公告發(fā)布，另外獲悉，即使拋儲(chǔ)，這部分貨源亦將流入央企，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)面影響不大。

LmeS-鋅3 日K線圖（來源：文華）

本周市場(chǎng)逐漸消化拋儲(chǔ)傳聞，疊加周邊金屬大漲帶動(dòng)及中國央行降準(zhǔn)提振，兩市期鋅接連反彈。

美國制裁俄鋁的消息引發(fā)期鋁一路暴漲，加上消息誤讀致使期鎳瘋狂上揚(yáng)，帶動(dòng)周邊金屬走高，鋅價(jià)低位跟漲，而中國央行意外降準(zhǔn)，亦助推期鋅漲幅。截至目前，倫鋅已觸及3300美元關(guān)口，滬期鋅主力合約亦一度逼近2.5萬元關(guān)口。

不過結(jié)合目前中美貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)、及鋅市基本面、技術(shù)面走勢(shì)，預(yù)期期鋅繼續(xù)大幅反彈的概率不大。

本周，中美貿(mào)易戰(zhàn)勢(shì)再度升級(jí)，范圍擴(kuò)大，戰(zhàn)火四起，利空鋅價(jià)。

基本面上，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩8.6萬噸，2017年全年為供應(yīng)短缺48.6萬噸，供應(yīng)短缺現(xiàn)象得到緩解，可以從庫存及現(xiàn)貨升貼水上體現(xiàn)出來。

4月份倫敦及上期所鋅庫存雖止增下滑，不過總體上已經(jīng)脫離低位，截至現(xiàn)在倫敦鋅庫存量在18-19萬噸附近，上期所庫存為13-14萬噸，而上述兩地這兩年的最低庫存量分別為13萬噸和6.5萬噸左右；現(xiàn)貨升貼水方面，倫敦市場(chǎng)貨源充裕，現(xiàn)貨鋅價(jià)維持貼水狀態(tài)，國內(nèi)市場(chǎng)受旺季及部分冶煉廠檢修影響出現(xiàn)200-300元升水，幅度不大。鋅市供應(yīng)面逐漸改善，對(duì)鋅價(jià)的支撐力度不及去年及今年年初，不支持鋅價(jià)繼續(xù)大漲。

另外，技術(shù)面上，2018年1-2月份兩市期鋅出現(xiàn)了明顯的頭肩型反轉(zhuǎn)形態(tài)，且跌破頸線，此次期鋅反彈，將測(cè)試上方阻力。

結(jié)合以上各方面來看，期鋅目前雖處于反彈勢(shì)頭，但繼續(xù)大漲概率不大，短期或在其他品種強(qiáng)勁走勢(shì)帶動(dòng)下測(cè)試前期頸線3350美元一線壓力，但缺少基本面支持，且受貿(mào)易戰(zhàn)打擊風(fēng)險(xiǎn)，后期下行趨勢(shì)恐難改變。