近期國內(nèi)豆粕市場價格波動幅度較大，幅度約在80-100元/噸之間，許多貿(mào)易商出現(xiàn)出現(xiàn)“高補(bǔ)低賣”的情況，市場對豆粕后期信心不足。但中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉認(rèn)為，近期國內(nèi)豆粕市場價格下落，市場不必抱有消極情緒，豆粕市場價格后期仍有較好的上漲空間。一方面：4月16日中興通訊被美國禁用芯片引發(fā)熱議，中美關(guān)系再度緊張。另一方面：豆粕進(jìn)入需求旺季，而且國內(nèi)油廠開機(jī)率一直維持在60%左右，開機(jī)率較大，再加上國內(nèi)豆粕庫存上周出現(xiàn)下滑，國內(nèi)基本面尚好，油廠仍有較高的挺價心理，或?qū)⑻嵴穸蛊墒袌鰞r格上行。

中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，將提振豆粕市場價格

4月16日晚間，美國商務(wù)部發(fā)布對中興通訊的出口禁令，直到2025年3月13日，美國公司將被禁止向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)。17日上午，英國國家網(wǎng)絡(luò)安全中心（NCSC）也發(fā)出最新建議，警告電信行業(yè)不要使用中興的設(shè)備和服務(wù)。雖然看這個新聞跟豆粕一點(diǎn)都不沾邊，但是目前中美貿(mào)易關(guān)系處于特別時期，這也使得國內(nèi)在4月17日，中國商務(wù)部決定對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口高粱實施臨時反傾銷措施。自2018年4月18日起，進(jìn)口經(jīng)營者在進(jìn)口被調(diào)查產(chǎn)品時，應(yīng)依據(jù)該初裁決定所確定的各公司的保證金比率向中國海關(guān)提供相應(yīng)的保證金。雖然今年2月4日，商務(wù)部就發(fā)布公告稱，決定對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口高粱進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼立案調(diào)查。但一直未實施，由于目前中國跟美國關(guān)系處于特別時間，短期的貿(mào)易摩擦是無法避免的。這將使得市場短期依舊是炒作中美貿(mào)易，摩擦的升級，或?qū)⒓哟笾袊鴮γ蓝乖黾雨P(guān)稅的可能性，提振國內(nèi)豆粕市場價格走高。

國內(nèi)豆粕基本面尚好，豆粕仍有挺價空間

（如下圖1所示）雖然國內(nèi)油廠開機(jī)率呈上升趨勢，但開機(jī)率一直維持在60%左右，與前期相比國內(nèi)開機(jī)率一直處于較低的水平。而且近期國內(nèi)到港大豆數(shù)量較少，部分油廠還是處于單線開機(jī)的狀態(tài)，再加上6月份山東青島將迎來上合組織峰會，預(yù)計山東周邊地區(qū)將會加大環(huán)保檢查力度，使得山東周邊油廠將出現(xiàn)限產(chǎn)或停機(jī)的局面。另外，進(jìn)入4月中下旬，正是飼料養(yǎng)殖業(yè)拿飼料原料的高峰期，大部分飼料廠開始備貨，據(jù)統(tǒng)計，近期像九三、嘉吉、益海等規(guī)模較大的油廠均放量成交。再加上近期豆粕波動幅度較大，許多貿(mào)易商備貨數(shù)量不足，后期豆粕成交量將會轉(zhuǎn)好。（如下圖2所示）目前國內(nèi)豆粕庫存在83萬噸左右，較上周略微下降，但與前期相比豆粕庫存未達(dá)到較高水平，使得國內(nèi)油廠仍有挺價豆粕的意愿。

（如圖1）

（如圖2）

綜上所述：雖然短期國內(nèi)豆粕市場價格弱勢運(yùn)行，但下跌幅度有限，以連盤豆粕1809合約為基準(zhǔn)，3200點(diǎn)位有較強(qiáng)的支撐。而且隨著中美貿(mào)易不斷升溫，再加上國內(nèi)油廠開機(jī)率較低、豆粕庫存無壓力，使得豆粕后期仍有較大的上漲空間。因此建議貿(mào)易商，短期豆粕可采取逢低補(bǔ)貨的策略。另外，近期美盤大豆期價不會跌幅，一方面：阿根廷大豆減產(chǎn)已經(jīng)超過30%甚至更多，對美盤大豆有支撐作用。另一方面：近期國內(nèi)商務(wù)部頻繁出一系列相關(guān)政策，如4月19日對美國鹵化丁基橡膠實施臨時反傾銷措施，4月20日對原產(chǎn)于美國、加拿大和巴西的進(jìn)口漿粕反傾銷措施再調(diào)查的裁定。這都說明中美貿(mào)易摩擦正不斷升級，中國大概率將增加美國大豆關(guān)稅，進(jìn)而將提振國內(nèi)豆粕市場價格走高。