“壓力中前行”

近一段時(shí)間，中美貿(mào)易摩擦糾紛不斷，大豆、豆粕行情潮漲潮落，熱鬧非凡。比較來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)倒顯得乖巧了許多，在臨儲(chǔ)玉米大手筆出貨的風(fēng)聲壓力下，玉米大行情早早回歸本色，看期貨市場(chǎng)的幾個(gè)玉米合約，運(yùn)行的軌跡一直是不溫不火，再不是春節(jié)前后那個(gè)耀眼的明星了。

不過(guò)，隨著美國(guó)高粱禁運(yùn)，臨儲(chǔ)玉米拍賣成交火爆，玉米也總算收獲了一些談資，前幾日，華北玉米深加工現(xiàn)貨甚至還出現(xiàn)了一些向好，比較引人關(guān)注。在現(xiàn)階段玉米成本、利潤(rùn)都相對(duì)透明的背景下，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)又會(huì)發(fā)展向何處，是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的一個(gè)話題。其實(shí)，考慮到目前玉米拍賣出庫(kù)這樣的大背景，不難猜測(cè)中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)玉米必然是大概率表現(xiàn)上行壓力大、發(fā)展緩慢的局面，除非有大的事件或政策出現(xiàn)，否則國(guó)內(nèi)玉米行情恐難出現(xiàn)比較大的上漲和下跌，但不排除時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些階段性、區(qū)域性的玉米行情。

上周華北地區(qū)部分玉米深加工企業(yè)就出現(xiàn)了一次提價(jià)行為。伴隨國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格回調(diào)，淀粉行情和利潤(rùn)回暖，隨著新一輪淀粉下游消費(fèi)來(lái)臨，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)的備貨季也被迫來(lái)到。

考慮到玉米臨儲(chǔ)拍賣剛剛啟動(dòng)，短期之內(nèi)還難轉(zhuǎn)換成對(duì)市場(chǎng)的有效供給，所以華北的深加工主體也必然將消耗農(nóng)戶手中及市場(chǎng)殘存的為數(shù)不多的余糧，供需壓力下，區(qū)域性行情節(jié)奏被調(diào)動(dòng)。

不過(guò)從市場(chǎng)反饋來(lái)看，這一波玉米行情也快速平息，背后的原因仍無(wú)外乎玉米的拍賣效應(yīng)，后期玉米供需進(jìn)一步明朗。此外，也或多或少存在一些可能，那就是當(dāng)前市場(chǎng)上積累的糧源比想象中略多，一些中小貿(mào)易商手中還掌握一定庫(kù)存，也導(dǎo)致了價(jià)格壓力快速釋放。所以，盡管有玉米拍賣的大環(huán)境，但筆者認(rèn)為類似的區(qū)域性或者階段性行情應(yīng)該還會(huì)不時(shí)發(fā)生，做好市場(chǎng)調(diào)研，提前把握先機(jī)十分必要。

4月17日，我國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告：對(duì)原產(chǎn)美國(guó)進(jìn)口高粱實(shí)施臨時(shí)反傾銷措施。依據(jù)相關(guān)裁定，進(jìn)口高粱的相關(guān)主體，需要向海關(guān)提供比率為178%的保證金。

有機(jī)構(gòu)做出計(jì)算，此決議一出，美國(guó)高粱進(jìn)口成本將從原來(lái)的1700元/噸上漲至4600元/噸，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)高粱的價(jià)格。此舉必然造成進(jìn)口高粱無(wú)利可圖，也將給我國(guó)玉米供需讓出少量缺口，一定程度上給國(guó)產(chǎn)玉米形成利好，不過(guò)實(shí)際影響可能有限。

從進(jìn)口量來(lái)看，2017年我國(guó)高粱進(jìn)口僅在500萬(wàn)噸左右，而一些統(tǒng)計(jì)表明，國(guó)內(nèi)玉米每月的消耗量或在1800萬(wàn)噸，高粱進(jìn)口體量不足以撼動(dòng)整體玉米市場(chǎng)。另外，去年11月份以后國(guó)內(nèi)玉米行情一路向上，給了進(jìn)口高粱足夠的利潤(rùn)空間，2月份國(guó)家宣布對(duì)高粱開(kāi)展調(diào)查后，進(jìn)口商抓緊時(shí)間加大了進(jìn)口力度，雖然目前暫無(wú)具體數(shù)據(jù)，然而短短兩個(gè)月高粱的進(jìn)口水平想來(lái)有限，實(shí)際讓出的市場(chǎng)缺口可能也就在200-300萬(wàn)噸上下，尚不及臨儲(chǔ)玉米一天的拍賣成交量，所以高粱題材對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)的沖擊不強(qiáng)，期貨盤面反應(yīng)平淡。

未來(lái)玉米行情將大概率在壓力中前行。拋開(kāi)臨儲(chǔ)玉米拍賣不提，目前也已經(jīng)到了東北地區(qū)春播時(shí)期。雖然前段時(shí)間國(guó)家有政策旨在平衡玉米、大豆的種植規(guī)模，并明確提出東北地區(qū)大豆補(bǔ)貼水平要高于玉米，但鑒于實(shí)質(zhì)性補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)尚未公布，且2017年嘗到種植玉米的甜頭后，農(nóng)戶對(duì)種植玉米的積極性較高，因此玉米種植面積增加成為大概率事件。

3月份我國(guó)農(nóng)業(yè)種子產(chǎn)供需形勢(shì)分析春季例會(huì)上，有消息流傳我國(guó)東北、黃淮海一帶籽粒玉米種植面積可能增加1400萬(wàn)畝左右，基本也在合理的預(yù)期范圍內(nèi)，這樣一來(lái)，理論上2018年我國(guó)玉米產(chǎn)量或增加500萬(wàn)噸左右。

值得一提的是，2017年國(guó)內(nèi)玉米行情是在華北、黃淮玉米遭遇減產(chǎn)和品質(zhì)變差的背景下，深加工產(chǎn)能不斷擴(kuò)充引發(fā)的連鎖效應(yīng)和行情，而本年度的“拉尼娜”現(xiàn)象已經(jīng)基本結(jié)束，若2018年不出現(xiàn)大范圍自然災(zāi)害，玉米產(chǎn)量將滿血恢復(fù)，秋冬季再現(xiàn)火爆的行情恐怕不易。

近一段時(shí)間東北地區(qū)降水狀況也比較不錯(cuò)，除了遼西種植基礎(chǔ)條件薄弱的一帶，東北大部地區(qū)地表墑情狀況比較樂(lè)觀，春播和作物前期生產(chǎn)，一兩個(gè)月內(nèi)，干旱題材噱頭的發(fā)生概率也似乎不大。

從玉米消費(fèi)環(huán)節(jié)來(lái)看，深加工、飼料養(yǎng)殖倒是都還有增加的空間。有業(yè)內(nèi)人士稱2018年國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)總量有望增加1500萬(wàn)噸，達(dá)到2.25億噸的規(guī)模。其中飼用消費(fèi)預(yù)計(jì)將達(dá)到1.40億噸，比2017年增加500萬(wàn)噸以上，玉米深加工產(chǎn)能消費(fèi)將增加800萬(wàn)噸，達(dá)到7300萬(wàn)噸。而如果按照種子產(chǎn)供需形勢(shì)分析例會(huì)的預(yù)期來(lái)算，種植規(guī)模上升再疊加無(wú)減產(chǎn)天氣和災(zāi)害，那么總得玉米產(chǎn)量預(yù)期有望跟上玉米消費(fèi)增加的水平，再算上臨儲(chǔ)玉米的釋放，2018年我國(guó)玉米總得供需結(jié)構(gòu)總體寬松的，仍需要足夠的題材才能引發(fā)大行情的發(fā)生。