近期受外盤上漲拉動而價格明顯上行的國內鋁價，又隨著外盤跳水而急轉直下。分析人士表示，由于此前鋁價上行并沒有基本面改善作為支撐，因此缺乏后期持續(xù)上漲動力，需進一步關注突發(fā)事件對市場的影響。

期股接力跳水

備受市場關注的俄鋁受制裁事件，如今出現(xiàn)緩和跡象。4月23日，美國財政部發(fā)布聲明，將本土企業(yè)可以繼續(xù)與俄鋁進行交易的時間從6月5日延長到10月23日，并表示如果俄羅斯富豪Oleg Deripaska退出對俄鋁的控制權，美方將會考慮解除制裁。對此外媒報道，特朗普政府釋放的信號表明，可能會減輕此前導致全球金屬價格猛漲的針對俄羅斯鋁業(yè)的制裁。

俄鋁2017年電解鋁產量為370.7萬噸，是除了中國山東的魏橋之外，全球第二大原鋁生產企業(yè)，占全球鋁供應量的6%左右。

此前，4月6日美國政府對俄羅斯鋁業(yè)實施制裁，俄鋁港股股價下跌近70%。市場由于擔憂俄鋁受制裁將影響全球鋁供應，LME鋁價已持續(xù)暴漲約1/3。

受俄鋁事件影響，市場也對俄鎳受制裁問題產生擔憂，進而激發(fā)LME鎳價一飛沖天。倫敦時間4月18日，LME鎳盤中飆升12%，為6年半以來最大日漲幅。當日滬鎳夜盤也一度漲近5%，創(chuàng)2015年5月以來新高。

不過，隨著俄鋁事件出現(xiàn)緩和跡象，外盤鋁、鎳也紛紛回吐漲幅。4月23日，隔夜LME鋁價合約晚間價格閃崩，收盤跌9.42%，LME鎳跌幅也達3.87%。

受此影響，國內鋁價也快速走低。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，24日國內市場現(xiàn)貨鋁均價14512.5元/噸，較上周四（19日）均報價15092.5元/噸，跌幅為3.84%。期市滬鋁主力合約1806夜盤大幅低開，4月24日早盤，滬鋁繼續(xù)領跌期市。截至下午收盤，主力合約1806報收14385元，全日跌幅為3.68%，滬鎳主力合約1807也下跌1.21%。

隨著內外盤期貨市場跳水，A股、港股市場也反應強烈。24日，俄鋁受利好刺激暴漲43.42%，而中國鋁業(yè)(601600,股吧)A股和港股紛紛跳水，港股中國鋁業(yè)一度跌幅達10%，A股中國鋁業(yè)最低報價也達4.58元/股，跌幅達9.6%。截至收盤，中國鋁業(yè)A股收跌4.78%，中國鋁業(yè)港股收跌7.07%。

后市如何運行？

2017年10月份以來，國內鋁行業(yè)市場告別維持近一年的大漲局面，從近17000元/噸的高位，震蕩下行跌破14000元/噸關口。3月末以來，受需求旺季提振和俄鋁事件影響，鋁價上行的幅度已超出行業(yè)預期。

“俄鋁事件是一個突發(fā)情況，對全球市場都產生了強烈震蕩。不過需要看到的是，俄鋁對現(xiàn)貨市場的影響仍僅停留在預期層面，全球供需結構并沒有產生根本變化。”卓創(chuàng)分析師王瑜認為，此前業(yè)內對于今年鋁價的預測趨于平穩(wěn)運行狀態(tài)，企業(yè)在采暖季過后由于價格較低，國內庫存量交高，復產意愿也偏于謹慎。然而俄鋁事件影響下，近期鋁價上漲的幅度已超過此前預判，這引起國內市場供應的激增。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前河南、山東等鋁主產區(qū)企業(yè)復產增量較大，國內增產的預期和動作比較積極。然而由于俄鋁事件屬于非行業(yè)性因素，當前需求端并沒有很好的表現(xiàn)，所以鋁價后市依然難言樂觀。

不過她表示，目前市場不排除鋁價繼續(xù)沖高的預判性。具體仍需關注突發(fā)事件的走勢影響，及國內環(huán)保限產等政策的走向。

生意社分析師葉建軍認為，前期美制裁俄鋁，引發(fā)鋁產業(yè)鏈上下游的蝴蝶效應，主要基于氧化鋁供應面考量，加上Alunorte氧化鋁廠被勒令減產50%，帶動價格飆升預期。4月鋁價走出一波觸底反彈的走勢，主要基于國際鋁產業(yè)鏈供應趨近預期帶動。后市國內鋁價走向或將跟隨國際鋁價，但幅度要小一些，上半年或將在13500-15000元/噸區(qū)間內震蕩波動為主。

不過中金研報認為，今年國內新增產能投放速度或低于預期，鋁價有望見底回升。預計2018年國內電解鋁新增產能約300萬噸，實際貢獻產量不超過150萬噸，而需求增長200萬-250萬噸，供給存在缺口。目前國內鋁錠庫存223萬噸，仍處于歷史高位，預計隨著下半年開工率提升將逐步消化，鋁價下跌空間有限。

此外安信證券研報也認為，當前國內鋁供需大概率改善，且可持續(xù)。一是俄鋁供應無法流入，國內供應沒有增量。二是倫鋁和滬鋁差價進一步增大，中國鋁加工出口套利空間進一步加大，且這種供需改善是可持續(xù)的。三是國內電解鋁基本面本就在逐步否極泰來的過程中，供給側改革控制新增供應，央行降準進一步改善鋁需求預期，進一步利好鋁價。四是近期國外海德魯鋁業(yè)氧化鋁產能遇到事故停產，海外氧化鋁出現(xiàn)供應沖擊，價格上行，國內氧化鋁甚至也將打開出口盈利空間，推升國內氧化鋁價格，提升滬鋁成本線。目前下游鋁材加工廠開工率逐漸上漲，二季度消費旺季來臨加上供給端彈性有限，鋁價預計將企穩(wěn)回升。