相對(duì)前期火熱，蘋果期貨市場(chǎng)周一有所降溫。截至當(dāng)日收盤，蘋果期貨主力AP1810合約收?qǐng)?bào)9137元/噸，較前日下跌16元，成交量下降126萬(wàn)手至166.8萬(wàn)手。遠(yuǎn)月AP1905合約漲停，期價(jià)收?qǐng)?bào)11116元/噸。

圍繞這一去年上市的鮮果期貨新品種，業(yè)內(nèi)學(xué)者和專家展開了熱議。有業(yè)內(nèi)人士建議，相關(guān)配套措施應(yīng)該跟上，大力發(fā)展“保險(xiǎn)+期貨”和“保險(xiǎn)+期權(quán)”，幫助果農(nóng)建立相應(yīng)的合作社，才能充分發(fā)揮期貨的避險(xiǎn)功能，讓扶貧落到實(shí)處。

要有配套措施

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越認(rèn)為，期貨的核心功能是定價(jià)，但給蘋果定價(jià)的意義不大，“不同銷售場(chǎng)景的價(jià)格不同，不同地區(qū)的價(jià)格也不一樣，蘋果的價(jià)格差異性本身就很大”，即便期貨市場(chǎng)給出基準(zhǔn)定價(jià)，對(duì)于市場(chǎng)的指導(dǎo)意義其實(shí)不是很大。

對(duì)于蘋果期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，胡俞越表示，就各路機(jī)構(gòu)和證券時(shí)報(bào)記者的調(diào)研情況看，蘋果期貨的大漲，應(yīng)該是有基本面支撐的，因?yàn)楣┙o側(cè)發(fā)生了變化，但“如此巨大的行情，大多投機(jī)資金在炒作”，并沒(méi)有多少現(xiàn)貨企業(yè)在參與交易。

“果賤傷農(nóng)，果貴更傷農(nóng)。”胡俞越感慨道，作為扶貧品種，果農(nóng)并沒(méi)有因?yàn)樘O果期貨價(jià)格的炒高而從中受益，“已經(jīng)沒(méi)有果子了，反而顯得更加受傷，欲哭無(wú)淚”。胡俞越稱，要想真正發(fā)揮期貨市場(chǎng)的扶貧功能，關(guān)鍵是產(chǎn)品而非品種，并非上市了相關(guān)期貨品種就可以扶貧。

謹(jǐn)防投機(jī)過(guò)度

在社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容看來(lái)，蘋果期貨能否成功，關(guān)鍵在于能否引導(dǎo)果農(nóng)、貿(mào)易商開展種植和貿(mào)易活動(dòng)。如果市場(chǎng)中的貿(mào)易商、果農(nóng)參與度太低，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能就無(wú)從談起。針對(duì)目前的行情，易憲容認(rèn)為，“主要還是炒作為主，但炒得越高，對(duì)市場(chǎng)的傷害可能越大”。

億信偉業(yè)首席顧問(wèn)江明德表示，蘋果期貨形成巨大的成交量，反映了交易雙方對(duì)蘋果遠(yuǎn)月合約存在巨大分歧，但值得警惕的是，蘋果期貨的成交量如果過(guò)大可能導(dǎo)致投機(jī)過(guò)度現(xiàn)象，所以交易所開始頻頻出臺(tái)風(fēng)控措施給市場(chǎng)降溫。

遠(yuǎn)期供需失衡

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人常清表示，蘋果期貨的火爆行情實(shí)際上反映了遠(yuǎn)期供需關(guān)系失衡的預(yù)期。目前老蘋果供應(yīng)過(guò)剩所以價(jià)格維持低位，但10月份的新蘋果由于在開花期遭受霜凍的影響，期貨價(jià)格出現(xiàn)了一輪大幅上漲。“值得注意的是，據(jù)我的學(xué)生調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不僅國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，今年國(guó)外蘋果也在開花期受到了一定影響，所以期貨市場(chǎng)蘋果的價(jià)格攀升就不足為奇了?！背Ｇ逭f(shuō)。

常清認(rèn)為，雖然很多果農(nóng)目前還無(wú)法直接參與期貨市場(chǎng)，但期貨市場(chǎng)價(jià)格可以作為果農(nóng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的參考信號(hào)，貿(mào)易商可以利用期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能逐步參與進(jìn)來(lái)，進(jìn)行套期保值。貿(mào)易商沒(méi)有因?yàn)樘O果價(jià)格下跌或暴漲遭受虧損的話，自然也不會(huì)與果農(nóng)大幅壓價(jià)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈才會(huì)健康發(fā)展。

蘋果期貨近7個(gè)交易日首跌

相關(guān)概念股回調(diào)

剛剛過(guò)去的一周，蘋果期貨走出了逆天行情，資金大舉入場(chǎng)，價(jià)格屢屢攀高，引得監(jiān)管層頻頻出手調(diào)控。5月21日，蘋果期貨主力合約1810早盤一度跌破9000元/噸大關(guān)，后跌勢(shì)有所收窄，截至下午收盤報(bào)跌0.17%，也是近7個(gè)交易日來(lái)首次收盤下跌。蘋果期貨走弱的同時(shí)，A股市場(chǎng)相關(guān)概念股股價(jià)也出現(xiàn)回調(diào)。

蘋果期貨報(bào)跌

繼原油期貨大熱后，期貨市場(chǎng)的另一新品種蘋果近日成為資金追逐的新目標(biāo)。

過(guò)去一周，蘋果期貨全市場(chǎng)成交量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2424.1萬(wàn)手，主力合約1810從8174元/噸漲至最高9278元/噸，漲幅13.5%。其中，5月14日，1810合約尾盤封板，單日上漲4.23%。5月15日收?qǐng)?bào)8994元，擴(kuò)板后當(dāng)日漲幅達(dá)到7.89%，單日成交量高達(dá)2528億元。5月16日，雖然主力合約盤中回調(diào)，但當(dāng)日最終報(bào)漲1.22%，成交量更是突破400萬(wàn)手。截至5月18日，主力合約收至9149元/噸。

2017年12月上市后，蘋果期貨一直差強(qiáng)人意。然而進(jìn)入4月份后，蘋果期貨開始穩(wěn)步走高，主力合約從4月9日6575元/噸的報(bào)價(jià)，到如今近一個(gè)半月間，已錄得最大漲幅約40%。

狂歡過(guò)后，5月21日早盤蘋果期貨開始啟動(dòng)回調(diào)，主力合約1810最低報(bào)8910元/噸，下午收盤報(bào)9137元/噸，跌幅0.17%，這也是5月11日以來(lái)，蘋果期貨主力合約首次收盤報(bào)跌。

蘋果期貨走弱的同時(shí)，A股市場(chǎng)相關(guān)概念股股價(jià)也呈下行態(tài)勢(shì)。

5月21日下午收盤，朗源股份(300175,股吧)報(bào)跌1.71%，收于5.74元，盤中一度跌至5.58元。在5月17日上演高開低走后，該股已連續(xù)2個(gè)交易日下滑，累計(jì)跌幅近8%，而此前在5月前半月間，該股累計(jì)已上漲約23%。公開資料顯示，朗源股份主營(yíng)鮮果和干果種植管理、加工、倉(cāng)儲(chǔ)及銷售，主要產(chǎn)品為新鮮蘋果和葡萄干，出口量全國(guó)排名第一。同時(shí)，公司被鄭州商品交易所指定為蘋果期貨交割倉(cāng)庫(kù)。

此外，作為美爾雅期貨大股東的美爾雅(600107,股吧)，由于受益于期貨品種成交的放大，也被市場(chǎng)視為蘋果概念股。21日下午收盤，美爾雅報(bào)跌1.07%，近2個(gè)交易日累計(jì)跌近1.5%，而自5月3日至17日間，該股也錄得逾8%的漲幅。

監(jiān)管層出手調(diào)控

蘋果期貨走弱，與監(jiān)管層的新政不無(wú)關(guān)聯(lián)。

上周六即5月19日，鄭商所發(fā)布《關(guān)于調(diào)整蘋果期貨相關(guān)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手。這已是近10個(gè)交易日內(nèi)交易所就蘋果期貨推出的第四項(xiàng)調(diào)控措施。

此前在5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結(jié)算時(shí)起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至10%。

5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為3元/手，并發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)提示函》表示，因近期影響蘋果市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結(jié)算時(shí)起，蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。

“蘋果期貨走強(qiáng)起初是因?yàn)榻衲旰髑忠u華北、西北蘋果主產(chǎn)區(qū)，使得市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，加之資金對(duì)新品種偏好，引發(fā)期市火熱行情，不過(guò)短期來(lái)看市場(chǎng)過(guò)熱，監(jiān)管已經(jīng)出手。” 海通證券期貨研究所主管高上接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)稱，類似螺紋鋼這種比較偏熱的品種，在監(jiān)管出手后往往會(huì)形成市場(chǎng)大幅波動(dòng)，不過(guò)最終還要看供需基本面。從目前來(lái)看，蘋果減產(chǎn)是大概率事件，但究竟交割庫(kù)存多少還需要考證。如果交割庫(kù)存比較少，存在大幅買單的話，可能會(huì)形成低空的狀態(tài)。

蘋果走勢(shì)待考

蘋果期貨的走熱究竟是基本面驅(qū)動(dòng)，還是資金投機(jī)的短暫行情，目前市場(chǎng)看法不一。

中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺此前接受媒體采訪時(shí)表示，今年倒春寒影響程度超出預(yù)期，目前看坐果情況非常不理想。在蘋果減產(chǎn)的同時(shí)，產(chǎn)區(qū)優(yōu)果率肯定會(huì)下降，而期貨交割集中在一級(jí)蘋果，可交割量會(huì)受到很大影響。已經(jīng)有七八個(gè)調(diào)研團(tuán)對(duì)蘋果產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了調(diào)研，受災(zāi)情況現(xiàn)在看比較肯定。現(xiàn)在離今年新蘋果上市還有5個(gè)月，期間如果再遇到一些天氣因素，市場(chǎng)炒作還可能加劇。而且今年的倒春寒使優(yōu)果率下降，增加了倉(cāng)單成本。

中信建投分析師田亞雄認(rèn)為，蘋果期貨多空爭(zhēng)奪愈演愈烈，遠(yuǎn)月合約集體站上10000點(diǎn)大關(guān)。1810合約在9000點(diǎn)左右的價(jià)格上，并沒(méi)有超出基本面的支撐。一方面是交割品的溢價(jià)，另一方面是天氣災(zāi)害的實(shí)質(zhì)減產(chǎn)。不過(guò)，隨著期貨價(jià)格連續(xù)上漲，減產(chǎn)與質(zhì)量升水在盤面逐漸打足，后期收益空間逐漸限縮，多單持有者可以適當(dāng)減倉(cāng)止盈。前期提示空單不宜長(zhǎng)期持有，在向上趨勢(shì)下，這一建議仍然有效，未入場(chǎng)交易的投資者可耐心等待，蘋果套袋數(shù)據(jù)在近期出爐，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，需保持謹(jǐn)慎。

中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)劉心田此前接受記者采訪時(shí)稱，目前蘋果現(xiàn)貨價(jià)格在每斤3.5元到4元左右，這個(gè)價(jià)格還比較適中。但如果期貨價(jià)格持續(xù)維持目前高位，那么到七八月份，國(guó)內(nèi)蘋果的價(jià)格就要翻番，這個(gè)情況出現(xiàn)的可能性不是很大。他認(rèn)為，蘋果消費(fèi)也受到其他水果的影響，如果蘋果價(jià)格過(guò)高，市場(chǎng)會(huì)選擇其他水果，比如性價(jià)比更高的梨。梨目前并沒(méi)有傳出受天氣影響的消息，所以梨價(jià)會(huì)對(duì)蘋果價(jià)格形成牽制。同時(shí)，今年3月份開始，大宗商品開始出現(xiàn)炒作熱潮，整個(gè)蘋果行情出現(xiàn)的契機(jī)，正好在大宗商品近期爆炒的階段。蘋果作為唯一的水果期貨，又出現(xiàn)了一個(gè)可以炒作的導(dǎo)火索，所以目前炒作氣氛比較濃，可能有點(diǎn)失去理智。蘋果期貨價(jià)格過(guò)萬(wàn)在理性上已與基本面不符，后期應(yīng)該有理性回調(diào)的空間。

“今年期貨市場(chǎng)比較熱鬧，主要受海外經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、通脹再起、地緣政治等因素觸發(fā)，使原油等產(chǎn)品走強(qiáng)。”高上認(rèn)為，今年期貨市場(chǎng)吸引場(chǎng)外資金量較大，其中包括部分股市資金，對(duì)市場(chǎng)本身形成推波助瀾影響。目前蘋果期貨走勢(shì)也反映了近期各種事件的刺激，顯示出大宗商品整體市場(chǎng)的興起。目前股市較為平淡，而期貨市場(chǎng)中螺紋處于高位，有色作為全球定價(jià)產(chǎn)品，受全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)影響，市場(chǎng)也一致看好。近期高盛也改變看法，認(rèn)為未來(lái)大宗市場(chǎng)還有400%的漲幅空間。

5月19日，中美兩國(guó)在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明，中美雙方達(dá)成共識(shí)，不打貿(mào)易戰(zhàn)。雙方同意增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和能源出口，美方將派團(tuán)赴華討論具體事項(xiàng)。對(duì)此高上認(rèn)為，中美和談會(huì)糾正前期因中美貿(mào)易摩擦升級(jí)導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期的恐慌表現(xiàn)。對(duì)于前期因中美貿(mào)易戰(zhàn)大漲的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，和談會(huì)使中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口加大，供給提升，對(duì)國(guó)內(nèi)大宗將形成壓制，不過(guò)市場(chǎng)最終還要看基本面供需狀況。