5月15日，蘋果1810期貨的成交額高達2528億元。什么概念呢？A股滬、深兩市在5月15日的成交額分別只有1629.9億元和2151.2億元。蘋果主力合約憑借一己之力，秒殺了滬市和深市的成交額。

作為一個新生的期貨產品，2017年12月22日，蘋果期貨在鄭商所正式上市交易，成為全球首個上市的鮮果期貨品種。蘋果還是天然的“扶貧果”，其主產區(qū)與我國重點扶貧區(qū)域高度重合。

從4月初開始，鄭商所蘋果期貨震蕩走高，走上了瘋狂的暴漲之路。從3月30日以6482元的價格收盤，到5月15日逼近9000元大關，短短一個半月累計漲幅高達38.75%。

價格波動巨大，首先應該關注其價格是否合理。根據鄭州商品交易所發(fā)布的蘋果期貨交割質量標準，用于交割的期貨蘋果，必須是紅富士蘋果，且滿足國標GB/T 10651-2008的標準，果徑大小應大于80mm?，F貨市場的蘋果魚龍混雜。筆者查閱資料發(fā)現，市場上采購的蘋果經常是一級品和二級品混在一起的，也就是說市場價格為混合品種的價格。如果以4元一斤的價格來看，那么僅實物蘋果就價值8000元每噸，如此一來，期貨的價格理應在8000元每噸水平左右，這還沒有考慮4元每斤是一、二級蘋果混合收購的價格，除此之外運輸儲存等費用也不計入其中。

價格低估或只是蘋果期貨價格大漲的一個原因，另一個調動市場情緒的原因可能要屬倒春寒了。4月初，一場罕見的寒流侵襲華北、西北蘋果主區(qū)，陜西北部洛川全縣富士平均中心花受凍率95%，預計很多地方的蘋果減產量達七八成，全國范圍內的蘋果減產可達30%。未來的市場必將供小于求，投機者自然選擇現在做多蘋果期貨，到交割時用逼空策略獲得巨額收益。

天氣是導火索，市場背后的投機者才是助力器。外界看到價格大幅波動，自然聯想有人在做高市場，但從交易數據可以看到，蘋果期貨的交易總額已超滬、深兩市的成交額。如此大額的交易并不是一兩家巨頭可以完成的，更不用說聯合操作了。

火爆行情之下，交易所啟動了風險防控的調節(jié)措施。5月11日，鄭州商品交易所發(fā)布通知，宣布自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至10%。不過，保證金的上調似乎并沒有遏制住蘋果期貨的上攻勢頭。多頭還在價格不斷刷新歷史新高中歡呼雀躍。

總體上來看，這次蘋果上演瘋狂一幕，還是投緣于投機者瘋狂渲染蘋果未來產量下降，導致個人投資者認為期貨市場存在巨大的套利機會，最終，社會游資的進入加上機構投資者的巨額資金合力讓期貨市場交易空前火爆。

小蘋果的大瘋狂未必能一直持續(xù)下去。市場信息顯示，倒春寒過去后，作為蘋果最大主產區(qū)之一的山東整體影響不大，部分地區(qū)還長勢喜人。因此，蘋果現貨價格或許還會進一步下降，蘋果期貨市場價格也會最終趨于平穩(wěn)。此輪蘋果期貨瘋狂背后最值得監(jiān)管部門思考的，還是如何構建期貨市場的信息披露機制與監(jiān)管制度。最重要的還是改善市場信息，信息對稱遠比動用行政力量打擊投機更為奏效。