動(dòng)力煤期貨主力合約1809昨日逼近漲停，從雙量成交來(lái)看有所提升，盤(pán)終成交95.6萬(wàn)手，持倉(cāng)38萬(wàn)手

本報(bào)

一輪反轉(zhuǎn)行情讓動(dòng)力煤期貨再度成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。動(dòng)力煤期貨主力合約1809此前創(chuàng)出階段性新高643元/噸后，昨日又以逼近漲停的走勢(shì)收盤(pán)；1809合約盤(pán)終報(bào)收于623.6元/噸，上漲21.8點(diǎn)，漲幅為3.62%，逼近漲停；從雙量成交來(lái)看，有所提升，盤(pán)終成交95.6萬(wàn)手，持倉(cāng)38萬(wàn)手。

分析人士指出，多重利好因素是近期動(dòng)力煤持續(xù)走高的主因，運(yùn)輸能力的緊張問(wèn)題短期未有較大改觀，加之供應(yīng)端發(fā)貨積極性不高和需求再度擴(kuò)張因素影響，預(yù)計(jì)短期仍有走高可能。

供需端有所失衡

近期，在政策調(diào)控壓力下，大型煤炭企業(yè)開(kāi)始調(diào)降現(xiàn)貨煤炭?jī)r(jià)格，但主要是針對(duì)電廠長(zhǎng)協(xié)直供貨源，而鐵路運(yùn)輸緊張問(wèn)題則較為凸顯，供應(yīng)端發(fā)貨積極性也不高；與此同時(shí)，下游高耗能進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，多地區(qū)持續(xù)高溫加劇了電力需求，動(dòng)力煤作為發(fā)電的主要貨源，沿海六大電廠庫(kù)存水平持續(xù)下降。

“近期動(dòng)力煤供需格局存在較大不平衡性，產(chǎn)能彈性不足、進(jìn)口難以彌補(bǔ)缺口和新增礦能有限等因素，是動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走高的主要原因?！?江蘇錦盈資本商品策略部經(jīng)理毛雋向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在經(jīng)歷了過(guò)去兩年約5億噸去產(chǎn)能后，去產(chǎn)能工作比較順暢；合法產(chǎn)能經(jīng)過(guò)連續(xù)整頓和市場(chǎng)淘汰后，增產(chǎn)彈性已嚴(yán)重不足，今年基本維持現(xiàn)有產(chǎn)能。

有分析人士指出，供給側(cè)改革的不斷深入，目前有效改觀了煤價(jià)的價(jià)格中樞，但煤炭在進(jìn)口政策上難以獲得大力支持。與之對(duì)應(yīng)的是，國(guó)際煤炭需求處于全面復(fù)蘇階段，不僅印度、日本表現(xiàn)的比較明顯，韓國(guó)以及東南亞國(guó)家煤炭進(jìn)口量也出現(xiàn)同比增加。

在國(guó)投安信期貨能源分析師高明宇看來(lái)，從供需面來(lái)看，當(dāng)前動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)的原因有三點(diǎn)：一是動(dòng)力煤需求端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。二是環(huán)保、安檢等因素對(duì)主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)邊際影響較大。三是從估值角度來(lái)看，5月份以來(lái)，中下游動(dòng)力煤庫(kù)存累積幅度略超出預(yù)期，7月合約期價(jià)目標(biāo)價(jià)位預(yù)測(cè)640元/噸至650元/噸區(qū)間。

“政策面持續(xù)壓制市場(chǎng)煤價(jià)至綠色區(qū)間的可能性不大，穩(wěn)煤價(jià)更可能是迎來(lái)需求高峰前的階段性政策?！彼f(shuō)，這對(duì)價(jià)格的影響更多在上漲節(jié)奏上，而非中樞區(qū)間上；7月份至8月份煤炭供需缺口客觀存在，若調(diào)整深度足夠，市場(chǎng)煤仍有上漲空間和配置價(jià)值。

成交逼近百萬(wàn)手

截止昨日收盤(pán)，動(dòng)力煤期價(jià)主力合約1809報(bào)收于623.6元/噸，與此前的階段性新高643元/噸僅差一步之遙，上漲21.8點(diǎn)，漲幅為3.62%，逼近漲停；從雙量成交來(lái)看，有所提升，盤(pán)終成交95.6萬(wàn)手，持倉(cāng)38萬(wàn)手。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)盤(pán)后觀察發(fā)現(xiàn)，在1809合約前二十主力席位的成交中，除了永安期貨略有下降外，都較前一交易日有所擴(kuò)大；海通期貨、建信期貨和中信期貨成交靠前，分別成交1.9萬(wàn)手、1.3萬(wàn)手、1.1萬(wàn)手，但永安期貨下降1186手。

從持倉(cāng)來(lái)看，在1809合約前二十主力席位中，多頭共計(jì)持倉(cāng)13.25萬(wàn)手，較前一交易日減倉(cāng)4117手，其中永安期貨、海通期貨和銀河期貨減倉(cāng)較多；而空頭方面，前二十主力席位共計(jì)持倉(cāng)10.97萬(wàn)手，較前一交易日增持838手，東海期貨、中信期貨和南證期貨增持較多。

分析人士指出，從多空持倉(cāng)來(lái)看，市場(chǎng)分歧較大，雖然目前多頭持倉(cāng)略高于空頭，這可能與基本面短期支撐有關(guān)，但空頭增持明顯高于多頭，市場(chǎng)多空分歧因素將決定后期期價(jià)走勢(shì)。

毛雋指出，今年煤炭市場(chǎng)力爭(zhēng)減少1.5億噸煤炭閑置產(chǎn)能的決定，提升了煤炭供需缺口存在的概率，解決企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)頑疾，面對(duì)可能存在的供需缺口，先不說(shuō)煤炭?jī)r(jià)格將在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)上揚(yáng)，但絕對(duì)不會(huì)再回到過(guò)去幾年的低價(jià)水平，整體來(lái)看，今年煤價(jià)難有大幅下跌可能。