這兩天此前活躍的鄭棉期貨終于出現(xiàn)了大幅度的回調(diào)暴跌走勢，關(guān)于此次回落，之前筆者在前一篇關(guān)于鄭棉的文章里也提到過，當然預(yù)期中雖然已經(jīng)考慮到市場波動性增加等原因，可能導(dǎo)致幅度較大，但不得不承認，出現(xiàn)這樣的暴跌依然是在我預(yù)期之外，短期情緒的發(fā)酵已經(jīng)難以測量了，這也是經(jīng)常有朋友來問我點位和時間我都說不知道的原因，因為市場情緒這東西，又不是個體情緒，是群體情緒，完全沒法預(yù)料極限值在哪里。

從我自己操作來說，兩次沖高20000失敗帶來的信號讓我在高位減了加倉的倉位，隨即破位19000在901做了空單保護05底倉，不過昨天出來了一下，午后接近跌停前破位重新做了一下空單保護，當然即便如此，回撤依然不小。有人可能會說，你不是看多么？對的，我看多，長遠看多，但不代表短期出現(xiàn)這樣超預(yù)期的狀況也傻傻不動，其實一直強調(diào)市場里沒什么東西是確定的，趨勢是最大概率的代表，但依然也不是百分之百，特別對于期貨杠桿來說，短期的回撤也可能要命，當火車來的時候，還是先跳出軌道看看再說。而且我所說的不做空是不裸空，趨勢向上只裸多，不裸空，這是個人原則，當然也是取舍問題，畢竟這波如果有人摸頂摸到了，也是一大波，但我自問沒這個本事。

現(xiàn)在需要考慮的是兩個問題，一個是暴跌帶來的對市場基本面以及人心情緒的影響，一個是具體走勢的演變以及操作。

首先這波暴跌的導(dǎo)火索其實就是兩個政策公告，拋儲調(diào)整的影響就在于短期內(nèi)儲備擠壓了本度新棉的消化，所以上一篇文章也說到，809和901合約能用本年度棉花交割，所以資金還是有很大壓力，當然部分資金也可能選擇交割一部分棉花，不過具體怎么做，其實最終的確認還是資金本身，現(xiàn)在看來，這樣大幅度的減倉，無疑，有很大一部份資金還是選擇了先走為上。而配額問題，預(yù)期中也提到明年可能會增加，不過現(xiàn)在這則公告的意思我有點揣測不明白，到底是近期發(fā)呢還是明年發(fā)，當然實際現(xiàn)在發(fā)也沒太多合適的資源可供選擇，接下來到港的無非就是奧棉和巴西棉，總量有限，更多的我覺得還是心理上的威懾。

那這么一來短期市場的基本面會發(fā)生怎么樣的改變呢？一個禁止貿(mào)易商拍儲，這個有水分，就是貿(mào)易商可能暗度陳倉，但就從公告本身的措施來說，就是儲備棉直接到達紡企庫存，貿(mào)易商對于儲備消化來說，成為中間環(huán)節(jié)蓄水池的功能下降，從這個意義上看，儲備棉在國庫里面可能呆的更久一點，有點省著點用的意思，畢竟這張牌是最大的牌，能慢點用就慢點用，后面再累起這樣的庫存威懾不是短期能辦到的，何況國內(nèi)的產(chǎn)量狀況，也不太允許。不過還是那句話，如果中長期看好，貿(mào)易商還是可能轉(zhuǎn)向新棉，只是短期情緒下來了，這個效應(yīng)沒起來而已，這個還是得辯證的看。

另外這當前的下跌也帶來另一個問題，就是部分高位套空的貿(mào)易商的解套，這就使得短期市場流動資源增加，可以看到各種群里面，賣貨聲不斷。有人不太理解期貨上漲現(xiàn)貨資源鎖定問題，其實很簡單，就是比方你有貨，為了風險不敞口，簡單的說就是規(guī)避跌價風險，所以在期貨上做了對沖，但一方面這樣的套保多數(shù)是不匹配套保，另外期貨價格一旦上漲，那么現(xiàn)貨自然不敢賣，也賣不了高價，因為現(xiàn)貨漲的沒期貨快，即使頭寸對應(yīng)，也很難匹配虧損盈利，所以相當于現(xiàn)貨被鎖定了，但現(xiàn)在持倉大幅下滑，如果繼續(xù)下滑，那么解套的資源越來越多，市場供給也就短期內(nèi)越發(fā)充裕，自然就形成一個負反饋。這樣一來，假設(shè)的通過鎖定資源來提前暴露市場缺口的做法自然也就暫時性緩解了。但是不是沒有了呢？自然不是，國家儲備庫存下降帶了的對市場價格壓制威懾力的下降是中長期矛盾，而過程則是從高等級棉的質(zhì)量缺口慢慢過渡到數(shù)量缺口，這就類似社會主義初級階段的矛盾一樣，本身是一個長期問題，短期內(nèi)這樣的政策無非就是增加了短期的供應(yīng)，長期的分析之前文章里也一再提及，就是期貨影響現(xiàn)貨這個邏輯上略有弱化，但當前持倉依然巨大，仍不排除后面出現(xiàn)這樣的狀況。

當然這個弱化，短期供應(yīng)增加，那么就需要時間來消耗了。實際上高等級溢價的炒作能到這個程度，筆者也是比較意外的，但是從操作來說，順勢操作，趨勢沒改變就繼續(xù)持有，這個沒有什么大的疑問，所以一直跟著做。但現(xiàn)在看來高等級溢價炒作結(jié)束，并且因為透支和政策打壓，所以實際通過下游消耗來暴露矛盾的時間增加，所以可以說接下來就需要一段時間的市場博弈震蕩才能找到矛盾觸發(fā)點了。

而從技術(shù)上來說，此前筆者也一再提及7、14日均線系統(tǒng)，也提到在此回踩7日均線，效力就下降，結(jié)果本次兩根均線直接破位，也從技術(shù)上定義了短期趨勢的完結(jié)，但趨勢完結(jié)了是不是就意味著反轉(zhuǎn)呢？當然不是，從市場結(jié)構(gòu)本身而言，上漲趨勢結(jié)束了，可能轉(zhuǎn)換為震蕩，或者下跌，但目前的基本面長期矛盾，并不支持持續(xù)性下跌的出現(xiàn)，所以個人依然偏向于震蕩行情，不過因為資金介入較深，博弈劇烈，這種震蕩幅度也不會小。

而這么一輪下跌，這兩天也有不少朋友問我什么時候可以介入，我依然說不知道，我只作為一個趨勢界定者，不做點位預(yù)測人，至于各種專家說的16000，17000，我沒那個水平，預(yù)測不出來。當然從短期來看，就需要考察小時線的走勢，實際上小時線也可以用7、14周期均線來考察，可以明確的是下跌的趨勢順暢，而且短期較為劇烈，所以最好等確認企穩(wěn)信號出現(xiàn)。而這個信號怎么辨認，我倒是可以提供一個參考，就是按照趨勢的定義，實際上趨勢的定義很簡單，上漲趨勢低點高點都越來越高，下跌趨勢低點高點都越來越低，但這個定義內(nèi)含乾坤，這是精確的定義，但如果下跌趨勢低點沒有越來越低了，是不是就意味著趨勢出了問題，就好像上圖界定上漲趨勢出問題，就是兩次高點同樣高，后一次沒有突破前一次高點，這就說明出了問題，下跌也一樣。但啥時候確認短線的轉(zhuǎn)勢，那就需要相應(yīng)的底部和頂部出現(xiàn)，此前的上漲趨勢就是M頂?shù)拇_立，然后一輪暴跌。所以暫時也先看看，等等企穩(wěn)，從我個人策略來說，就平空單，少量加倉做日線震蕩了。當然預(yù)期上主要矛盾還是在明年，所以做多選擇合約依然以五月為主。

這里也講講題外話，其實技術(shù)分析并不是沒有用，關(guān)鍵還是得看怎么用，實際上技術(shù)分析就是一種經(jīng)驗總結(jié)后的界定體系，但是無論壓力位也好阻力位也好，都只是自己界定的，沒有得到市場認可之前都是虛的，所以需要去讓市場測試，比方阻力位，就讓市場價格自己去撞一下這個阻力位，真的撞不過去，才確認這是個阻力位。所以很多時候，技術(shù)分析之后需要等確認，就好像大作手回憶錄里面有個例子，有個杰出的操盤手，聽到別人提供的消息，他先反向做空20000手，確實跌不下去，然后平倉做多30000手，這是他自己的測試，但我們多數(shù)沒這么大能量，就讓市場幫我們測試吧，就是這么個簡單的道理。

所以綜合來說，其實還是那句話，觀點真不重要，市場上最廉價的就是觀點，一路漲上來有人一路看空，現(xiàn)在跌了，他說他看對了，好吧，是對了，但這有啥意義？另外難道確定這是你的功勞，不是正好湊巧？所以我還是那句話，觀點意義不大，邏輯可以推演，但不要有執(zhí)念，多空的定義也只是時間周期的不一樣而已，就好像901和809之間的關(guān)系一樣，之前是資金推價格，901帶動809上漲，不懼移倉夠本，現(xiàn)在是當前狀況打壓09，市場本年度資源移倉問題凸顯，資金不愿接貨，拖累01，甚至拖累05。乾坤輪流轉(zhuǎn)，一點不奇怪，如果順大勢，那么未來一兩年內(nèi)只做多不做空，漲不動了出場或者鎖倉，如果短期的，那做空理所當然，如果墻頭草，那本事高的來回做也能賺錢。就我個人的理念來說，順勢而為，不滯多空，此心不動，隨機而動才是最適合我的心法。僅供參考。