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與其埋頭研究策略,不如抬頭尋找行情在哪里

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-10-29 20:31:06 來源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。



濮元愷

2009年開始專注于程序化模型研究,隨后經(jīng)歷股票多因子模型、商品期貨時(shí)間序列模型等開發(fā)工作。

2016年加入中國量化投資學(xué)會(huì)專家委員會(huì)。

隨后作為勵(lì)京投資管理(北京)有限公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì),發(fā)行了多只陽光化私募基金產(chǎn)品,業(yè)績穩(wěn)定。

2018年撰寫的《量化投資 技術(shù)分析實(shí)戰(zhàn)》圖書獲得眾多業(yè)內(nèi)人士推薦成為暢銷書,幫助很多量化投資交易者走上了起步之路。


精彩觀點(diǎn)

期貨市場的交易者在T+0誘導(dǎo)下容易發(fā)生過度交易,在這個(gè)領(lǐng)域,更加分化了不同交易者,有人將市場變成提款機(jī),有人則一貧如洗。

人性中的隨意性,以及反應(yīng)不足和反應(yīng)過度,是需要在交易中解決的。

如果價(jià)格的運(yùn)行有足夠的強(qiáng)度,在時(shí)間和空間上都體現(xiàn)出來,那么這種動(dòng)量就是漂移遠(yuǎn)大于隨機(jī)波動(dòng),這種動(dòng)量就可以賺錢,我們要想辦法在震蕩中少虧損,然后等待這種動(dòng)量的出現(xiàn)。

如果你身邊有現(xiàn)貨交易者,或者能夠分析得到現(xiàn)貨和期貨基本面情報(bào),一定程度上判斷出可能出現(xiàn)行情的品種,或者篩選出不可能出現(xiàn)行情的品種,那么組合績效會(huì)好于等資金部署。

尋找行情在哪里,比沉溺于如何做更好的模型,可能要更有效一些。

我的資金傾向于等權(quán)重分配給各品種,無差別對待,因?yàn)槭袌鰴C(jī)會(huì)總是在不經(jīng)意間出現(xiàn)在某些品種上,而且通過回測確認(rèn)所謂的強(qiáng)勢品種和弱勢品種,是非常不準(zhǔn)確的。

我的倉位在趨勢類系統(tǒng)中,多是波動(dòng)率倒數(shù)倉位,取日線級別波動(dòng)率,然后根據(jù)其均值回復(fù)性質(zhì),波動(dòng)率高降低倉位,反之亦然。

我比較畏懼針對單品種開發(fā)策略,因?yàn)槲艺J(rèn)為單品種的樣本不足,統(tǒng)計(jì)可能有很大偏差。

數(shù)字貨幣當(dāng)市場上入門交易者足夠多的時(shí)候,動(dòng)量效應(yīng)充足,拿一個(gè)魯棒性很強(qiáng)的期貨模型去就可以交易。

任何資產(chǎn)都是這樣,動(dòng)量強(qiáng)勢時(shí),通用模型+通用參數(shù)就能賺大錢。

我希望交易者能夠平等地學(xué)習(xí)量化交易、平等地參與到這個(gè)市場中,讓交易者更理性,讓交易更安全。


    七禾網(wǎng)聯(lián)合量化交易高手濮元愷先生制作和推出了15節(jié)量化學(xué)習(xí)的精品視頻課程,同時(shí)在視頻中詳細(xì)地分享了9套量化交易策略源碼,帶您零基礎(chǔ)學(xué)習(xí)量化交易!

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七禾網(wǎng)1、濮總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。據(jù)我們了解,您在做期貨之前,做的是企業(yè)信息化系統(tǒng)方面的工作,后來是怎樣的機(jī)緣巧合進(jìn)入期貨市場?為什么您一開始做期貨就選擇程序化交易而不是主觀交易?


濮元愷:謝謝七禾網(wǎng)給予這次分享機(jī)會(huì)。雖然目前在資管行業(yè)內(nèi)工作,但是我的工作歷程比較坎坷,我僅把工作當(dāng)作是初入社會(huì)必要的謀生方式。2010年開始,從科技媒體到企業(yè)信息化系統(tǒng),到綜合投資管理公司,再到和朋友一起創(chuàng)建持牌私募投資機(jī)構(gòu)。貫穿這個(gè)過程中,投資,更確切地說,是在二級市場做交易,始終是我堅(jiān)持做的。


股票從2008年開始嘗試到了市場殺跌的威力,開始轉(zhuǎn)向數(shù)量化分析,所以在股票數(shù)量化的基礎(chǔ)上,在缺乏對于期貨基本面和手工交易套路的了解情況下,我開始通過數(shù)量化計(jì)算,研究期貨這個(gè)牛熊特征不顯著的市場。



七禾網(wǎng)2、您認(rèn)為,期貨市場是“高效率的財(cái)富交換市場,人性最真實(shí)的舞臺(tái)”,請您具體談?wù)勥@一理念。


濮元愷:期貨保證金交易,更加高杠桿,賺錢虧錢速度都比股票快,這是直觀感受。其次我們發(fā)現(xiàn)期貨市場的交易者在T+0誘導(dǎo)下容易發(fā)生過度交易,在這個(gè)領(lǐng)域,更加分化了不同交易者,有人將市場變成提款機(jī),有人則一貧如洗。所以它真的太真實(shí)和高效,這種效率在人性的掌握下,如果不能很好地管理自己的交易行為,還是很殘忍的。



七禾網(wǎng)3、您認(rèn)為,想要在期貨市場中獲得好的結(jié)果,需要克服哪些人性中的弱點(diǎn)、發(fā)揚(yáng)哪些人性中的優(yōu)點(diǎn)?


濮元愷:人性中的隨意性,以及反應(yīng)不足和反應(yīng)過度,是需要在交易中解決的。比如我們訂立了某種規(guī)則,也通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)其有效,但是執(zhí)行方面給予不同緊縮或?qū)捤梢?guī)則,致使剛性規(guī)則遭到破壞,統(tǒng)計(jì)也就隨之失效。反應(yīng)不足和反應(yīng)過度,通常導(dǎo)致我們對行情不能快速跟蹤,或者跟蹤后投入過大倉位。


部分交易者還有一個(gè)問題,一旦做習(xí)慣日內(nèi)交易系統(tǒng),當(dāng)大單邊行情來臨時(shí),竟然毫無收獲甚至有虧損。這也是因?yàn)槲覀儽恢髁Y金培養(yǎng)出適應(yīng)性后,市場又要摧毀我們的適應(yīng)性。所以我主張手工交易和程序化交易都要做,更傾向于程序化下單的嚴(yán)謹(jǐn)、客觀和真實(shí)。


人也有優(yōu)點(diǎn),對于多維度的信息人腦加工處理過程,使用不同信息給予決策的流程,以及在不同情況下對信息的重新確認(rèn)權(quán)重和排序,都是人腦的優(yōu)點(diǎn),這其實(shí)也是通過長期訓(xùn)練得到的。金融模型目前在人工智能方面(高級機(jī)器學(xué)習(xí),而非簡單的擬合優(yōu)化工具)還需進(jìn)一步改善。



七禾網(wǎng)4、您表示,在市場中最想賺非理性投機(jī)中的波動(dòng)率收益,那么您認(rèn)為怎樣的行情中可能存在非理性投機(jī)中的波動(dòng)率收益?


濮元愷:如果價(jià)格的運(yùn)行有足夠的強(qiáng)度,在時(shí)間和空間上都體現(xiàn)出來,那么這種動(dòng)量就是漂移遠(yuǎn)大于隨機(jī)波動(dòng),這種動(dòng)量就可以賺錢,我們要想辦法在震蕩中少虧損,然后等待這種動(dòng)量的出現(xiàn)。同時(shí),進(jìn)階的交易者要考慮如何縮短持倉周期,不僅是使用價(jià)格信息來加速出場,以便適應(yīng)漂移越來越弱、隨機(jī)波動(dòng)越來越強(qiáng)的市場。



七禾網(wǎng)5、近一兩年大周期的程序化交易策略普遍出現(xiàn)了較大幅度的回撤,并且隨著市場的專業(yè)度越來越高,有些人認(rèn)為在未來大周期的、邏輯簡單的交易策略將越來越難賺錢,對此您怎么看?


濮元愷:如果你認(rèn)為改進(jìn)后的自適應(yīng)通道突破、海龜交易法則等經(jīng)典模型,在20個(gè)左右品種部署的情況下夏普比率超過1是可以接受的,那么可以確定的是,這種模型在5年、10年內(nèi)非常難以衰退,有很強(qiáng)的生命力。我不主張每個(gè)交易者都變成資深的模型開發(fā)者,這不現(xiàn)實(shí),我主張用最小的成本,獲得屬于每個(gè)交易者滿意的交易模型,然后去堅(jiān)定執(zhí)行。



七禾網(wǎng)6、有些了解基本面的交易者,今年重點(diǎn)配置了蘋果、PTA等品種,因此取得了不錯(cuò)的成績。您表示您也是通過基本面分析做品種選擇和資金分配,通過技術(shù)分析模型得到基本操作信號。您對于用基本面選品種、用技術(shù)面做交易執(zhí)行這樣的交易方式怎么看?和單純用技術(shù)面做交易相比,有哪些好處?


濮元愷:我非常認(rèn)同您說的“用基本面選品種、用技術(shù)面做交易”。因?yàn)榈荣Y金部署品種實(shí)在是有些浪費(fèi)資金,尤其是如果你身邊有現(xiàn)貨交易者,或者能夠分析得到現(xiàn)貨和期貨基本面情報(bào),一定程度上判斷出可能出現(xiàn)行情的品種,或者篩選出不可能出現(xiàn)行情的品種,那么組合績效會(huì)好于等資金部署。因?yàn)楫?dāng)行情一旦出現(xiàn),任何動(dòng)量模型的任何周期和任何參數(shù),都會(huì)體現(xiàn)出更大的獲勝概率(贏面)。尋找行情在哪里,比沉溺于如何做更好的模型,可能要更有效一些。



七禾網(wǎng)7、對于不同的期貨品種,您的倉位和資金是如何分配的?今年蘋果、PTA等品種的行情波動(dòng)很大,您有沒有重點(diǎn)配置這些品種?


濮元愷:我的資金傾向于等權(quán)重分配給各品種,無差別對待,因?yàn)槭袌鰴C(jī)會(huì)總是在不經(jīng)意間出現(xiàn)在某些品種上,而且通過回測確認(rèn)所謂的強(qiáng)勢品種和弱勢品種,是非常不準(zhǔn)確的。PTA作為多年弱勢的品種,如果今年低配,將損失很多收益。


我的倉位在趨勢類系統(tǒng)中,多是波動(dòng)率倒數(shù)倉位,取日線級別波動(dòng)率,然后根據(jù)其均值回復(fù)性質(zhì),波動(dòng)率高降低倉位,反之亦然。


可惜,您說的這兩個(gè)品種我都沒有及時(shí)大資金部署,我在銅下跌的過程中加大了銅的頭寸,在錯(cuò)過PTA之后,在甲醇上補(bǔ)充了一些頭寸,算是對頭寸的一種彌補(bǔ)性質(zhì)優(yōu)化吧。我在反省自己對于蘋果的偏見,因?yàn)?月底我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)蘋果出現(xiàn)異常,可以提升頭寸,但是沒有執(zhí)行。



責(zé)任編輯:傅旭鵬
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