全球股市下跌帶來(lái)連鎖反應(yīng)，日經(jīng)期貨連續(xù)四周下跌。上周日經(jīng)225指數(shù)期貨價(jià)格比前一周大幅下降1300日元至21230日元，為連續(xù)四周下跌。市場(chǎng)憂(yōu)慮中美貿(mào)易摩擦激化帶來(lái)的景氣減速和企業(yè)收益惡化，且沙特阿拉伯的緊張關(guān)系進(jìn)一步升溫，不明朗因素壓制市場(chǎng)。日經(jīng)225期貨10月23日（周二）下跌710日元，跌破22000日元關(guān)口。隨后，受美國(guó)高科技類(lèi)股下跌影響，10月25日（周四）再次大跌760日元。東證股價(jià)指數(shù)（TOPIX）和東證Mothers創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等東京市場(chǎng)的主要指數(shù)連連創(chuàng)下今年新低，日經(jīng)平均指數(shù)亦加劇了下跌趨勢(shì)。市場(chǎng)情緒快速惡化。美股雖有自律性反彈，但日經(jīng)225期貨的反彈力有限，后半周跌破22000日元。日經(jīng)225期貨10月3日站上24000日元關(guān)口后，僅約3周時(shí)間下跌接近3000日元。股價(jià)暴跌加深了投資者的不安情緒，導(dǎo)致賣(mài)盤(pán)增大的惡性循環(huán)顯現(xiàn)。

圖為日經(jīng)225與剩余套利

日經(jīng)225指數(shù)期貨交易方面，瑞信可能因?yàn)榻邮芰松唐菲谪浗灰最檰?wèn)（CTA）的賣(mài)出單子，此周不斷賣(mài)出成為賣(mài)方領(lǐng)頭。美林、瑞銀和摩根大通等海外機(jī)構(gòu)的賣(mài)盤(pán)顯眼。同時(shí)，野村、大和、三菱UFJ與SBI等日本機(jī)構(gòu)不斷買(mǎi)進(jìn)，成為買(mǎi)方上位。東證股價(jià)指數(shù)（TOPIX）期貨方面，巴克萊繼前一周成為賣(mài)方領(lǐng)頭。巴克萊在此之前2月發(fā)生VIX沖擊時(shí)，就接受了采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的宏觀基金的賣(mài)出單子。摩根士丹利、瑞銀和瑞信等海外機(jī)構(gòu)亦不斷賣(mài)出。另一方面，德意志銀行和美林不斷買(mǎi)進(jìn)。

市場(chǎng)不安情緒增大，日經(jīng)VI飆升一時(shí)超過(guò)30點(diǎn)。日經(jīng)恐慌指數(shù)（VI）較比前一周飆升5.75點(diǎn)（25.72%）至28.11點(diǎn)。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)惡化，且沙特阿拉伯情勢(shì)緊繃和意大利的財(cái)政不安等，前景不明朗因素層出不窮。從而美股下跌引發(fā)日本、中國(guó)和歐洲等全球股市的連鎖性下跌。股市下跌再次引發(fā)了投資者不安情緒，導(dǎo)致惡性循環(huán)。日經(jīng)VI隔8個(gè)月（今年2月發(fā)生的VIX沖擊以來(lái)）初次超過(guò)30點(diǎn)。

本周日經(jīng)225指數(shù)期貨，在市場(chǎng)對(duì)外圍前景擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)影響行情的背景下，或呈現(xiàn)探底行情。10月26日（周五）谷歌母公司Alphabet和亞馬遜等IT巨頭公布的業(yè)績(jī)不佳，紐約道瓊斯股指和納斯達(dá)克綜合指數(shù)均大幅下降。東京市場(chǎng)已經(jīng)提前大幅下跌，或浮現(xiàn)探底行情。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)惡化的憂(yōu)慮還在持續(xù)。本周預(yù)估價(jià)在20500日元至21500日元之間。