四季度石化無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，石化聚烯烴庫存未出現(xiàn)明顯累積，國內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫存壓力不大，LLDPE生產(chǎn)比例降至31%左右，較去年同期下降10%左右。下游終端剛性需求仍在，尤其是棚膜生產(chǎn)旺季仍未結(jié)束，年底下游備貨預(yù)期仍在。

四季度國內(nèi)無新增產(chǎn)能

明年1月前，PE國外裝置新增157萬噸，國內(nèi)沒有新增，國外新增產(chǎn)能主要集中在伊朗和美國。不過受美伊矛盾升級和中美貿(mào)易摩擦影響，新增產(chǎn)能對國內(nèi)PE供應(yīng)影響不大。

10月份以來，國內(nèi)新增檢修裝置減少，下游終端需求利好逐步兌現(xiàn)，加上進(jìn)口貨源的沖擊，石化庫存降速明顯放緩，較9月份有所上升，不過尚未出現(xiàn)明顯累積。目前仍有裝置停車檢修，重啟裝置不多，涉及產(chǎn)能在45萬噸左右，預(yù)計在11月底之前，國內(nèi)PE裝置開工率在92%附近。另外進(jìn)口貨源新增供應(yīng)減少，下游終端剛性需求仍在，年底下游工廠仍有備貨預(yù)期，有利于庫存消化。

國內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫存壓力不大

國內(nèi)熔脂2線性流通庫存壓力不大，尤其是煤化工企業(yè)生產(chǎn)7042裝置偏少，目前LLDPE生產(chǎn)比例在31%左右，較去年同期低10%左右。據(jù)統(tǒng)計，2018年1—9月國內(nèi)線性產(chǎn)量累計為485萬噸左右，較去年同期減少7.5%左右；低壓產(chǎn)量累計為480萬噸左右，較去年同期增加9.3%左右。正是國內(nèi)石化全密度裝置合理調(diào)配，國內(nèi)線性供應(yīng)壓力減小。

石化利潤縮水明顯

國際油價連續(xù)下跌，布倫特原油下跌至72.5美元/桶附近，人民幣匯率下跌至6.9附近，折算成國內(nèi)線性價格為9600元/噸左右。華北及華東地區(qū)出廠價在9450—9550元/噸，現(xiàn)貨市場主流報9350—9500元/噸，不過仍高于期貨盤面價格，PE期貨價格在9100元/噸附近。國際油價跌勢放緩，對PE期貨存在一定利好支撐。

期現(xiàn)價差分析

目前PE現(xiàn)貨升水期貨250—300元/噸，以華北地區(qū)為例，石化出廠價在9450元/噸，現(xiàn)貨市場7042主流報9350—9450元/噸。

現(xiàn)貨方面，下游終端剛性需求仍在，石化聚烯烴庫存尚未出現(xiàn)明顯累積，尤其是國內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫存壓力不大，現(xiàn)貨供需矛盾不大。由于利潤縮水明顯，石化出廠價跌幅不大，抑制現(xiàn)貨市場下跌空間。