由于需求走淡、社會(huì)庫(kù)存偏高，目前下游企業(yè)的訂單量不大，大多采取即買(mǎi)即用的策略，這將加劇聚丙烯市場(chǎng)的供需矛盾。

原油仍有下跌空間

受供需矛盾緩和以及對(duì)伊朗的制裁力度不及預(yù)期影響，四季度以來(lái)，原油價(jià)格持續(xù)下挫，跌幅接近20%。原油大跌造成化工品成本塌陷，這是近期聚丙烯價(jià)格持續(xù)走弱的重要原因。

首先，從供需角度來(lái)看，全球原油供應(yīng)缺口持續(xù)縮小。由于全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期，OPEC10月月報(bào)將四季度全球原油需求量從此前的10020萬(wàn)桶/日下調(diào)至10008萬(wàn)桶/日。此外，非OPEC的供應(yīng)達(dá)到6059萬(wàn)桶/日，OPEC的非常規(guī)油氣供應(yīng)為643萬(wàn)桶/日，OPEC常規(guī)油氣供應(yīng)在3256萬(wàn)桶/日左右，全球原油供應(yīng)缺口僅為50萬(wàn)桶/日，較9月預(yù)估的113萬(wàn)桶/日明顯縮小，原油供應(yīng)緊缺問(wèn)題顯著緩解。此外，沙特近期表態(tài)將會(huì)增加原油產(chǎn)量，因此未來(lái)OPEC的原油產(chǎn)量有望進(jìn)一步增加，全球原油市場(chǎng)或由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供大于求。

其次，美國(guó)上半年宣布將在11月初對(duì)伊朗正式進(jìn)行制裁，市場(chǎng)對(duì)于全球原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂(yōu)加劇，促使油價(jià)持續(xù)走高。近日，美國(guó)給予中國(guó)（包括臺(tái)灣地區(qū)）、日本、韓國(guó)、印度、意大利、希臘、土耳其七國(guó)從伊朗進(jìn)口原油的豁免權(quán)，美國(guó)對(duì)伊朗原油禁運(yùn)的執(zhí)行力遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期，因此前期大漲的原油價(jià)格開(kāi)始下跌。

最后，9月美國(guó)加息之后，美元指數(shù)開(kāi)始振蕩上行，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)油價(jià)也形成了一定壓制。

整體來(lái)看，此前支撐油價(jià)的因素均被證偽，油價(jià)開(kāi)始持續(xù)回落，對(duì)于聚丙烯價(jià)格的壓制將延續(xù)。

聚丙烯基本面轉(zhuǎn)弱

10月，國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修力度較大，涉及的產(chǎn)能達(dá)到321萬(wàn)噸。不過(guò)，上述裝置都是例行檢修，周期為一個(gè)月或一周不等，所有裝置在10月底均已經(jīng)復(fù)產(chǎn)。11月,有檢修計(jì)劃的企業(yè)有福建聯(lián)合的兩套共55萬(wàn)噸裝置、東華能源的40萬(wàn)噸裝置和燕山石化的12萬(wàn)噸裝置，涉及產(chǎn)能僅為107萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)將會(huì)增加。與此同時(shí)，由于套利窗口開(kāi)啟，近期聚丙烯的進(jìn)口貨源開(kāi)始增加，因此11月國(guó)內(nèi)供應(yīng)量將會(huì)大于10月。

庫(kù)存方面，目前聚丙烯的社會(huì)庫(kù)存為16萬(wàn)噸左右，雖然近期出現(xiàn)小幅下降，但是仍然處于高位，企業(yè)去庫(kù)存的壓力仍然很大。此外，隨著冬季到來(lái)，下游塑編消費(fèi)開(kāi)始走淡，加之環(huán)保力度加大，近期塑編企業(yè)開(kāi)工率下滑至60%左右，處于低位。

由于需求走淡、社會(huì)庫(kù)存偏高，目前下游企業(yè)的訂單量不大，大多采取即買(mǎi)即用的策略，這將加劇聚丙烯市場(chǎng)的供需矛盾。

綜上所述，由于對(duì)供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂(yōu)消除，油價(jià)持續(xù)走弱，聚丙烯成本重心將持續(xù)下移。在供應(yīng)增加以及需求放緩的大背景下，聚丙烯弱勢(shì)難改。不過(guò)，需要注意的是，目前聚丙烯期貨大幅貼水現(xiàn)貨，這將限制聚丙烯期價(jià)跌幅。