以豬價大幅波動為特征的豬周期，因受疫情影響，業(yè)內(nèi)當前已達成共識，即本輪豬周期的行情拐點已提前到來，疫情的出現(xiàn)加速了生豬產(chǎn)能的出清速度。

非洲豬瘟疫情自去年8月國內(nèi)首次暴發(fā)至今已將近8個月，生豬養(yǎng)殖行業(yè)遭遇了冰火兩重天。從最初的養(yǎng)殖戶恐慌性拋售至2019年1月中旬，生豬價格刷新了2006年以來的歷史低點。然而，在生豬產(chǎn)能遭受重創(chuàng)的主要因素作用下，生豬價格開始爆發(fā)性上漲，開啟了本輪豬肉價格的“牛市”。

布瑞克農(nóng)信集團研究總監(jiān)林國發(fā)接受第一財經(jīng)采訪時表示，養(yǎng)殖行業(yè)屬于典型的周期性行情，深度虧損后將迎來行業(yè)復(fù)蘇，持續(xù)支撐行業(yè)上漲主要在于未來預(yù)期好轉(zhuǎn)。非洲豬瘟已嚴重影響產(chǎn)業(yè)的正常運行，預(yù)計2019年度豬肉產(chǎn)量將下降15%~20%。參考過去2個周期豬價牛市上漲及供需關(guān)系評估，2019年豬價有望刷新歷史高點，均價也明顯提高。另外，由于疫情嚴重影響到種豬產(chǎn)能，本輪豬價牛市有望延續(xù)更長時間，行業(yè)盈利能力提升。

同時，受豬價影響，預(yù)計3月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比將上漲至1.8%左右，環(huán)比上漲1.2%左右。林國發(fā)分析，按照豬肉在CPI中2.25%~2.5%的占比，將對4月份同比CPI產(chǎn)生1.35%~1.5%的正值影響，預(yù)計今年二季度CPI將出現(xiàn)明顯上漲，達到2.5%~2.7%的影響水平。

本輪豬價牛市已經(jīng)啟動

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新消息：非洲豬瘟疫情自暴發(fā)之日起截至2019年3月18日，之前的疫區(qū)省份已經(jīng)陸續(xù)解除封鎖，現(xiàn)在僅剩9處疫點、疫區(qū)地未解除封鎖。

1月中旬，生豬價格刷新了2006年以來的歷史低點。而在農(nóng)歷新年過后，生豬價格開始爆發(fā)性上漲，尤其是前期疫情較為嚴重的東北、華北地區(qū)。布瑞克數(shù)據(jù)庫顯示，遼寧在短短不足一個星期時間，生豬均價即從8元/公斤左右飆升到12.5元/公斤，漲幅高達56%。

林國發(fā)認為，這是因為東北及華北地區(qū)前期受疫情影響嚴重，區(qū)域養(yǎng)殖深度虧損，大豬陸續(xù)出清，無論是主客觀因素，都導(dǎo)致補欄不足，年后大豬供應(yīng)銳減。

搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝告訴第一財經(jīng)記者，基本肯定的是，新一輪豬周期已經(jīng)全面開漲。之前一個月，只有仔豬、能繁母豬價格在上漲，淘汰母豬價格并沒有上漲，但現(xiàn)在連淘汰母豬的價格都在上漲，這反映出當前市場的火熱。

馮永輝說，全國生豬市場的平均盈利情況，在2018年這一年，大概出現(xiàn)了不到10個月的虧損。今年最近一周的生豬市場行情表現(xiàn)較為理想，全國瘦肉型生豬出欄均價在14.5~14.8元/公斤，就目前而言，這樣的價格意味著整個生豬行業(yè)已經(jīng)基本上擺脫了虧損狀態(tài)，南北方都不約而同地出現(xiàn)了生豬供應(yīng)短缺的現(xiàn)象。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年2月，我國生豬存欄環(huán)比降5.4%，同比降16.6%；全國能繁母豬存欄同比下降19.1%，環(huán)比下降5%。不僅環(huán)比降幅較1月擴大，同比降幅更為近10年來最大。

另外，2018年冬季豬價低迷、養(yǎng)殖戶管理意愿不足等因素，導(dǎo)致當前仔豬供應(yīng)量緊張。而年后豬價上漲，市場確認了豬價牛市，補欄意愿開始有所增加。不過，由于疫情不確定性，仔豬漲價區(qū)域明顯。部分地區(qū)40斤仔豬價格從年前的300元/頭，飆升至當前的700~750元/頭。仔豬價格上漲，有利于增加以繁育為主生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤，也在一定程度上推升了生豬養(yǎng)殖的成本，強化后期豬價的上漲。

業(yè)內(nèi)分析稱，雖然疫情仍然有不確定性，但是養(yǎng)殖戶愿意高價購買，較大程度上表明當前仔豬的供應(yīng)量不足，以及能繁母豬的數(shù)量不足，進一步確認豬價的上漲趨勢。

同時，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月14日公布的數(shù)據(jù)，美國在前一周向中國出口23846噸豬肉，單周進口量已刷新了2016年下半年以來單個月從美國進口豬肉數(shù)量。

東北及華北豬價的大幅上漲等現(xiàn)象，都預(yù)示著：本輪豬價牛市已啟動。

天風(fēng)證券研究所吳立團隊在研究報告表示，在產(chǎn)能大幅去化以及生產(chǎn)效率（受疫情影響MSY和出欄均重有可能下滑）下降的背景下，本輪周期有望超越2006~2008年的周期，上漲時間將持續(xù)2~3年，高點將超過25元/公斤，部分地區(qū)有望達到30元/公斤。

該研報認為，從周期的角度看，豬價上漲的高度和幅度很大，作為周期行業(yè)，豬價的持續(xù)上漲是股價上漲的核心驅(qū)動力。

“絕地反彈”的生豬概念股

資本市場早已關(guān)注到這一行情。前期生豬養(yǎng)殖行業(yè)備受利空打壓，股價不斷下跌，如今受豬價大漲這一基本面的影響，豬肉價格也助推了生豬養(yǎng)殖股的絕地反彈。

截至3月5日收盤，溫氏股份（300498.SZ）市值達到2045.55億元，在將近9個月之后重新成為創(chuàng)業(yè)板市值第一。牧原股份（002714.SZ）2019年以來累計超過100%的漲幅，1213.4億元的市值也讓秦英林（現(xiàn)任董事長）、錢瑛夫婦坐穩(wěn)河南首富的交椅。

然而，前期強勢的以豬肉股和雞肉股為主的農(nóng)業(yè)股，在3月14日，也遭遇市場的“大屠殺”，走出“殺雞宰豬”的行情。

與之相應(yīng)的是，3月生豬價格一度連漲11日，從3月12日至今的最近幾日，生豬價格出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，在豬價止?jié)q回落的影響下，養(yǎng)殖場出欄意愿明顯提高，屠宰企業(yè)進一步壓價，預(yù)計短期調(diào)整還將繼續(xù)，但整體來看，市場產(chǎn)能去化明顯，對豬價支撐力度較強，回調(diào)也只是階段性的調(diào)整，與此同時，近幾日仔豬價格繼續(xù)大漲，也說明市場對后期的看好未變。

芝華數(shù)據(jù)生豬分析師姚桂玲對第一財經(jīng)記者表示，由于這段時間豬價漲幅過快，接下來豬價或在回歸理性后穩(wěn)步上行。

姚桂玲認為，生豬價格出現(xiàn)下跌的原因，主要是前期豬價漲幅過快，屠企開始壓價。因為終端需求清淡，銷量和走貨不佳，成交量還是下降的，豬肉價格漲幅并不理想。雖然批發(fā)市場白條豬肉價格依然在上漲，截至3月14日，全國主要批發(fā)市場白條豬肉價格19.84元/公斤，較月初大幅上漲10.2%，但漲幅不到豬價漲幅一半。從3月12日開始的壓價效果來說，雖然豬價回落，但跌幅較小，豬價下跌有限。

生豬養(yǎng)殖作為周期性行情，豬肉價格的牛市，也讓養(yǎng)殖企業(yè)的收益翻倍。按照當前飼料價格，不考慮疫情影響因素，生豬平均單位成本在11.6元/公斤，豆粕弱勢有望進一步降低飼料成本，進而降低生豬平均生產(chǎn)成本。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，2019年生豬出欄平均價格有望達到17~18元/公斤，平均盈利在700~800元/頭，2020~2021年豬價仍有望維持在高位，預(yù)計生豬平均單頭盈利在600~1000元，低飼料養(yǎng)殖水平，及過去幾年養(yǎng)殖集團的產(chǎn)能大量釋放，有望在未來三年快速兌現(xiàn)利潤。

林國發(fā)稱，由于養(yǎng)殖利潤的爆發(fā)性上漲，資本市場對生豬未來產(chǎn)生良好的盈利預(yù)期，這推動了生豬養(yǎng)殖概念股的上漲。然而，預(yù)期轉(zhuǎn)為最終的盈利能力，還需要一個過程，且由于本輪疫情對不同生豬養(yǎng)殖企業(yè)的影響存在明顯差異。企業(yè)產(chǎn)能集中在疫情影響較大的地區(qū)，其盈利能力將較少，另外企業(yè)現(xiàn)金流情況良好，有利于在2019年及2020加快產(chǎn)能恢復(fù)或者擴張，進一步分享行業(yè)的豐厚利潤。

他認為，從中長期來看，生豬管理水平高的企業(yè)，比如疫情管理、財務(wù)管理、產(chǎn)業(yè)布局等，將迎來新風(fēng)口，在2019年二季度后逐步表現(xiàn)大幅盈利，并延長不低于兩年的豐厚利潤，而盲目擴張且產(chǎn)能集中一個區(qū)域、現(xiàn)金流緊張的養(yǎng)殖企業(yè)，其盈利的恢復(fù)需要較長時間，盈利能力將逐步與頭部企業(yè)拉開。

就現(xiàn)在的生豬行情看，馮永輝稱，豬價在短時間內(nèi)出現(xiàn)了大范圍上漲，然后會出現(xiàn)短暫的平穩(wěn)震蕩，隨之生豬價格再出現(xiàn)震蕩上漲，未來的高點在哪里，還要看疫情的態(tài)勢，很多不確定的因素依然存在。

這就意味著，業(yè)內(nèi)要充分認識到，雖然2019年生豬價格牛市，但由于疫情的不確定性，企業(yè)在生產(chǎn)過程中存在一定可能遭受非洲豬瘟的影響，減少企業(yè)實際盈利能力。另外，部分企業(yè)由于現(xiàn)金流及其他客觀因素，產(chǎn)能有所下降，且短時間能難快速恢復(fù)，對其生產(chǎn)經(jīng)營存在一定影響。