過去一周，由于沙特石油供應(yīng)在中斷后迅速恢復(fù)，超出了市場(chǎng)的預(yù)期，油價(jià)掉頭急跌。然而，這并不意味著空頭們可以無憂無慮。

供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀：伊拉克爆發(fā)抗議活動(dòng)

據(jù)央視新聞報(bào)道，自10月1日開始的伊拉克多地抗議活動(dòng)及其引發(fā)的沖突3日持續(xù)。

近年來，盡管伊拉克石油產(chǎn)量大幅增長，但公共服務(wù)卻仍然令人擔(dān)憂。如今，伊拉克政府面臨的是公眾長期的不滿，可能很難找到一個(gè)簡(jiǎn)單的一次性解決方案。分析認(rèn)為，伊拉克抗議活動(dòng)的突然爆發(fā)，以及隨后的鎮(zhèn)壓行動(dòng)，增加了中東主要產(chǎn)油國進(jìn)一步動(dòng)蕩的可能性。

伊拉克是歐佩克的第二大產(chǎn)油國，在過去幾年中石油產(chǎn)量的增長十分可觀，此前多次超過了歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中的目標(biāo)產(chǎn)量。暫時(shí)沒有跡象表明，伊拉克在南部和巴士拉周圍的大規(guī)模石油作業(yè)受到了影響。

目前，油市尚未消化這一風(fēng)險(xiǎn)，很大原因是因?yàn)橐晾四喜坑吞飵缀鯖]有供應(yīng)中斷的歷史紀(jì)錄。然而，這并不代表當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)等于零。

與此同時(shí)，利比亞的問題也一直沒有得到解決，雖然其石油生產(chǎn)一直保持穩(wěn)定，但混亂局勢(shì)持續(xù)的時(shí)間越長，風(fēng)險(xiǎn)也越大。另外，盡管沙特迅速復(fù)產(chǎn)且美伊關(guān)系緊張的短期風(fēng)險(xiǎn)有所減輕，但遭受進(jìn)一步襲擊的威脅仍然存在。

油市未來的支撐：常規(guī)油氣發(fā)現(xiàn)為70年最低

IHS Markit最新公布的報(bào)告指出，過去三年中，全球常規(guī)油氣發(fā)現(xiàn)處于70年來的最低水平，并且預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)顯著的反彈。

過去10年里，以常規(guī)油氣開采為目標(biāo)的鉆探活動(dòng)有所減少。特別是在2014年油價(jià)暴跌之后，這種情況更加嚴(yán)重。2014年末石油供應(yīng)過剩，油價(jià)急劇下跌，并在接下來的一年半的大部分時(shí)間內(nèi)持續(xù)下跌，WTI原油一度在2016年初跌至30美元/桶的水平。

油價(jià)多年的低迷零常規(guī)勘探遭遇打擊，許多公司削減支出并取消了風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目。該機(jī)構(gòu)指出，這些趨勢(shì)的影響十分深遠(yuǎn)，可能會(huì)限制未來常規(guī)石油儲(chǔ)備的增加。

當(dāng)然，低油價(jià)并不是油氣發(fā)現(xiàn)下降的唯一原因，以美國頁巖油為代表的短周期非常規(guī)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)同樣導(dǎo)致了常規(guī)油氣勘探的投資。資深顧問Keith King表示：

“主要驅(qū)動(dòng)力之一是美國獨(dú)立企業(yè)的投資從國際勘探轉(zhuǎn)移到美國的頁巖項(xiàng)目，這些周期時(shí)間更短的項(xiàng)目具有更大的靈活性來應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)狀況。如果油價(jià)下跌，他們可以迅速關(guān)閉一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目，只需1個(gè)月的時(shí)間就能停止或推遲鉆探?！?/p>

除此之外，全球石油巨頭的注意力正在從深水區(qū)移向淺水區(qū)和陸上地區(qū)，盡管深水區(qū)是尚未被開采的領(lǐng)域、蘊(yùn)藏量更大，但成熟的淺水區(qū)不確定性較小。

然而，IHS指出，早期地區(qū)，的平均發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量約為2.1億桶，而成熟地區(qū)的平均發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量僅為2500萬桶。這也就意味著，關(guān)注在成熟的淺水區(qū)讓過去幾年的平均發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量大大減少。