貿(mào)易保障措施到期

2020年5月22日是商務(wù)部2017年第26號《關(guān)于對進口食糖采取保障措施的公告》對食糖配額外進口實施為期三年的貿(mào)易保障措施的結(jié)束日期，食糖市場將何去何從呢？

食糖進口政策溯源

我國加入WTO后承諾，食糖進口配額在2000年160萬噸的基礎(chǔ)上每年遞增5%、5年內(nèi)遞增至194.48萬噸，這也是進口配額的來源。2010年之前由于進口成本及原糖加工企業(yè)產(chǎn)能所限，進口量相對偏小。2010年隨著內(nèi)外價差的擴大，國內(nèi)原糖加工產(chǎn)能迅速擴張，至2013年全年進口高達454.60萬噸，進口糖對國內(nèi)市場的沖擊十分明顯。

圖為2000年以來食糖進口配額及年度實際進口量（單位：萬噸）

2014年10月13日商務(wù)部海關(guān)總署發(fā)布2014年第71號公告，根據(jù)《中華人民共和國對外貿(mào)易法》《中華人民共和國貨物進出口管理條例》和《貨物自動進口許可管理辦法》，決定將進口關(guān)稅配額外食糖納入自動進口許可管理，自2014年11月1日起執(zhí)行。這也就是我們所說的進口管控措施。進口管控措施實施后，進口量得到了明顯控制，自2015年起呈逐年下降態(tài)勢。

但是，2017/2018榨季ICE原糖處于技術(shù)熊市，期價自高位大幅下挫，內(nèi)外價差進一步擴大。

在國內(nèi)糖業(yè)主產(chǎn)區(qū)和生產(chǎn)企業(yè)的要求下，商務(wù)部根據(jù)《中華人民共和國保障措施條例》（下稱《保障措施條例》）的規(guī)定，2016年9月22日，發(fā)布2016年第46號公告，決定對進口食糖產(chǎn)品進行保障措施立案調(diào)查。商務(wù)部對進口食糖產(chǎn)品進口數(shù)量是否增加、是否對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害及損害程度，以及進口數(shù)量增加與損害之間的因果關(guān)系進行了調(diào)查。調(diào)查結(jié)束后，商務(wù)部根據(jù)《保障措施條例》第二十條規(guī)定作出裁定（商務(wù)部公告2017年第26號《關(guān)于對進口食糖采取保障措施的公告》）。其裁定進口食糖數(shù)量增加，中國食糖產(chǎn)業(yè)受到嚴重損害，且進口產(chǎn)品數(shù)量增加與嚴重損害之間存在因果關(guān)系。因此根據(jù)《保障措施條例》第二十條規(guī)定，商務(wù)部向國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會提出實施保障措施的建議，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會根據(jù)商務(wù)部的建議作出決定，自2017年5月22日起，對進口食糖產(chǎn)品實施保障措施。

具體內(nèi)容如下：保障措施采取對關(guān)稅配額外進口食糖在原來50%的基礎(chǔ)上加征，實施期限為3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，實施期間措施逐步放寬。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為40%；2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為35%。

措施到期前后市場表現(xiàn)

本榨季以來，受國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)及糖價處于三年熊市末端的影響，市場看漲情緒高漲；ICE原糖指數(shù)也在印度、泰國等大幅減產(chǎn)的影響下出現(xiàn)較大幅度的反彈。國內(nèi)新榨季提前開榨，且銷售勢頭較好。

圖為國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)食糖銷售情況（單位：萬噸）

由于之前市場傳言貿(mào)易保障措施到期后，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)及糖業(yè)組織仍在向國家積極申請后續(xù)的保護措施，因此鄭糖9月合約對5月合約在3月上旬之前的大部分時間升水。而我們認為貿(mào)易保障措施到期后如果沒有新的保護政策出臺，5月合約與9月合約價差嚴重不合理，其理論價差按照相應(yīng)的原糖期價測算，配額外進口關(guān)稅恢復(fù)至50%對盤面的影響在600—1200元/噸。自3月中旬開始，9月合約與5月合約價差開始改變，至5月最后一個交易日，9月合約對5月合約的最高貼水為430元/噸。

需要強調(diào)的是，3月之前，國內(nèi)現(xiàn)貨價格的錨點作用較強，對期價的牽制力度較大。但3月中旬之后，由于疫情影響及ICE原糖指數(shù)在巴西雷亞爾貶值和原油勁挫的雙重打擊下大幅下挫，一向十分堅挺的日照現(xiàn)貨報價（進口加工糖報價）出現(xiàn)松動并不斷下調(diào)，至5月22日貿(mào)易保障措施到期前，由2月21日年內(nèi)最高報價6300元/噸，下調(diào)至5月18日5510元/噸，最大下調(diào)幅度為790元/噸，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)（柳盤現(xiàn)貨）報價只下調(diào)了570元/噸，鄭糖9月合約最大跌幅為780元/噸。

國內(nèi)進口加工糖價格大幅下跌，主要源自兩點：一是貿(mào)易保障措施到期后，若沒有新的保護政策出臺，內(nèi)外價差將收斂。以85%的配額外進口關(guān)稅測算，巴西原糖進口加工估算價4851元/噸，與鄭糖9月合約盤面價差為155元/噸；而以50%的配額外進口關(guān)稅測算，巴西原糖進口加工估算價僅為3999元/噸，與鄭糖9月合約盤面價差高達1007元/噸。二是以目前國內(nèi)的法律法規(guī)來看，糖漿進口合法，且不在對配額外食糖進口的管控和關(guān)稅管制之下，一季度已經(jīng)進口16.88萬噸糖漿。

據(jù)了解，廣西噸蔗種植成本411元，遠遠高于全球其他甘蔗主產(chǎn)國，分別是巴西、澳大利亞、泰國等的2—3倍，主要是人工成本高。廣西噸蔗人工成本188元，而巴西僅13元；甘蔗成本占原糖的比例接近80%，其他國家均未超過70%，最低的巴西僅為54.1%；原糖總成本是巴西的2.7倍、泰國的2.1倍、澳大利亞的1.7倍。

我國對進口加工糖進行管控已經(jīng)有6年的時間，但是，國內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為遲緩，在配額外進口關(guān)稅恢復(fù)到50%以后，食糖進口成本下降，內(nèi)外盤價差將縮小，這對國內(nèi)食糖市場的沖擊顯而易見。

全球食糖需求下降

目前，食糖貿(mào)易保障措施已經(jīng)到期，而國內(nèi)尚未發(fā)布明確調(diào)整食糖進口關(guān)稅的消息。而據(jù)路透社的最新消息稱，中國決定不再實施2017年以來采取的食糖進口關(guān)稅保護措施，這將導(dǎo)致進入亞洲國家的食糖進口關(guān)稅大幅下降。

新冠肺炎疫情沖擊之下，人員流動大幅減少，食糖消費顯著萎縮，據(jù)有關(guān)機構(gòu)預(yù)測，全球食糖需求可能會下降5%約800萬噸。同時，受巴西雷亞爾大幅貶值及原油價格暴跌的雙重打擊，乙醇折糖價跌進個位數(shù)，由此可能導(dǎo)致巴西糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖，有機構(gòu)預(yù)估其用于生產(chǎn)糖的甘蔗比例將提升至46%，也就是說將可能增加1000萬噸的糖產(chǎn)量，這對全球食糖供需形勢將產(chǎn)生極大影響，而由短缺向過剩轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致糖價長期走弱。

結(jié)合盤面分析，近期國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價、進口加工糖報價低位徘徊，在貿(mào)易保障措施到期后，內(nèi)外價差較大將可能導(dǎo)致進口大幅增加，從而壓制鄭糖盤面。