由于沿海地區(qū)油廠油脂庫(kù)存偏低，而需求逐漸轉(zhuǎn)旺，加之有關(guān)部門在沿海啟動(dòng)儲(chǔ)備油脂輪入采購(gòu)，近一周來(lái)，菜油期現(xiàn)貨價(jià)格緊跟外盤豆類上漲步伐，再度走高。展望后市，菜油儲(chǔ)備采購(gòu)繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊依舊，價(jià)格仍有上揚(yáng)空間。

油廠庫(kù)存水平偏低

沒有了國(guó)儲(chǔ)拋售，菜油供應(yīng)端失去了最穩(wěn)定、最龐大的源頭。國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量低、成本高，基本上全部被小機(jī)榨制作濃香菜油。因中加關(guān)系遭遇困難，2019年3月底，自加拿大進(jìn)口的菜籽數(shù)量明顯減少，盡管今年略有恢復(fù)，也仍未達(dá)到前幾年的水平。雖然菜油進(jìn)口量增加，但菜油進(jìn)口量加上菜籽料折油總量同樣遜于往年，這使得沿海以及內(nèi)地油廠菜油庫(kù)存大幅下滑，國(guó)內(nèi)菜油整體供應(yīng)嚴(yán)重不足。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年9月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽27.03萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)102.32%，同比增長(zhǎng)67.9%；1—9月，累計(jì)進(jìn)口217.04萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.93%。此外，9月，進(jìn)口菜油19.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)51.9%；1—9月，累計(jì)進(jìn)口142.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.51%。不過(guò)，由于下游需求良好，提貨積極，油廠菜油庫(kù)存偏低。截至10月23日，兩廣、福建油廠菜油庫(kù)存為4.31萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.84萬(wàn)噸，降幅為16.31%，也較去年同期的8.59萬(wàn)噸減少49.83%，為歷年來(lái)同期最低水平。與此同時(shí)，長(zhǎng)江沿線（兩湖、江西、重慶）油廠菜油庫(kù)存為4.82萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.52萬(wàn)噸，同樣為歷史最低水平。

國(guó)儲(chǔ)采購(gòu)增加需求

由于節(jié)日較多，加之冬季氣溫偏低，人們脂肪攝入量增加，故四季度一般是油脂的消費(fèi)旺季。10月下旬開始，下游小包裝油生產(chǎn)企業(yè)會(huì)為元旦、春節(jié)的銷售備貨，近期油廠提貨量明顯增加。9月，沿海油廠菜油成交3.39萬(wàn)噸，較8月增加2.59萬(wàn)噸，較去年同期增加1.71萬(wàn)噸。

另外，為了維持儲(chǔ)備庫(kù)存，日前中儲(chǔ)糧油脂公司發(fā)布公告，將于10月29日在沿海招標(biāo)采購(gòu)菜油1.8萬(wàn)噸，這勢(shì)必加劇沿海菜油供應(yīng)緊張局面。據(jù)悉，中儲(chǔ)糧將在11月底和12月底分別輪進(jìn)7.4萬(wàn)噸和5.05萬(wàn)噸菜油。有如此龐大的輪進(jìn)采購(gòu)“托底”，菜油價(jià)格下跌空間被有效封殺。

外盤上漲提振明顯

雖然從加拿大進(jìn)口的菜籽數(shù)量減少，但其仍是我國(guó)菜籽和菜油進(jìn)口的第一大來(lái)源，加拿大菜籽價(jià)格走勢(shì)對(duì)我國(guó)菜油市場(chǎng)有著一定影響。受減產(chǎn)提振，近期加拿大溫尼伯交易所菜籽期價(jià)逐步上行，屢創(chuàng)新高，這直接增加了我國(guó)菜籽和菜油的進(jìn)口成本。

由于供應(yīng)偏緊，加拿大菜籽價(jià)格有望延續(xù)漲勢(shì)。日前，加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的10月主要大田作物報(bào)告顯示，2020/2021年度，加拿大菜籽產(chǎn)量為1939.3萬(wàn)噸，低于上年度的1960.7萬(wàn)噸，出口量為1020萬(wàn)噸，期末庫(kù)存為225萬(wàn)噸，低于上年度的311.3萬(wàn)噸。

另外，美豆出口表現(xiàn)良好，而南美產(chǎn)區(qū)遭遇干旱，美豆期價(jià)不斷走高，提振整個(gè)油脂油料板塊。目前美豆正值收割季節(jié)，在天氣的配合下，收割進(jìn)度較快，截至上周已完成83%。截至10月22日，2020/2021年度（始于9月1日）美豆出口檢驗(yàn)總量已達(dá)1433.88萬(wàn)噸，較去年同期提高77.6%。受拉尼娜天氣影響，巴西降雨稀少，大豆播種延遲，截至10月22日，巴西2020/2021年度大豆播種進(jìn)度為23%，大幅落后于去年以及5年均值水平。播種延遲意味著收割上市推遲，從而給美豆出口提供了更充裕的時(shí)間，刺激美豆期價(jià)走高。

綜上所述，供應(yīng)緊缺、需求增加，是支撐菜油期價(jià)攀升的基礎(chǔ)，加之外盤相關(guān)品種上揚(yáng)提振，菜油市場(chǎng)有望延續(xù)漲勢(shì)。