■股指:縮量整理，底部還將夯實(shí)

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出減少債券購買，市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。市?chǎng)對(duì)美國擬再推出萬億基建計(jì)劃已有所反應(yīng)，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)，美股下跌，歐股上漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量整理，成交量6500億元左右，行業(yè)板塊多數(shù)收漲。宏觀資金面緊平衡，市場(chǎng)利率上行預(yù)期增加，對(duì)價(jià)值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊(cè)制在全市場(chǎng)推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動(dòng)性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指第一階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：美元回落支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D365.95，AgT+D5185，金銀（國際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.7%；美元92.3。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1037.5000噸（0.88）。

5.總結(jié)：聯(lián)儲(chǔ)保持耐心，美債收益率下降，美元下跌，貴金屬繼續(xù)反彈。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變，宏觀情緒推升價(jià)格走高

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5140(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5230元/噸(+80)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5420(+100)，杭州地區(qū)5270(+80)

2.本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動(dòng)不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場(chǎng)關(guān)注主要問題，價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲.

鐵礦石:礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨寬幅震蕩.

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1095（+5），PB粉1129（+4）。

2. Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨上漲，短期高位盤整可能性較大.

■滬銅：面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為65,620元/噸（+360元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,672.14元/噸,前值為虧損2,768.31元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差50

4.庫存：上期所銅庫存197,628噸（+9,269噸），LME銅庫存為143,775噸（-725噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)42.6（+0.4噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為17,510元/噸（+80元/噸）

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為673.1元/噸，前值進(jìn)口虧損為773.78元/噸。                                                                 3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-8，前值-85。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存387,734噸（+8,942噸），LME鋁庫存1,889,400噸（-7,675噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)120.3萬噸（-0.9萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)由于拋儲(chǔ)傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場(chǎng)。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷局部回升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4415元/噸現(xiàn)款自提（-5）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4450-4500元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-34（-15）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）811-813美元/噸(+1)。

5.供給：PTA總負(fù)荷82.9%（0）。

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬噸PTA裝置今天起停車檢修，預(yù)計(jì)檢修15-20天。華南一套250萬噸PTA裝置推遲至明晚開始檢修，預(yù)計(jì)檢修一周。西南一套100萬噸PTA裝置今日起停車，預(yù)計(jì)檢修20天左右。

7.總結(jié)：OPEC開始增產(chǎn)，伊核協(xié)議有望重啟，推升供應(yīng)面風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)擔(dān)心需求反彈不及預(yù)期，原油創(chuàng)近兩周最大跌幅。PTA供需面因檢修較多， PTA面臨支撐。但由于聚酯產(chǎn)銷一般，采購積極性一般，此外高庫存下倉單流出加速，緩和供需矛盾，市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)也有壓制。短期繼續(xù)關(guān)注終端需求情況，如果產(chǎn)銷持續(xù)無力，PTA預(yù)計(jì)仍然震蕩為主。

■塑料：PE庫存小幅度增加

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8610-8700元/噸（+10/0），華東國產(chǎn)8750元/噸（+50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+40（-50）。

3.庫存：兩油庫存92萬噸，較節(jié)前累庫11.5噸。

4.成本：截止2月26日，煤制線型成本6610元/噸（月環(huán)比+771）。

5.供給：月聚乙烯預(yù)估產(chǎn)量在175.9萬噸，較上月實(shí)際產(chǎn)量-20.6萬噸，比去年同期+15.2萬噸，其中高壓22萬噸，環(huán)比-4.76萬噸；低壓80.5萬噸，環(huán)比-1.8萬噸，線性73.4萬噸，環(huán)比-14.1萬噸。

6.總結(jié)：美國與伊朗計(jì)劃就制裁問題開始新一輪磋商，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗原油供應(yīng)將增長(zhǎng)，且歐洲與印度疫情持續(xù)惡化或抑制需求，國際油價(jià)大跌。PE成本端支撐略弱。

■橡膠：海外天膠需求略有降低

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13525元/噸（+225）、3號(hào)煙片RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海19900

元/噸（+250）。

2.基差：全乳膠-RU主力-625元/噸（-75）。

3.庫存：截至3月21日，中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結(jié)：云南和海南部分開割對(duì)膠價(jià)有所打壓，但是受物候、濃乳分流影響，短期全乳膠提量困難，且對(duì)全年天膠產(chǎn)量影響較小。全球依舊處于低產(chǎn)期，海外需求數(shù)量有所降低，國內(nèi)輪胎成品庫存持續(xù)提升，對(duì)天膠采購少量剛需采購為主，基本面缺乏實(shí)際支撐。

■油脂：持續(xù)反彈

1..現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9400（+140），張家港9550（+190），棕櫚油，天津24度8120（+200），東莞7980（0）。

2.基差：豆油天津596（-4），棕櫚油天津384（+30）。

3.成本：印尼棕櫚油6月完稅成本7696（+212）元/噸，巴西豆油6月進(jìn)口完稅價(jià)9820（+180）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月2日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存62.26萬噸，較上周下降5.05萬噸，較去年同期下降45.92%。棕櫚油全國港口庫存為41.93萬噸，較上周下降4.57%，較去年同期下降42.17%。

7.總結(jié)：周二美豆小幅走高，市場(chǎng)繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，巴西收割完成了約80%，略低于平均水平，短期上攻驅(qū)動(dòng)略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。CBOT豆油表現(xiàn)略顯弱勢(shì)。內(nèi)盤油脂暫維持反彈定位，關(guān)注指標(biāo)修復(fù)情況。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3280-33200元/噸（-10），江蘇3270-3340元/噸（+10），東莞3300-3330元/噸（+20）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完稅成本4259元/噸（-30）。

4.供給：第12周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為43.58%，上周44.1%。

5.庫存：截至4月2日，豆粕庫存為77.44萬噸，較上周增加3.13萬噸，比去年同期增加183.97%。

6.總結(jié)：周二美豆小幅走高，市場(chǎng)繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，巴西收割完成了約80%，略低于平均水平，短期上攻驅(qū)動(dòng)略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長(zhǎng)緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，短期現(xiàn)貨對(duì)盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：供需兩端驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2790-2880（+80）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6445（+7）。

4.供給：第12周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率10.78%，上周12.18%，沿海地區(qū)開機(jī)近幾周持續(xù)下降。

5.庫存：第13周港口顆粒粕庫存為169000噸，較上周增加30200噸，較去年同期下降3.3%。

6總結(jié)：周二美豆小幅走高，市場(chǎng)繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，巴西收割完成了約80%，略低于平均水平，短期上攻驅(qū)動(dòng)略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。菜籽壓榨增長(zhǎng)緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價(jià)差。

■玉米：現(xiàn)貨大跌修復(fù)近月基差

1.現(xiàn)貨：北方主產(chǎn)區(qū)跌幅居前。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（-50），吉林長(zhǎng)春出庫2450（-160），山東德州進(jìn)廠2780（20），港口：錦州平倉2650（-80），主銷區(qū)：蛇口2770（-20），成都3100（0）。

2.基差：現(xiàn)貨大跌回歸。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=19（-108）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止4月2日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率67.4%（-1.46%），同比-4.22%。酒精行業(yè)開機(jī)率50.24%（-8.77%）。

5.庫存：截至3月26日，北方四港庫存有所下降至322.76萬噸（-10.4）。

6.總結(jié)：目前飼料需求仍不及預(yù)期，近期深加工利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但開機(jī)率環(huán)比持續(xù)微降，原料庫存攀升，采購力度下降。隨著現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，貿(mào)易商挺價(jià)心理松動(dòng)，出糧意愿增強(qiáng)。進(jìn)口玉米及替代品同比大增，繼續(xù)影響市場(chǎng)情緒。國內(nèi)5月定向銷售稻谷、小麥的消息頻傳，需密切跟蹤。期價(jià)在2700橫盤后增倉向下突破，跌勢(shì)延續(xù)，關(guān)注2600關(guān)口支撐力度。

■花生：現(xiàn)貨弱勢(shì)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號(hào)10400（0）、駐馬店白沙9400（-200）.

2.基差：油料米-1108，商品米滕州-108

3.供給：產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶出貨心理松動(dòng)，后期氣溫升高難以儲(chǔ)存，農(nóng)戶賤賣心理出現(xiàn)，供應(yīng)壓力預(yù)期加重，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)承壓。

4.需求：由于國內(nèi)花生下游市場(chǎng)表現(xiàn)不如人意，市場(chǎng)需求欠佳，令花生市場(chǎng)承壓。近期大油廠開始提高收購標(biāo)準(zhǔn)，向市場(chǎng)增加了利空信號(hào)。對(duì)比之下，商品米走貨遲緩，下游按需收購，報(bào)價(jià)延續(xù)走弱的態(tài)勢(shì)。

5.進(jìn)口：蘇丹進(jìn)口米持續(xù)到港，精米價(jià)格多在9450-9500左右，或?yàn)槎唐诘撞俊?/p>

6.總結(jié)：油廠的需求開始減弱，需求端釋放利空信號(hào)。商品米購銷主體隨買隨用，觀望情緒濃厚，整體購銷氣氛不好。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，近期難以改觀。

■白糖：受原糖提振，短期或延續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持穩(wěn)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5342（0）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5250（0）元/噸。

2. 基差：縮小。白糖09合約南寧-30元/噸、昆明-122元/噸，05合約南寧45元/噸、昆明-47元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4016（-5）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5132（-6）元/噸，泰國配額內(nèi)進(jìn)口4065（-8）元/噸，泰國配額外進(jìn)口5196（-10）元/噸。

4.供給：截止2021年4月2日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖874萬噸，同比增加1.3%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為7.1萬噸，環(huán)比增5%同比增加100%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年2月底工業(yè)庫存同比增加48萬噸。同時(shí)，截止2021年4月2日，12家加工糖廠庫存量為9.5萬噸，環(huán)比降23%同比增465%。

7.總結(jié)：首先，4月上旬廣西將全部收榨，國內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊(cè)倉單，鄭商所倉單累計(jì)同比偏高。其次，加工糖階段性供應(yīng)增加。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)逐步反彈，中間商補(bǔ)庫或令現(xiàn)貨挺價(jià)。此外，隔夜ICE期糖繼續(xù)回升。綜上，短期鄭糖或延續(xù)反彈，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉提振，短期或止跌企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。CCIndex3128B報(bào)15283（+35）元/噸。

2.基差：縮小。棉花09合約-42元/噸，05合約208元/噸。

3.成本：國際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14022（+116）元/噸，國際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）14638（+81）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。

5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存45.6天，環(huán)比下降。國儲(chǔ)棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進(jìn)入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動(dòng)將增加。此外，隔夜ICE期棉止跌回升。綜上，短期鄭棉或止跌企穩(wěn)，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。