目前，北半球大豆新作種植工作已經(jīng)基本完成，種植面積即將得到確認(rèn)。在全球大豆平衡表偏緊背景下，未來(lái)兩個(gè)月大豆主產(chǎn)區(qū)天氣將直接影響市場(chǎng)對(duì)大豆新作產(chǎn)量的預(yù)期、結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的判斷。

美豆優(yōu)良率偏低

目前美豆播種工作已經(jīng)基本結(jié)束，但受此前干旱天氣的影響，美豆優(yōu)良率整體偏低。截至6月20日，美豆優(yōu)良率僅為60%，遠(yuǎn)低于去年同期的72%，同時(shí)也明顯低于歷史均值水平。盡管最近一周美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)降雨，改善土壤墑情，但干旱威脅仍未解除。根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣局綜合干旱系統(tǒng)報(bào)告，極端和異常干旱水平已經(jīng)連續(xù)三周創(chuàng)下紀(jì)錄，49.7%的美國(guó)西部地區(qū)正在經(jīng)歷極端干旱。在此背景下，7月中旬至8月中旬是大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，需重點(diǎn)關(guān)注天氣情況。

6月底，USDA美豆種植面積公布在即，市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆種植面積將上調(diào)至8790萬(wàn)—9040萬(wàn)英畝之間，平均略低于9000萬(wàn)英畝，作為參照，3月底種植意向報(bào)告預(yù)計(jì)為8760萬(wàn)英畝。根據(jù)往年大豆玉米比價(jià)及面積結(jié)果推算，大豆播種面積上限為9100萬(wàn)英畝。此次報(bào)告之后，面積短期無(wú)法證偽，下次可調(diào)整的時(shí)間最早為9月份。在此期間，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)為單產(chǎn)。另外，基于目前美國(guó)大豆優(yōu)良率以及主產(chǎn)區(qū)天氣，筆者認(rèn)為，未來(lái)美豆單產(chǎn)水平很難突破趨勢(shì)性單產(chǎn)，庫(kù)存消費(fèi)比大概率仍會(huì)在3.5%—4%之間，徘徊在歷史低位。

大豆新作種植成本增加

根據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2021/2022年度黑龍江地區(qū)大豆種植面積較上年度下滑68.2萬(wàn)公頃，筆者通過(guò)對(duì)黑龍江產(chǎn)區(qū)的調(diào)研，大豆種植面積降幅近6%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量降低100萬(wàn)噸。天氣方面，全國(guó)大豆播種順利，東北主產(chǎn)區(qū)降水利于土壤增墑，北部氣溫偏低，作物生長(zhǎng)速度放緩。

2020年4月，自大豆期貨執(zhí)行新的倉(cāng)單標(biāo)準(zhǔn)以來(lái)，注冊(cè)倉(cāng)單量一直維持在較低水平，最高值出現(xiàn)在今年2月20日，當(dāng)時(shí)大豆期貨價(jià)格已漲至6000元/噸，說(shuō)明6000元/噸的價(jià)格對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)吸引力較大，套保盤積極入場(chǎng)，故在此區(qū)間大豆上行壓力較大。5月中旬開(kāi)始，大豆期價(jià)連續(xù)下跌，同時(shí)注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)明顯回落。但6月以后，受外盤市場(chǎng)拖累，大豆期價(jià)進(jìn)一步走弱，注冊(cè)倉(cāng)單量反而增加，說(shuō)明市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，部分現(xiàn)貨企業(yè)在5700—5800元/噸積極套保，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看，在外盤天氣炒作行情尚未啟動(dòng)前，預(yù)計(jì)大豆2109合約大概率在5500—5700元/噸一線振蕩，2201、2205合約在5600—5800元/噸一線振蕩。

關(guān)注天氣炒作影響

2019年以來(lái)，豆一指數(shù)與CBOT大豆指數(shù)相關(guān)性逐漸走強(qiáng)，進(jìn)口大豆價(jià)格對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格影響明顯，豆一價(jià)格分析中需充分考慮美豆走勢(shì)的影響。此外，臨近暑假，學(xué)校食堂消費(fèi)需求下降明顯，疊加蔬菜價(jià)格低廉，豆制品與蔬菜的高價(jià)差也限制了大豆需求。同時(shí)2021年以來(lái)，豬肉價(jià)格下跌明顯，跌幅超過(guò)50%，較低的動(dòng)物蛋白價(jià)格勢(shì)必會(huì)影響植物蛋白需求。下游總體需求不振，拖累國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。

整體而言，目前全球大豆供給偏緊，巴西大豆出口前置，使得今年四季度市場(chǎng)對(duì)美豆新作更加依賴。美豆種植面積報(bào)告即將公布，預(yù)計(jì)庫(kù)存消費(fèi)比仍在歷史低位徘徊，未來(lái)兩個(gè)月北半球大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將聚焦美國(guó)中西部天氣，天氣預(yù)期炒作在所難免，豆類價(jià)格仍有上漲空間。