境外機構投資者可開展以風險管理為目的的相關衍生產品交易

為進一步便利境外機構投資者依法合規(guī)投資中國債券市場，5月27日，中國人民銀行、證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜》（簡稱《公告》），統(tǒng)籌同步推進銀行間和交易所債券市場對外開放。

具體來看，一是堅持以法人機構為市場主體和監(jiān)管對象，明確各方權責，支持境外機構投資者直接或通過互聯(lián)互通投資交易所債券市場，自主選擇交易場所。二是立足我國商業(yè)銀行柜臺、跨市場轉托管、“債券通”業(yè)務等多年良好實踐，堅持穿透式數(shù)據(jù)和信息收集，探索建立健全兼容多級托管的包容性制度安排。投資銀行間債券市場的境外機構投資者可以根據(jù)實際需要，自主選擇債券登記結算機構或者境內托管銀行提供債券托管服務。

據(jù)期貨日報記者了解，近年來，我國債券市場受到境外機構持續(xù)青睞，境外機構持有國內債券規(guī)?？焖僭黾?。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，中國債券市場余額為138.2萬億元，自2016年起穩(wěn)居世界第二，共有1035家境外機構投資者進入中國債券市場，總持債規(guī)模為3.9萬億元，較2017年年末增長225%。

申銀萬國期貨國債期貨分析師唐廣華認為，《公告》將進一步加快推進我國債券市場對外開放，通過不斷優(yōu)化債券市場開放措施，提升境外機構參與我國債券市場的廣度和深度，進而提高我國債券市場對境外投資者的吸引力。

寶城期貨金融研究所所長程小勇也認為，此舉意味著我國債券市場對外開放又邁出關鍵一步，未來境外機構投資者參與我國債券市場投資將更加便利。一方面，有利于深入推進我國債券市場制度型開放，健全多元化投資者隊伍，提升債券市場的流動性與穩(wěn)健性；另一方面，也有利于加快探索建立健全兼容多級托管的包容性制度的步伐，提高我國債券市場高質量發(fā)展，同時可進一步推動人民幣國際化進程。

值得一提的是，《公告》明確，境外機構投資者可以在中國債券市場開展債券現(xiàn)券、債券借貸、以風險管理為目的的相關衍生產品、開放式債券指數(shù)證券投資基金以及其他中國人民銀行、中國證監(jiān)會認可的交易。

“《公告》允許境外機構投資者在中國債券市場開展以風險管理為目的的相關衍生產品交易，我國國債期貨未來將是境外機構投資者參與的重要標的之一?！背绦∮聦ζ谪浫請笥浾哒f。

目前，我國已上市2年期、5年期和10年期3個國債期貨品種，覆蓋短、中、長三個主要期限。

“近年來，境外機構投資者持有中國債券的規(guī)?？焖僭黾樱俏覈鴤F(xiàn)貨市場重要的參與者，對利率變化敏感性較強，利率風險管理需求較大。”唐廣華說，而國債期貨具有降低交易成本、促進價格發(fā)現(xiàn)和優(yōu)化資源配置的功能，是管理國債價格波動風險的金融工具，也是利率衍生品中最基礎的產品，在國際市場早已普遍應用。境外機構投資者在境外利用國債期貨等衍生品管理利率風險的經驗豐富，其參與我國國債期貨等利率衍生產品后，可以進一步豐富我國國債期貨市場的投資者結構，有助于促進國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。

據(jù)了解，2020年2月，證監(jiān)會等四部門發(fā)布公告，準許工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行作為首批試點機構參與國債期貨交易。

在程小勇看來，未來我國國債期貨市場將迎來新的交易者和發(fā)展機遇，境內商業(yè)銀行參與國債期貨的規(guī)模也會擴大，市場投資者結構將進一步優(yōu)化，有助于我國期貨市場進一步發(fā)揮利率期貨價格發(fā)現(xiàn)和風險管理的功能，提升服務實體經濟的能力。

對于后續(xù)相關資金匯兌政策，央行有關負責人表示，人民銀行和外匯局將根據(jù)《公告》要求，及時發(fā)布境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定。資金管理規(guī)定將統(tǒng)一境外機構投資者資金跨境管理政策，整合現(xiàn)有外匯管理要求，對業(yè)務登記、資金匯兌、跨境收支、外匯套保等進行明確，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場。