目前，高低硫燃料油單邊價(jià)格走勢(shì)仍受成本端原油驅(qū)動(dòng)。近期，來(lái)自國(guó)際宏觀層面的擾動(dòng)頻繁，宏觀面與供應(yīng)端共振，油價(jià)高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，高低硫燃料油單邊操作還需謹(jǐn)慎對(duì)待，謹(jǐn)防行情反復(fù)。

原油波動(dòng)加大

俄烏局勢(shì)仍未停息，供應(yīng)端仍給油市帶來(lái)支撐。近期，美國(guó)公布的5月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出40年以來(lái)的新高，且與預(yù)期截然相反，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高加息幅度，原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓走弱。美國(guó)能源部宣布計(jì)劃在今年8月16日至9月30日期間拋售招標(biāo)4500萬(wàn)桶，其中明顯加大對(duì)輕質(zhì)低硫原油的拋儲(chǔ)力度。

此外，近日美聯(lián)儲(chǔ)宣布近30年來(lái)的最大加息力度以對(duì)抗通脹，疊加美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)兩周增加。油價(jià)受到市場(chǎng)情緒的沖擊開(kāi)始回調(diào)?？紤]到當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，成本端影響其他下游關(guān)聯(lián)品種，在此背景下，高低硫燃料油市場(chǎng)均需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

現(xiàn)貨方面，新加坡燃料油方面，0.5%低硫燃料油價(jià)格在1003.81美元/噸；高硫380cst燃料油價(jià)格在605.04美元/噸；柴油10ppm價(jià)格在181.74美元/噸。國(guó)際油價(jià)近期上行壓力凸顯，但供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂未徹底緩解，預(yù)計(jì)下行空間有限。短期來(lái)看，高低硫燃料油價(jià)格或繼續(xù)跟隨原油端波動(dòng)。俄烏局勢(shì)陷入僵局，地緣政治問(wèn)題仍存在不確定性，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存。近期油價(jià)回調(diào)主要受到宏觀面加息的影響，但從基本面來(lái)看，油價(jià)偏強(qiáng)格局并未轉(zhuǎn)變。在此背景下，高低硫燃料油將以高位振蕩運(yùn)行為主。

需求旺季兌現(xiàn)

高硫燃料油在單邊價(jià)格受到成本端國(guó)際油價(jià)影響的同時(shí)，近期外盤高硫燃料油市場(chǎng)表現(xiàn)有所穩(wěn)固。月差及裂解價(jià)差均出現(xiàn)修復(fù)跡象，對(duì)國(guó)內(nèi)高硫燃料油帶來(lái)支撐。同時(shí)，中東、南亞等地發(fā)電廠消費(fèi)季節(jié)性需求顯著提升，需求旺季逐步兌現(xiàn)，高硫燃料油支撐因素仍然存在。另外，從替代角度來(lái)看，雖然當(dāng)前高價(jià)天然氣和柴油價(jià)格使得高硫燃料油的經(jīng)濟(jì)性凸顯，但如果后期俄羅斯資源繼續(xù)流向亞洲地區(qū)，那么高硫燃料油市場(chǎng)供應(yīng)寬松格局難改。

相對(duì)高硫燃料油而言，近日低硫燃料油緊張態(tài)勢(shì)有所緩和，波羅的海干散貨船運(yùn)指數(shù)出現(xiàn)回落，周度環(huán)比走弱0.04%。低硫燃料油現(xiàn)貨升貼水從高位走跌，但整體偏緊格局暫未轉(zhuǎn)變，成品油市場(chǎng)表現(xiàn)仍需關(guān)注?？傮w來(lái)看，近期燃料油內(nèi)部出現(xiàn)邊際變化，高硫燃料油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有所企穩(wěn)，而低硫燃料油相對(duì)前期緊張局面有所松動(dòng)。

高低硫燃料油價(jià)差方面，截至目前，低硫與高硫價(jià)差（均為主力合約）周度環(huán)比雖已走弱208元/噸，但價(jià)差仍處于相對(duì)高位。在當(dāng)前低硫與高硫燃料油價(jià)差水平下，對(duì)脫硫塔安裝有刺激需求，那么對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)中長(zhǎng)期利多因素，不過(guò)，考慮到實(shí)際的安裝周期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)的影響可能不太顯著。

綜上所述，短期高低硫燃料油盤面均受成本端原油主導(dǎo)。低硫燃料油近期緊張局面雖有緩和，但市場(chǎng)仍維持偏緊格局。當(dāng)前高硫燃料油消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，需求預(yù)期逐步兌現(xiàn)，高硫燃料油裂解價(jià)差已有修復(fù)，但高硫燃料油仍需對(duì)前期供應(yīng)過(guò)剩進(jìn)一步消化。單邊操作上，建議等成本端原油企穩(wěn)后，再嘗試逢低做多高硫或低硫燃料油。后期需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際局勢(shì)變化、中東及南亞地區(qū)發(fā)電需求表現(xiàn)、成品油價(jià)格等因素。