近期，天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)反彈回落行情，主力合約自6月中旬以來(lái)快速下跌，從最高13580元/噸下跌至最低12455元/噸左右，跌幅在8%以上。市場(chǎng)人士表示，除卻國(guó)內(nèi)外宏觀因素外，基本面的壓力也使得膠價(jià)持續(xù)偏弱。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退、需求萎縮預(yù)期，導(dǎo)致商品價(jià)格大幅走弱，天膠同樣未能幸免。從基本面來(lái)看，供應(yīng)增加而需求遲遲未見(jiàn)明顯起色，膠價(jià)缺乏支撐?！惫獯笃谪浵鹉z分析師朱金濤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期天膠供應(yīng)端呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)，6月中旬起國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨干擾下降，原料產(chǎn)出大幅放量，相應(yīng)地，膠水價(jià)格高位快速回落。最新數(shù)據(jù)顯示，海南進(jìn)乳膠廠膠水價(jià)格13700元/噸，較前期高點(diǎn)下跌5600元/噸。云南進(jìn)乳膠廠膠水價(jià)格12300元/噸，較前期高點(diǎn)下跌1200元/噸。泰國(guó)膠水價(jià)格54.6泰銖/公斤，較前期高點(diǎn)下跌16.6泰銖/公斤。

需求端方面，據(jù)山金期貨高級(jí)能化分析師朱美俠介紹，近期下游開(kāi)工稍有好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)半鋼開(kāi)工率67.39%，處于季節(jié)性高位；全鋼開(kāi)工率59.11%，處于季節(jié)性低位。部分企業(yè)為滿足出口，提高負(fù)荷，但外需有走弱跡象，同時(shí)國(guó)內(nèi)疫情影響汽車產(chǎn)業(yè)鏈，輪胎替換需求疲軟，輪胎成品庫(kù)存累積，整體需求不佳。

“6月之后，輪胎整體開(kāi)工修復(fù)，但訂單需求增量未有明顯改善，替換需求市場(chǎng)表現(xiàn)一般，整體需求提升幅度有限。上行受基本面壓制，下跌有成本和剛需支撐，預(yù)計(jì)天然橡膠仍處于振蕩偏弱的格局當(dāng)中?！睎|海期貨高級(jí)分析師馮冰表示，截至6月19日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)以及中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存均有縮減，顯示去庫(kù)。由于近期需求端相對(duì)維穩(wěn)，供應(yīng)端由于國(guó)內(nèi)南北方多地進(jìn)入雨季，產(chǎn)量階段性受到影響，供需格局出現(xiàn)一定的邊際改善。而從成本利潤(rùn)來(lái)看，受天然橡膠價(jià)格持續(xù)低迷影響，膠農(nóng)收入逐年減少，人工成本、生產(chǎn)原輔材料成本持續(xù)走高，對(duì)膠價(jià)有一定的支撐。

馮冰認(rèn)為，天然橡膠中長(zhǎng)期價(jià)格下跌有成本支撐，上漲受基本面壓力限制，以寬幅振蕩為主。短期內(nèi)由于連續(xù)數(shù)日的宏觀和基本面壓力打擊，利空已逐漸兌現(xiàn)，估值水平偏低，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)向下空間有限，后續(xù)仍需關(guān)注需求改善情況，警惕宏觀和政策風(fēng)險(xiǎn)。

在朱金濤看來(lái)，天然橡膠供應(yīng)端存在季節(jié)性放量預(yù)期，而需求回暖乏力，價(jià)格缺乏向上驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，當(dāng)前期現(xiàn)貨基本處于平水狀態(tài)，基差的提前快速回歸對(duì)盤面形成支撐，同時(shí)工廠逢低買入的積極性有所增加，價(jià)格向下空間同樣有限。短期天膠價(jià)格難以擺脫低位振蕩走勢(shì)。

“國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致弱需求是交易的主邏輯，同時(shí)股市、期市的悲觀情緒利空膠價(jià)。預(yù)計(jì)短期橡膠整體將繼續(xù)探底，行情的拐點(diǎn)需要輪胎廠開(kāi)工的回暖與國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制相結(jié)合。策略上，當(dāng)前建議觀望為主?！敝烀纻b說(shuō)。