近日，尿素走出獨(dú)立下跌行情。市場(chǎng)人士表示，前期尿素市場(chǎng)下跌究其原因在于需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期，加之宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)商品市場(chǎng)普遍回落。

招商期貨化工分析師譚洋告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，隨著夏管肥陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，以及上游生產(chǎn)端仍維持著較高開(kāi)工負(fù)荷，短期市場(chǎng)供應(yīng)十分充裕。而下游市場(chǎng)，三季度正值夏季肥掃尾末段，終端用肥采購(gòu)需求大幅下行的概率較高，整體來(lái)看，供需面帶來(lái)的利空正逐步釋放。

“自6月初開(kāi)始，烏蘭大化尿素裝置生產(chǎn)進(jìn)入穩(wěn)定期，加上今年能耗雙控、環(huán)保限產(chǎn)影響下降，6月尿素企業(yè)開(kāi)工率偏高。”冠通期貨化工分析師嚴(yán)森勝稱，從近期生產(chǎn)狀況來(lái)看，尿素日產(chǎn)量基本穩(wěn)定在16.8萬(wàn)—17.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月日產(chǎn)量同比增加30萬(wàn)噸左右。而尿素農(nóng)需消費(fèi)主要在上半年，同時(shí)今年有夏管肥儲(chǔ)備因素，高日產(chǎn)對(duì)價(jià)格的負(fù)面影響并未顯現(xiàn)。目前農(nóng)需已經(jīng)走弱，工業(yè)需求也無(wú)明顯回升，日產(chǎn)量若繼續(xù)維持現(xiàn)狀，則會(huì)給行情帶來(lái)較大壓力。

據(jù)格林大華期貨能化分析師吳志橋介紹，4月以來(lái)，海外尿素價(jià)格持續(xù)高位回落，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月FOB波羅的海小顆粒散裝小顆粒尿素平均價(jià)格為747美元/噸，6月下降至466美元/噸，跌幅高達(dá)37.6%；4月CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價(jià)格為880美元/噸，6月下降至585美元/噸，跌幅為33.5%；4月FOB中國(guó)散裝小顆粒尿素平均價(jià)格為744美元/噸，6月下降至585美元/噸，跌幅為21.3%。相比國(guó)內(nèi)價(jià)格，之前套利空間被嚴(yán)重壓縮，反映到近期港口庫(kù)存呈現(xiàn)出連續(xù)下降的。

“尿素庫(kù)存一度是上半年的核心矛盾，今年春耕啟動(dòng)后，國(guó)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降。低庫(kù)存狀態(tài)下，工廠挺價(jià)，出廠價(jià)格不斷走高?！眹?yán)森勝表示，最新數(shù)據(jù)顯示，尿素企業(yè)庫(kù)存總量為29.67萬(wàn)噸，較上期增加3.20萬(wàn)噸。相對(duì)于目前17萬(wàn)噸日產(chǎn)量來(lái)說(shuō)并不算高，但企業(yè)預(yù)收減少，不排除企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。他分析稱，尿素高價(jià)來(lái)源于成本抬升和企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)張。其中，企業(yè)高利潤(rùn)則是對(duì)貨源緊張程度的反饋。據(jù)測(cè)算，尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)在750元/噸左右，處于歷史高位水平。如今庫(kù)存連續(xù)三周回升，已經(jīng)驗(yàn)證了需求端的下滑，后續(xù)若尿素價(jià)格繼續(xù)回落，將逐步壓縮工廠生產(chǎn)利潤(rùn)。

“高日產(chǎn)和出口減少增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)，盤(pán)面已有明顯反饋。本周尿素再度下跌，則是對(duì)政策層面的擔(dān)憂。從基差走勢(shì)來(lái)看，7月過(guò)后，基差大概率趨于收斂。市場(chǎng)呈高供應(yīng)、深貼水格局，但實(shí)際庫(kù)存總量并不高。預(yù)計(jì)尿素本輪下跌到2600元/噸附近后，會(huì)進(jìn)入短期振蕩行情?！眹?yán)森勝說(shuō)。

吳志橋認(rèn)為，現(xiàn)階段尿素日產(chǎn)維持高位波動(dòng)，國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)差持續(xù)收窄后出口放緩。7月農(nóng)需旺季漸入尾聲，工業(yè)需求難有大幅度提升空間，后續(xù)關(guān)注出口政策方面的變化。受此影響，供需轉(zhuǎn)弱后，尿素期價(jià)承壓運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨成交情況和基差修復(fù)行情，單邊建議觀望或區(qū)間操作為宜，嚴(yán)格設(shè)置止損。

在譚洋看來(lái)，施肥高峰過(guò)后，高供應(yīng)弱需求共振，將使供需平衡表在三季度大幅走弱，市場(chǎng)大概率步入季節(jié)性累庫(kù)周期，2209合約估值仍有下修空間。