半年爆賺647億！

在國際海運“一箱難求”、運費大幅上漲的背景下，“海王”中遠(yuǎn)?？卦俅谓怀隽艘环萘裂鄣某煽儐巍?/p>

日賺3.6億，堪稱印鈔機(jī)

7月6日晚間，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為647.16億元，去年同期為371億元，同比增長約74.45%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約644.36億元，同比增長約74.06%。也就是說，在今年上半年，中遠(yuǎn)?？氐馁嶅X速度已經(jīng)達(dá)到日賺3.6億！

中遠(yuǎn)?？貥I(yè)績公告

這是什么概念？以2021年A股上市公司的業(yè)績情況為例，據(jù)同花順i問財數(shù)據(jù)顯示，在4846家公司中，只有1333家的歸母凈利潤在3.6億以上。其余3000多家公司一年都賺不到錢，“海王”只需一天就可以收入囊中，簡直就是印鈔機(jī)本機(jī)啊……

數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日晚間，在已經(jīng)披露半年報業(yè)績預(yù)告的A股上市公司中，中遠(yuǎn)?？氐膬衾麧櫧痤~位居榜首。如此強(qiáng)大的吸金能力自然很快就引起了投資者的熱議，多數(shù)股民直呼中遠(yuǎn)?？氐臉I(yè)績“大超預(yù)期”、“這利潤太變態(tài)了”。

中遠(yuǎn)?？貥I(yè)績大幅增長的主要原因是運價暴漲。針對報告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)，中遠(yuǎn)?？乇硎?，2022年上半年，國際集裝箱運輸供求關(guān)系較為緊張，主干航線出口運價保持高位運行。報告期內(nèi)，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)(CCFI) 均值為3286.03點，同比增長59%。

報告期內(nèi)，受新冠肺炎疫情影響，全球供應(yīng)鏈發(fā)生嚴(yán)重遲滯，全球客戶對供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和韌性提出了更高的要求。在此背景下，中遠(yuǎn)?？乇Ｕ线\力供應(yīng)及用箱需求，提供“水水中轉(zhuǎn)”、“水鐵聯(lián)運”等靈活替代方案，為保障全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定貢獻(xiàn)了自己的力量。

從“虧損王”到躺著就能賺

不過，如今的“印鈔機(jī)”并不是一直都如此風(fēng)光，它也曾有過一段窘迫的歲月。

中遠(yuǎn)?？氐那吧硎侵袊h(yuǎn)洋，自2007年上市后便風(fēng)光無限，股價一路攀升，最高漲至68.4元/股，較發(fā)行價上漲706.6%。隨后，國際海運轉(zhuǎn)向低迷，中國遠(yuǎn)洋也隨之進(jìn)入衰退期。

航運市場不景氣，公司業(yè)績也是虧損連連，在2011年和2012年，中國遠(yuǎn)洋累計虧損200億元。2013年，公司被實施退市風(fēng)險警示處理，股票更名為“*ST遠(yuǎn)洋”，股價至2.68元，較最高點下跌96.1%。到了2016年，公司再虧99億元，被市場稱為A股“虧損王”。

2016年3月，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)重組落地，中國遠(yuǎn)洋更名為中遠(yuǎn)?？?。為了改善公司常年虧損的情況，中遠(yuǎn)?？叵群笸ㄟ^資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化等方式來提升公司利潤，并取得了一定成效。

但對中遠(yuǎn)?？貋碚f，真正的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2020年。彼時，新冠疫情席卷全球，大部分行業(yè)都陷入停擺，全球海運價格迎來暴漲。到了2021年，蘇伊士運河賭船事件、廣東疫情爆發(fā)等因素，又將全球海運價格推向另一個高潮。在海運行業(yè)景氣度大幅提升的背景下，中遠(yuǎn)?？氐臉I(yè)績也水漲船高。另外，中遠(yuǎn)?？剡€在燃油采購領(lǐng)域把握住了市場低位時機(jī)，鎖定了公司2020年和2021年兩年的外貿(mào)低硫油源。毫不夸張地說，這兩年的中遠(yuǎn)?？靥芍湍馨彦X給賺了。

股價、分紅皆不盡人意

但是，與近兩年驚艷的業(yè)績不同，中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r表現(xiàn)和分紅情況卻讓投資者十分失望。

有網(wǎng)友直言，就算業(yè)績漲到天上去，也不影響中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r一路下跌。自去年7月沖上24.82元/股的階段高點后，中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r便開始表現(xiàn)出低迷態(tài)勢。而市場也似乎已經(jīng)對中遠(yuǎn)海控的業(yè)績產(chǎn)生免疫，就算這次公布了如此炸裂的利潤表現(xiàn)，其股價也只是短暫的高開了一下，隨后便出現(xiàn)回落。截至7月7日收盤，中遠(yuǎn)?？厣蠞q5.75%，最新股價報14.72元/股，市盈率不足3倍。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r已經(jīng)累計下跌17.40%（前復(fù)權(quán)），若從去年的高點開始計算，中遠(yuǎn)海控的區(qū)間跌幅則接近40%（前復(fù)權(quán)）。對此，有中遠(yuǎn)海控的股東表示，當(dāng)初就是看到這么好的業(yè)績才沖進(jìn)去，沒想到卻成了妥妥的接盤俠。

中遠(yuǎn)海控股價走勢

在分紅上就更不用說了。據(jù)公開資料顯示，在早幾年，中遠(yuǎn)?？剡€是業(yè)績平平的“小透明”，要么微利，要么虧損，已經(jīng)多年沒有分過紅了。一直到近兩年公司業(yè)績明顯改善，才在去年進(jìn)行了近10年來的第一次分紅。

但是，當(dāng)時分紅的情況并未讓投資者滿意，甚至還因為中小股東的“造反”事件遭到了金融圈和各大財經(jīng)媒體的廣泛關(guān)注。據(jù)悉，2021年中遠(yuǎn)?？貙崿F(xiàn)了營收和凈利的雙豐收，歸母凈利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的892.96億元，但最終的分紅金額卻僅139.32億元，不及中小投資者的預(yù)期。畢竟等了這么多年，好不容易分一次紅，金額卻只有歸母凈利潤的15.6%，遠(yuǎn)低于同行不說，甚至還比2010年時28%的分行比例還要低，也難怪大家不買賬。

過低的分紅比例引起了中小股東的強(qiáng)烈不滿，于是大家聯(lián)合起來，在審議相應(yīng)分紅方案的股東會上對決議草案投了反對票。雖然利潤分配方案議案最終還是通過了，但在持股5%以下的參會A股股東中，投出了6.01億股的反對票，占比高達(dá)60.25%。

面對股東的不滿，中遠(yuǎn)?？匾脖砻髁俗约旱目嘀?，稱截至2021年期末，公司的貨幣資金為550億元，除去近50萬的稅款以及2022年需要歸還的貸款、債券330億元，基本上可用資金都已經(jīng)用于年度利潤分配。

那次分紅給大家留下了深刻的印象，所以中遠(yuǎn)?？卮舜螛I(yè)績預(yù)告一出，就有不少投資者開始呼吁公司分紅，甚至還有投資者去上證e互動平臺提問公司有無中期分紅計劃，但截至收稿公司尚未回復(fù)。如果說去年分紅金額少是不得已，那如今中遠(yuǎn)?？刭~上的現(xiàn)金已經(jīng)超過2000億，分紅壓力想必是沒有去年那么大了。

航運市場態(tài)勢正在發(fā)生轉(zhuǎn)變

中遠(yuǎn)海控驚艷的業(yè)績表現(xiàn)取決于海運市場的繁榮，在今年3月的業(yè)績會上，中遠(yuǎn)海控就曾指出市場的供求關(guān)系緊張態(tài)勢難以在2022年上半年得到大幅改善，公司的業(yè)績預(yù)告也證實了這一點。

但不管怎么說，相較之前，航運市場的態(tài)勢還是有所改變的。數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)已開始大幅下滑，從年初最高的3587降到了的3204。上海國際航運研究中心報告顯示，2022年第二季度，中國航運景氣指數(shù)為105.74點，較上季度下滑6.5點，跌入微景氣區(qū)間。

克拉克森研究公司也表示，全球集裝箱海運貿(mào)易目前面臨下行壓力，隨著港口擁堵的緩解，未來兩年運力的急劇增長以及全球集運貿(mào)易的下行壓力，集裝箱船市場回歸正常化的進(jìn)程可能加快。此外，克拉克森還將全球海運集裝箱貿(mào)易量的增長預(yù)測下調(diào)至1.3%（以TEU計），且存在繼續(xù)下調(diào)可能。在這種情況下，周期性極強(qiáng)的中遠(yuǎn)?？啬芊裨诤笃诰S持當(dāng)前的盈利水平成為了市場關(guān)注的焦點。

華創(chuàng)證券在研報中對中遠(yuǎn)?？?022-2024年的歸母凈利潤給出了1388億、746億和225億元的預(yù)測，對應(yīng)三年的每股收益分別為8.67元、4.66元和1.41元。華創(chuàng)證券表示，根據(jù)2022年業(yè)績對應(yīng)的PB水平，市場或許低估了中遠(yuǎn)?？丶\網(wǎng)絡(luò)的價值，以及“船”到“鏈”轉(zhuǎn)變下的價值，調(diào)整“強(qiáng)推”評級。

此外，美銀證券也在報告中給予了中遠(yuǎn)?？亍百I入”評級，目標(biāo)價21.5港元，認(rèn)為公司將在今年上半年迎來有史以來最高季度利潤。但對航運市場，該行持喜憂參半態(tài)度，認(rèn)為海運市場前景正在重新平衡，上行風(fēng)險主要圍繞美國西海岸勞工談判，鑒于難以就工資和自動化達(dá)成共識，或?qū)⒃斐蓳矶隆?/p>

小摩的觀點則更為樂觀，航運業(yè)在今年下半年至明年仍將供需良好，保留對航運股的積極看法，其中最看好中遠(yuǎn)海控，對該股維持“增持”評級。

相較之下，國泰君安（香港）的觀點就略顯悲觀了。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著主要東西航線集運貨運量增速下滑，運價將開始下滑，市場情緒極有可能因需求走低出現(xiàn)回落，將中遠(yuǎn)?？氐脑u級由“收集”調(diào)整至“中性”，目標(biāo)價下調(diào)至14.2港元。

那么，在市場對海運行業(yè)拐點存在分歧的情況下，中遠(yuǎn)?？啬芊癖３肿∽约旱挠麅?yōu)勢，在二級市場給投資者帶來驚喜呢？我們拭目以待。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！