新果減產(chǎn)預(yù)期、天氣不確定性等因素將給蘋果市場帶來一定的支撐。但消費(fèi)端缺乏亮點(diǎn)，將限制蘋果估值的抬升幅度，因此對(duì)2210合約維持高位區(qū)間運(yùn)行的判斷。

今年以來，蘋果2210合約呈現(xiàn)振蕩上漲走勢。新季減產(chǎn)預(yù)期奠定了蘋果期價(jià)重心上移的基調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高提振了市場信心。展望后市，低庫存仍然有利于舊果收尾表現(xiàn)，天氣因素對(duì)新果的干擾仍然存在，同時(shí)消費(fèi)端平穩(wěn)中或帶有一些驚喜，整體來看，蘋果2210合約下方支撐仍存，后市將維持高位區(qū)間波動(dòng)。

舊果預(yù)期平穩(wěn)收尾

冷庫庫存量繼續(xù)中低位水平波動(dòng)，與新果時(shí)間間隔或拉長。截至7月初，整體庫存延續(xù)中位偏低水平。從近三年對(duì)比來看，當(dāng)前庫存水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前兩年同期，結(jié)合市場慣性考慮，該庫存水平不僅對(duì)市場施壓有限，很有可能會(huì)出現(xiàn)提前收尾，拉開新舊蘋果供應(yīng)的交疊時(shí)間，給早熟蘋果銷售提供空間，為整體蘋果市場提供相對(duì)支撐。數(shù)據(jù)顯示，7月14日冷庫庫存量預(yù)估為141萬噸，相對(duì)位置變化不明顯，基本持平于2017/2018年度，繼續(xù)高于2016/2017與2018/2019年度，低于2019/2020年度以及2020/2021年度。分地區(qū)來看，陜西地區(qū)去庫基本結(jié)束，對(duì)市場影響力較弱，山東地區(qū)庫存變化為市場的主要關(guān)注點(diǎn)。

新果兌現(xiàn)較為波折

下半年是新果供應(yīng)端逐步兌現(xiàn)的階段，也是下一年度供應(yīng)預(yù)期逐步落地的過程，具體包括產(chǎn)量、優(yōu)果率以及入庫量的兌現(xiàn)，其中天氣變化是主要干擾因子。產(chǎn)量兌現(xiàn)的主要關(guān)注節(jié)點(diǎn)在套袋結(jié)束與集中上市這兩個(gè)階段，套袋結(jié)束對(duì)應(yīng)著數(shù)量角度的兌現(xiàn)，集中上市對(duì)應(yīng)著大小角度的兌現(xiàn)。優(yōu)果率兌現(xiàn)關(guān)注點(diǎn)就是集中上市階段，由于優(yōu)果率影響因子較多，且多體現(xiàn)為過程影響，因此優(yōu)果率的兌現(xiàn)并沒有明顯的過程節(jié)點(diǎn)，其最終兌現(xiàn)主要集中在上市階段。

入庫量主要反映的是產(chǎn)量向庫存的轉(zhuǎn)移程度，其影響因素除了產(chǎn)量以及優(yōu)果率之外，還有當(dāng)期消費(fèi)的影響，兌現(xiàn)時(shí)間點(diǎn)在11月底至12月初。結(jié)合蘋果的生長階段來看，下半年主要是完成套袋—果實(shí)膨大—著色—收獲上市這四個(gè)階段，其中著色和上市階段是供應(yīng)預(yù)期變化比較激烈的時(shí)期，因此，筆者初步認(rèn)為下半年供應(yīng)預(yù)期呈現(xiàn)緩和—?jiǎng)×也▌?dòng)—再緩和的情況，相應(yīng)地對(duì)價(jià)格的影響也表現(xiàn)為平緩—?jiǎng)×摇倨骄彽那闆r。

整體消費(fèi)穩(wěn)中偏弱

上半年蘋果市場消費(fèi)量表現(xiàn)穩(wěn)定，1—6月累計(jì)消耗量為697萬噸，為近五年同期中位水平，消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，整體反映出當(dāng)前蘋果消費(fèi)環(huán)境未見新的特點(diǎn)?；谔O果供應(yīng)特點(diǎn)以及往年的消費(fèi)情況來看，三季度消費(fèi)量一般隨著庫存量的下降而逐步下滑，四季度消費(fèi)量一般隨著新季蘋果的上市而逐步回升。蘋果出口量同樣呈現(xiàn)兩頭高、中間低的季節(jié)性規(guī)律，上半年在全球蘋果出口國競爭以及疫情的影響下，處于近五年同期低位水平。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年1—5月蘋果累計(jì)出口量為320萬噸，為近五年同期較低值。從下半年預(yù)期來看，高價(jià)對(duì)于需求的抑制影響仍然存在，同時(shí)又有全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素的影響，蘋果出口端增長仍顯乏力。

綜合來看，新果減產(chǎn)預(yù)期、天氣不確定性等因素將給蘋果市場帶來一定的支撐。但消費(fèi)端缺乏亮點(diǎn)，將限制蘋果估值的抬升幅度，因此對(duì)于2210合約維持高位區(qū)間運(yùn)行的判斷。