歷經(jīng)15年的博弈，中美終于就中概股審計監(jiān)管問題達(dá)成了初步共識。

8月26日晚間，證監(jiān)會、財政部與美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，將于近期啟動相關(guān)合作事項。

共識與分歧

先來看中方發(fā)布的新聞稿，此次中美雙方達(dá)成的合作協(xié)議包括三方面重點內(nèi)容：

1、確立對等原則。協(xié)議條款對雙方具有同等約束力。中美雙方均可依據(jù)法定職責(zé)，對另一方轄區(qū)內(nèi)相關(guān)事務(wù)所開展檢查和調(diào)查，被請求方應(yīng)在法律允許范圍內(nèi)盡力提供充分協(xié)助；

2、明確合作范圍。合作協(xié)議范圍包括協(xié)助對方開展對相關(guān)事務(wù)所的檢查和調(diào)查。其中，中方提供協(xié)助的范圍也涉及部分為中概股提供審計服務(wù)、且審計底稿存放在內(nèi)地的香港事務(wù)所；

3、明確協(xié)作方式。雙方將提前就檢查和調(diào)查活動計劃進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，美方須通過中方監(jiān)管部門獲取審計底稿等文件，在中方參與和協(xié)助下對會計師事務(wù)所相關(guān)人員開展訪談和問詢。

證監(jiān)會表示，此次簽署的中美審計監(jiān)管合作協(xié)議，是在雙方2013年執(zhí)法合作諒解備忘錄及2016年試點檢查合作備忘錄的基礎(chǔ)上，根據(jù)雙方國內(nèi)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，參照相關(guān)國際通行做法，總結(jié)以往雙方合作經(jīng)驗，經(jīng)過反復(fù)磋商達(dá)成的。

中美之間在中概股方面存在的最大問題，在于跨境審計監(jiān)管合作，其中一項重要的關(guān)注點是審計工作底稿。

證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，中美雙方互相審計會計底稿不涉及國家信息安全問題。審計工作底稿，是會計師事務(wù)所開展審計工作的記錄，主要包括關(guān)于企業(yè)財務(wù)信息的資料，一般不包括國家秘密、個人隱私、企業(yè)底層數(shù)據(jù)等敏感信息。

在中國官方公布之前， 8 月 25 日，華爾街日報發(fā)布獨家消息稱，中美雙方在中概股審計底稿方面的爭議即將達(dá)成共識。

美方的措辭同樣值得關(guān)注。據(jù)美方新聞稿，美國證監(jiān)會及PCAOB強(qiáng)調(diào)的合作協(xié)議中的如下信息點同樣值得關(guān)注：

1、PCAOB有完全的自由裁量權(quán)選擇任何發(fā)行人的審計事務(wù)所進(jìn)行檢查或調(diào)查。

2、PCAOB能夠直接接觸被檢查或調(diào)查會計師事務(wù)所的所有人員，并從其獲取證詞。

3、PCAOB有權(quán)將信息包括“受限制數(shù)據(jù)”傳輸給SEC（美國證監(jiān)會），而SEC可以將該信息用于SEC的所有目的。

4、PCAOB有權(quán)查看完整的、不做任何修改的審計工作底稿。對于“受限制數(shù)據(jù)”，如個人身份信息，合作協(xié)議設(shè)置了“只能查看（view only）”的程序，PCAOB可以采用不公開的方式進(jìn)行查看；PCAOB有權(quán)保留其審查的任何信息，包括“受限制數(shù)據(jù)”，以支持其檢查和調(diào)查的結(jié)果。

5、PCAOB檢查人員將于2022年9月中旬抵達(dá)中國香港開展跨境審計工作，此后不久必須獲得PCAOB要求的所有審計工作底稿。PCAOB將需要確定是否能在2022年底前完成在中國內(nèi)地和中國香港的審計檢查和調(diào)查。

協(xié)議是雙贏之舉

那么，這份協(xié)議簽署的意義在哪里？

雙贏。

中美審計監(jiān)管合作的溝通和談判，是一個持續(xù)超過十多年并且不斷發(fā)生變化的復(fù)雜話題。簡要回顧下PCAOB的背景、中美審計監(jiān)管合作的溝通及重要節(jié)點。

今年3月8日以來，美國證監(jiān)會（SEC）根據(jù)美國《國外公司問責(zé)法案》，先后將150多家不符合美國PCAOB審計監(jiān)管要求的中概股公司納入“確定識別名單”，使其面臨從美股退市的風(fēng)險。

中概股企業(yè)一直被退市的烏云所籠罩。Wind數(shù)據(jù)顯示，代表中概股表現(xiàn)的納斯達(dá)克金龍指數(shù)今年以來的跌幅超過了28%。今年3月，該指數(shù)還曾在單日內(nèi)暴跌11.73%，打破了2008年金融危機(jī)時的最高紀(jì)錄。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在全部280家中概股中，只有27家今年以來股價出現(xiàn)了上漲，占比不到10%。

就拿中概股排名第一的阿里巴巴來說，不到兩年，阿里巴巴總市值共蒸發(fā)了近6000億美元，目前只剩2500億美元。在一季度，包括摩根大通、貝萊德、瑞銀集團(tuán)等多家投資機(jī)構(gòu)分別對阿里巴巴、京東、百勝中國等公司進(jìn)行了大規(guī)模減持，有些機(jī)構(gòu)減持比例甚至高達(dá)70%。到了二季度，這種減持仍在持續(xù)。8月10日，軟銀宣布將持有的阿里巴巴集團(tuán)股份比例從23.7%降至約14.6%，套現(xiàn)了約2300億元。

為了解決上述難題，中概股正在采取“雙重主要上市”的回港主流模式。今年以來，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實現(xiàn)在美國和香港雙重主要上市，阿里也在7月26日公告申請將香港聯(lián)交所主板改為主要上市地。

而兩周前的一件事情，則是個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。

8月12日，中石油、中石化和上海石化與中國人壽、中國鋁業(yè)宣布將從紐交所主動退市。

五家國企同一天宣布主動退市，市場普遍認(rèn)為是中方監(jiān)管部門平衡國家安全與經(jīng)濟(jì)利益后的統(tǒng)一安排：把石油能源、金融、工業(yè)等涉及國家安全的企業(yè)從美國股市撤出，其他與國家安全關(guān)系不大的企業(yè)，就可以繼續(xù)留在美國股市，接受美國的監(jiān)管要求。

8月26日晚，中美雙方就簽署了協(xié)議。

此次中美簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議是雙贏之舉。保留中概股在美上市，對投資者有利，對上市公司有利，對中美雙方都有利。

協(xié)議只是關(guān)鍵一步，考驗還在后面

不過，簽署協(xié)議只是關(guān)鍵一步，并不是最終結(jié)果。只是暫時解除了部分中概股的摘牌風(fēng)險，而不是全部。

從市場回應(yīng)來看，大量機(jī)構(gòu)認(rèn)為這一協(xié)議的簽署給中概股的未來吃下了一顆“定心丸”，對于目前持續(xù)不斷的退市風(fēng)波、市值萎縮等都有一定的積極作用。不過仍有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在境外市場環(huán)境持續(xù)惡化的情況下，協(xié)議雖然有用但難以力挽狂瀾，未來中國企業(yè)出海選擇仍有很多因素需要考慮。

從雙方的聲明中就可以看出，雙方還是有一些分歧的，只能說現(xiàn)在是終于邁出了關(guān)鍵的一步。

這次協(xié)議雙方都做出了一定的讓步，之前提到的五家國企主動退市可能就是一種讓步，美國的讓步在于不直接要底稿了，而是允許底稿放在內(nèi)地的香港事務(wù)所，只有在需要驗證審計工作真實性的時候，才能查閱，而且需要有中方人員在場。

北京郝俊波律師事務(wù)所主任郝俊波表示，“目前的協(xié)議是中美雙方在經(jīng)過了艱難談判之后達(dá)成的折中方案，在具體實施細(xì)節(jié)上可能還是會存在分歧和爭議，比如審計具體操作過程，到底審計到什么程度。只能是發(fā)現(xiàn)什么問題再采取相應(yīng)解決辦法” 。

后面中概股在美前景，還要看雙方在操作環(huán)節(jié)如何落實。

近期關(guān)鍵時間節(jié)點：9月中旬PCAOB工作組抵達(dá)香港；12月底前完成評估報告。無論談判進(jìn)展如何，在美中概股將有三種選擇，第一種央國企將陸續(xù)主動退市；第二種中大型民企中概股將陸續(xù)采取雙重主要上市等方式回港等地上市；第三種小型民企中概股將更多維持美國上市地位。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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