近期，豆油期貨持續(xù)偏弱運(yùn)行。分析人士表示，目前來看，一方面，豆油基本面驅(qū)動(dòng)較為有限，消費(fèi)旺季以及供應(yīng)短暫偏緊使其下方支撐較強(qiáng)；但另一方面，遠(yuǎn)期供應(yīng)改善預(yù)期也使其上方承壓較重，預(yù)計(jì)后市豆油將維持振蕩走勢(shì)。

東海期貨油脂油料分析師劉兵告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，加重了大宗商品的下行壓力。另外，原油市場(chǎng)供應(yīng)矛盾雖然突出，但需求減弱的現(xiàn)實(shí)也在拉低其價(jià)格預(yù)期，這對(duì)目前油脂走勢(shì)也形成壓制。而油料和谷物市場(chǎng)，隨著北半球逐步定產(chǎn)，基本面定價(jià)相對(duì)持穩(wěn)，但外圍市場(chǎng)宏觀氛圍不佳以及原油下行可能會(huì)拉低其價(jià)格重心，使得豆油、菜油成本支撐減弱。

上周豆油期貨出現(xiàn)高位回落，宣告了自7月中旬以來的這波反彈行情基本結(jié)束。國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師傅博分析認(rèn)為，一方面，市場(chǎng)預(yù)期9月、10月國內(nèi)棕櫚油將大量到港，而11月以后，加拿大菜籽將大量到港，菜油供應(yīng)將明顯增加，棕櫚油2301合約和菜油2301合約因?yàn)楣?yīng)增加預(yù)期均出現(xiàn)大幅回落，進(jìn)而帶動(dòng)豆油高位回落；另一方面，隨著美國大豆和加拿大菜籽豐產(chǎn)基本確定且即將上市，加上馬來西亞棕櫚油繼續(xù)累庫，市場(chǎng)預(yù)期國際大豆、菜籽和棕櫚油將階段性承壓，這也令國內(nèi)三大油脂價(jià)格受到壓制。

銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師馬幼元分析稱，從基本面來看，上周壓榨廠開機(jī)率小幅下調(diào)，壓榨量為196萬噸，整體開機(jī)率符合預(yù)期，預(yù)計(jì)本周開機(jī)率也將出現(xiàn)小幅調(diào)整。本周公布的豆油港口庫存數(shù)據(jù)也出現(xiàn)小幅下降，周環(huán)比下降1.8%，現(xiàn)為72.58萬噸，維持在歷史同期最低位。后續(xù)9—11月豆粕消費(fèi)預(yù)計(jì)同比下調(diào)6%，不利于壓榨廠整體開機(jī)，且今年11月舊作買船較往年較慢，因此后續(xù)豆油庫存將維持低位運(yùn)行，直至新作大豆到港，基差將繼續(xù)上漲且保持堅(jiān)挺。

“目前來看，盡管豆油供應(yīng)緊縮，但仍維持相對(duì)穩(wěn)定。此外，下游需求持穩(wěn)，豆油、棕櫚油價(jià)差走擴(kuò)，也進(jìn)一步限制了豆油上方的消費(fèi)空間。因此，豆油庫存雖然處于低位，但并不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮的情況，豆油也難以走出獨(dú)立性行情?！眲⒈硎?，目前油脂頂部依然清晰，盤面對(duì)供應(yīng)寬松的預(yù)期也已有所反映，短期油脂將維持振蕩格局。

具體操作上，在馬幼元看來，近期盤面壓榨利潤倒掛加深，整體買船意愿較差，從基本面來看，當(dāng)前盤面驅(qū)動(dòng)有限，豆油短期將跟隨油脂維持寬幅振蕩偏弱格局，但舊作較為緊張的現(xiàn)實(shí)預(yù)計(jì)會(huì)體現(xiàn)在高月差與高基差中，因此建議套利操作中可適當(dāng)配置2211合約多單。