庫(kù)存影響趨弱

庫(kù)存果交易尾聲，目前除山東外其余產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)均已清庫(kù)，庫(kù)存果對(duì)行情影響權(quán)重趨弱。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截止9月15日，全國(guó)蘋果庫(kù)存量為22.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.25萬(wàn)噸，其中山東庫(kù)存21.95萬(wàn)噸，環(huán)比降9.97萬(wàn)噸。庫(kù)存壓力并不大，對(duì)盤面有一定支撐。但目前市場(chǎng)交易熱點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至新季，庫(kù)存影響趨弱。

目前部分冷庫(kù)客商較為擔(dān)憂晚富士上市前市場(chǎng)將出現(xiàn)一段銷售空檔期，目前庫(kù)存22萬(wàn)噸，若按周度去庫(kù)10萬(wàn)噸測(cè)算，確實(shí)會(huì)在晚富士大量下樹(shù)前出現(xiàn)約一周左右銷售斷檔期。但目前早熟果仍未銷售完，且早熟果已有部分好品質(zhì)果完成入庫(kù)，因此我們認(rèn)為市場(chǎng)所擔(dān)憂的消費(fèi)斷檔問(wèn)題影響并不大，庫(kù)存果短缺量將由早熟果補(bǔ)充。

極端天氣是否造成進(jìn)一步減產(chǎn)？

近期產(chǎn)區(qū)天氣多變，陜北冰雹頻發(fā)，山東遭遇臺(tái)風(fēng)梅花。具體來(lái)看，中秋節(jié)期間，黃土高原部分優(yōu)生產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷三輪冰雹災(zāi)害，涉及陜西、甘肅、陜西、河南約20個(gè)縣，范圍較廣；但“雹打一條線”，通過(guò)我們對(duì)產(chǎn)區(qū)電話問(wèn)詢，絕大部分產(chǎn)區(qū)備有防雹網(wǎng)，僅部分梳于管理果園受一定影響，整體影響不大。對(duì)山東而言，9月15日臺(tái)風(fēng)梅花登陸山東，受波及范圍包括棲霞、蓬萊等優(yōu)生產(chǎn)區(qū)。梅花過(guò)境后，大面積落果、掉袋現(xiàn)象并未出現(xiàn)，更多是由于大暴雨造成的低洼果園積水及內(nèi)澇，果農(nóng)及時(shí)排水后，影響幾乎可忽略。整體來(lái)看，本輪惡劣天氣并未造成進(jìn)一步減產(chǎn)發(fā)生。

但需注意，目前陜北晚富士已脫袋，山東少量脫袋，仍需注意后續(xù)天氣可能會(huì)帶來(lái)的不利影響。若脫袋后產(chǎn)區(qū)持續(xù)陰雨，會(huì)造成上色困難，上色不佳等問(wèn)題；若脫袋后發(fā)生冰雹等天氣，會(huì)造成果面坑洼，均會(huì)明顯降低優(yōu)果率。

早熟果行情概述

新季減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，早熟果價(jià)格普遍維持高位，部分價(jià)格創(chuàng)歷史新高，如晨陽(yáng)、嘎啦等。近期上市紅將軍開(kāi)稱價(jià)同比也普遍高1-1.5元/斤，大量上市后價(jià)格有所走弱，但同比仍處高位。早熟果偏高的上市價(jià)格推升了晚富士開(kāi)秤價(jià)預(yù)期，目前部分果農(nóng)及客商看漲情緒較濃，挺價(jià)意愿強(qiáng)。后市我們認(rèn)為在減產(chǎn)及低庫(kù)存支撐下，價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持高位。10月底11月初晚富士大量上市，短期大量供應(yīng)市場(chǎng)后價(jià)格預(yù)期將有一個(gè)季節(jié)性的回落，但大幅下跌可能性不大，上漲需后續(xù)定產(chǎn)及消費(fèi)情況決定。

消費(fèi)持續(xù)疲軟

自疫情以來(lái)，各行各業(yè)消費(fèi)均不同程度受損，蘋果作為一種非必須消費(fèi)品，且價(jià)格在水果中處高位，性價(jià)比及競(jìng)爭(zhēng)力均不強(qiáng)，疫情以來(lái)消費(fèi)持續(xù)疲軟。截止9月22日當(dāng)周，全國(guó)冷庫(kù)蘋果周度出庫(kù)量4.68萬(wàn)噸，環(huán)比持續(xù)下滑；據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截止9月16日，批發(fā)市場(chǎng)周度走貨量20793噸，環(huán)比上升688噸。產(chǎn)區(qū)走貨持續(xù)低迷，一方面是受天氣影響，另一方面庫(kù)存尾期，走貨減緩。銷區(qū)走貨隨著現(xiàn)貨價(jià)格回落有所好轉(zhuǎn)，但整體仍處近3年以來(lái)較低水平，消費(fèi)整體低迷態(tài)勢(shì)延續(xù)。

產(chǎn)區(qū)4.5元/斤的蘋果流入銷區(qū)價(jià)格基本翻倍，銷區(qū)10元/斤左右的蘋果并無(wú)太競(jìng)爭(zhēng)力，消費(fèi)端疲軟一定程度上也將壓制強(qiáng)勢(shì)的價(jià)格。但自疫情以來(lái)，消費(fèi)持續(xù)疲軟，入庫(kù)量正常時(shí)，市場(chǎng)大部分時(shí)間并未選擇交易消費(fèi)端問(wèn)題，更多是聚焦于供應(yīng)端。但若新季入庫(kù)量偏高，而價(jià)格也同比偏高，那么我們認(rèn)為庫(kù)存果可能會(huì)重蹈20年覆轍，消費(fèi)有成為市場(chǎng)核心矛盾的可能。

新季開(kāi)秤價(jià)預(yù)期

在做開(kāi)稱價(jià)預(yù)期前，我們假定蘋果價(jià)格有一定連續(xù)性?；趦r(jià)格連續(xù)性假定，紅將軍是晚富士上市前最后一個(gè)早熟品種，那么其開(kāi)秤價(jià)、收尾價(jià)對(duì)晚富士開(kāi)秤價(jià)將有較強(qiáng)指導(dǎo)意義。除此之外，庫(kù)存果價(jià)格、早熟果開(kāi)秤價(jià)、其他水果價(jià)格等也有一定影響。

具體來(lái)看，一、庫(kù)存果價(jià)格：目前庫(kù)存果價(jià)格約3.8元/斤附近，雖庫(kù)存低，但后續(xù)預(yù)計(jì)也無(wú)漲價(jià)基礎(chǔ)。二、早熟果高開(kāi)秤價(jià)：創(chuàng)紀(jì)錄的歷史高價(jià)，對(duì)晚富士高開(kāi)秤價(jià)有較為明顯提振。三、紅將軍價(jià)格：紅將軍價(jià)格高開(kāi)低走，一定程度拉低了前期晚富士高開(kāi)秤預(yù)期。四：其他水果：受疫情影響，進(jìn)口受阻，供應(yīng)減少，國(guó)內(nèi)水果普遍維持高價(jià)；同時(shí)，蘋果下半年最大競(jìng)品柑橘反饋減產(chǎn)嚴(yán)重。綜合來(lái)看，我們預(yù)估西北開(kāi)秤價(jià)4.4-5元/斤，山東地區(qū)開(kāi)秤價(jià)3.6-4.2元/斤，全國(guó)綜合開(kāi)秤價(jià)預(yù)計(jì)3.7-4.5元/斤。

未來(lái)行情展望

晚富士即將下樹(shù)，市場(chǎng)逐步從交易預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)。短期來(lái)看，我們認(rèn)為大跌已反饋優(yōu)果率偏高利空，基本面矛盾并不突出。國(guó)慶即將來(lái)臨，客商備貨開(kāi)啟，消費(fèi)端有望走好；紅將軍交易尾聲，上市量減少，供應(yīng)壓力減輕，后續(xù)價(jià)格有望企穩(wěn)甚至小幅反彈；但主產(chǎn)區(qū)近期天氣正常，優(yōu)果率偏高擔(dān)憂仍在，短期預(yù)計(jì)維持底部偏弱震蕩。中期我們認(rèn)為或有較大行情，但需國(guó)慶后視具體開(kāi)秤價(jià)及優(yōu)果率情況分析。