調(diào)研方式：電話調(diào)研

調(diào)研對(duì)象：南疆多地棉花種植戶

調(diào)研時(shí)間：2022年9月28日

調(diào)研背景：

當(dāng)前棉花市場整體呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行狀態(tài)，供需雙弱格局繼續(xù)存在。供應(yīng)端，21/22年度以高商業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)庫存結(jié)尾，22/23年度新花增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，根據(jù)中儲(chǔ)棉信息中心反饋，22/23年度新疆棉花種植面積為3690.4萬畝，同比增加3.8%，皮棉單產(chǎn)為149.7公斤/畝，同比增加1.2%，棉花總產(chǎn)量為552.5萬噸，同比增加5%。需求端，下游棉紡織行業(yè)在經(jīng)歷9月中上旬的旺季備貨驅(qū)動(dòng)后再次轉(zhuǎn)弱，宏觀形勢和終端消費(fèi)可能壓制未來棉花需求。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展較慢的情況下，投資、消費(fèi)驅(qū)動(dòng)偏弱。而海外經(jīng)濟(jì)整體處于緊縮環(huán)境當(dāng)中，這導(dǎo)致美國市場出現(xiàn)終端消費(fèi)動(dòng)力衰弱的跡象，服裝市場中呈現(xiàn)出高進(jìn)口、高庫存的現(xiàn)象，終端高庫存可能持續(xù)性壓縮未來訂單。

基本面孱弱導(dǎo)致內(nèi)外棉花價(jià)格持續(xù)弱勢運(yùn)行，鄭棉2301合約一度逼近13000關(guān)口，此時(shí)多空矛盾交織，2301合約持倉量在國慶假期提保前達(dá)到單邊60.1萬手，矛盾核心之一在于籽棉市場如何演繹。

作為棉農(nóng)種植收獲的初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品，籽棉也是盤面交易標(biāo)的皮棉的加工原料。其交售高峰期普遍在每年10—11月，這一時(shí)間段的籽棉價(jià)格博弈基本可以確定整個(gè)年度皮棉成本中樞。從現(xiàn)有形勢來看，市場普遍認(rèn)為，在經(jīng)歷了去年的巨幅虧損后，軋花廠不愿重蹈覆轍，必然會(huì)低價(jià)謹(jǐn)慎收購。而棉花加工行業(yè)及資金貸款方似乎已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，祭出最高5.5元/公斤的收購價(jià)明牌，等待籽棉市場的開啟。

從歷史統(tǒng)計(jì)來看，5.5元打破了近五年來的新疆籽棉價(jià)格水平區(qū)間，也大幅低于棉農(nóng)實(shí)際種植成本。盡管有18600元的目標(biāo)價(jià)格種植補(bǔ)貼政策，但每一個(gè)棉農(nóng)都不希望自己成為被平均的那一個(gè)人。

新年度棉農(nóng)種植情況如何？他們?nèi)绾慰创@樣的定價(jià)？他們預(yù)期價(jià)格又是多少？抱著這些疑問，筆者展開了一次僅僅針對(duì)棉農(nóng)的線上調(diào)研，盡管樣本數(shù)量不足以令人信服，但他們的聲音應(yīng)該被市場聽到。

調(diào)研總結(jié)：

一、調(diào)研對(duì)象幾乎均保持較去年同等的棉花種植面積，一戶種植戶因?yàn)檗D(zhuǎn)移種植基地，大幅壓縮了今年棉花種植面積，僅有少數(shù)種植戶因?yàn)槿ツ攴N植利潤的驅(qū)使，有所擴(kuò)大種植面積，但僅僅是1000畝以下的中小型種植戶。這與市場權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)論相悖，可能與樣本數(shù)量有關(guān)，后期繼續(xù)考證。

二、種植成本較去年顯著上漲，主要增長項(xiàng)集中在化肥和土地承包費(fèi)用上，漲幅普遍在300-1000元/畝不等，部分棉農(nóng)因?yàn)槲幕潭葐栴}未詳細(xì)羅列具體漲幅情況；種植成本普遍在3100-3200元/畝左右，部分種植戶種植成本在2700-2800元/畝之間。

三、部分棉農(nóng)預(yù)計(jì)單產(chǎn)較去年單產(chǎn)水平有降低，主要是天氣原因，部分棉農(nóng)預(yù)計(jì)單產(chǎn)較去年水平持平。單產(chǎn)普遍集中在350-400公斤/畝，也有部分種植戶認(rèn)為預(yù)計(jì)今年單產(chǎn)有所增加。這與市場普遍的增產(chǎn)預(yù)期不太符合，可能與樣本數(shù)量有關(guān)，后期繼續(xù)考證。

四、對(duì)于5.5元/公斤的籽棉價(jià)格，所有棉農(nóng)均不認(rèn)可。對(duì)于他們而言，去年平均籽棉售價(jià)在10-10.5元/公斤，部分高達(dá)11元/公斤，最低也賣到了9.8元/公斤，落差過大令種植戶無法接受。不過，大部分棉農(nóng)比較能夠理解當(dāng)前棉花市場形勢，計(jì)劃能賣出一個(gè)回本的價(jià)格就可以，部分棉農(nóng)預(yù)期籽棉售價(jià)在7-8元/公斤左右，也有部分棉農(nóng)表示隨行就市。

五、如果籽棉交售價(jià)格不及預(yù)期，大部分棉農(nóng)會(huì)考慮延遲采摘，或收獲成蛋花存儲(chǔ)。有條件的種植戶會(huì)尋找軋花廠做代加工，將籽棉轉(zhuǎn)化成方便存儲(chǔ)的皮棉，等待后市機(jī)會(huì)。據(jù)了解，大部分機(jī)采棉棉農(nóng)去年采摘時(shí)間集中在10月中下旬，少數(shù)棉農(nóng)到11月甚至11月底才完成采摘。而當(dāng)前手摘棉已經(jīng)開始采摘，但比例不大。

調(diào)研內(nèi)容：

棉農(nóng)A

地點(diǎn)：阿瓦提

種植面積：今年1000畝，跟去年持平，其中300畝是長絨棉

種植成本：今年3000-3200元/畝，比去年增加900-1000元，主要原因是土地承包費(fèi)和化肥漲價(jià)；

單產(chǎn)：今年預(yù)計(jì)350公斤/畝，與去年持平；

籽棉交售：今年預(yù)計(jì)籽棉價(jià)格10元/公斤，去年籽棉平均銷售價(jià)格為11.7元/公斤。

其他：已經(jīng)開始采摘，其中長絨棉手摘，其他機(jī)采

棉農(nóng)B

地點(diǎn)：阿瓦提

種植面積：今年600多畝，與去年持平

種植成本：今年3000元/畝，土地承包成本較去年上漲

單產(chǎn)：預(yù)計(jì)今年會(huì)略減產(chǎn)；

籽棉交售：籽棉銷售價(jià)格隨大流，去年平均銷售價(jià)格為10.5元/公斤；

其他：預(yù)計(jì)10月中下旬采摘完畢

棉農(nóng)C

地點(diǎn)：尉犁縣

種植成本：今年成本增加，主要是化肥漲價(jià)

單產(chǎn)：今年單產(chǎn)350公斤/畝，去年370-380公斤/畝，單產(chǎn)有所下降

籽棉交售：籽棉銷售價(jià)格隨大流，去年平均銷售價(jià)格10.5元/公斤

棉農(nóng)D

地點(diǎn)：尉犁縣

種植面積：今年120畝，與去年持平

種植成本：今年3200元/畝，比去年增加500-600元/畝，主要是土地承包費(fèi)和化肥漲價(jià)

單產(chǎn)：今年400公斤/畝，因?yàn)?月高溫，預(yù)計(jì)比去年少

籽棉交售：籽棉低于8元/公斤堅(jiān)決不賣，去年平均銷售價(jià)格9.8元/公斤

其他：預(yù)計(jì)11月底采摘完畢

棉農(nóng)E

地點(diǎn)：庫車縣

種植面積：今年1500畝，與去年持平

種植成本：今年種植成本增加

單產(chǎn)：今年單產(chǎn)400公斤/畝，同比略有增加

籽棉交售：籽棉銷售價(jià)格隨大流，5.5元/公斤無法接受，心里預(yù)期價(jià)格8元/公斤，去年平均銷售價(jià)格10元/公斤

其他：機(jī)采，預(yù)計(jì)10月中下旬采摘完

棉農(nóng)F

地點(diǎn)：庫車縣

種植面積：1000多畝

種植成本：3100-3200元/畝

單產(chǎn)：今年單產(chǎn)380-390公斤/畝，去年為410-420公斤/畝

籽棉交售：8元/公斤保本，去年平均銷售價(jià)格10元/公斤

其他：預(yù)計(jì)10月中旬開始采摘，因?yàn)橐咔橐约皟r(jià)格不理想可能會(huì)延遲采摘

棉農(nóng)G

地點(diǎn)：庫車縣

種植面積：300多畝

種植成本：種植成本增加，主要因?yàn)榛蕛r(jià)格上漲

單產(chǎn)：單產(chǎn)略有下降，為350公斤/畝，去年為370-380公斤/畝

籽棉交售：籽棉銷售價(jià)格7.5元/公斤以上可以接受，5.5元/公斤無法接受，去年平均銷售價(jià)格10元/公斤

其他：因?yàn)橐咔榧皟r(jià)格不理想可能會(huì)延遲采摘。

棉農(nóng)H

地點(diǎn)：莎車縣

種植面積：今年種植面積560畝，去年360畝

種植成本：今年2700-2800元/畝，去年成本為2400元/畝

單產(chǎn)：去年單產(chǎn)320公斤/畝，預(yù)計(jì)今年單產(chǎn)略有增加；

籽棉交售：目前手采棉已開賣，價(jià)格為7.15元/公斤，去年平均銷售價(jià)格11元/公斤。

棉農(nóng)I

地點(diǎn)：巴楚縣

種植面積：種植面積比去年少

種植成本：種植成本3100-3200元/畝，比去年增加1000元/畝

單產(chǎn)：因?yàn)?月雨多預(yù)計(jì)今年單產(chǎn)略少，去年單產(chǎn)420公斤/畝

籽棉交售：心理預(yù)期銷售價(jià)格為8元/公斤，去年平均銷售價(jià)格為10元/公斤

其他：預(yù)計(jì)11月開采。

棉農(nóng)J

地點(diǎn)：新和縣

種植面積：今年6000畝，與去年持平

種植成本：今年2700-2800元/畝，較去年增加1000元，主要是化肥漲價(jià)；

單產(chǎn)：今年預(yù)計(jì)350公斤/畝，與去年持平

籽棉交售：籽棉預(yù)期價(jià)格6.5-7元/公斤，去年平均銷售價(jià)格10.03元/公斤

其他：如果價(jià)格不合適會(huì)延遲采摘，去年采摘時(shí)間為10月15日。

棉農(nóng)K

地點(diǎn)：喀什疏附縣

種植面積：今年種植面積1100畝，比去年減少2400畝

種植成本:今年成本為2820-2860元/畝

單產(chǎn)：預(yù)計(jì)今年單產(chǎn)400公斤/畝

籽棉交售：籽棉最低銷售價(jià)格6.5元/公斤

其他：預(yù)計(jì)10月中旬開始采摘，若價(jià)格不符合預(yù)期，會(huì)惜售，存放蛋棉等待后市或者聯(lián)系軋花廠朋友代加工。

棉農(nóng)L

地點(diǎn)：阿瓦提

種植面積：今年1200畝，與去年持平，其中長絨棉200畝

種植成本：2800元/畝，較去年增加400-500元左右，主要因?yàn)榛噬蠞q

單產(chǎn)：今年預(yù)計(jì)350公斤/畝，去年300公斤/畝

籽棉交售：5.5元/公斤不接受，預(yù)期價(jià)格8元/公斤，去年平均銷售價(jià)格10元/公斤

其他：預(yù)計(jì)收獲時(shí)間10月中旬

分析&思考：

本年度籽棉市場的分歧是顯而易見的，目前軋花廠、協(xié)會(huì)及配套資金方均已經(jīng)打出第一張明牌，目前采取最高收購限價(jià)5.5元/公斤的策略，畢竟在經(jīng)歷了去年的巨幅虧損后，軋花廠不會(huì)重蹈覆轍，必然會(huì)低價(jià)謹(jǐn)慎收購。而根據(jù)我們的調(diào)研，所有棉農(nóng)均不認(rèn)可該價(jià)格，普遍認(rèn)可的售價(jià)在7-8元/公斤，種植成本控制得當(dāng)?shù)霓r(nóng)戶接受6.5元/公斤。籽棉市場矛盾極大可能在交售初期顯現(xiàn)。籽棉市場的分歧帶動(dòng)期貨盤面在近期增倉下行，畢竟按照5.5元/公斤籽棉收購價(jià)格，如果棉籽價(jià)格維持在3元/公斤，皮棉成本大約處于11500元/噸，盤面直接送出大約2000元的利潤大禮包。

期貨市場認(rèn)可這樣的利潤空間主要基于當(dāng)前市場普遍共識(shí)：1、新疆籽棉擴(kuò)種增產(chǎn)；2、新疆軋花產(chǎn)能去化，今年會(huì)謹(jǐn)慎收購；3、籽棉供需矛盾大幅緩解，所以必然籽棉價(jià)格搶不起來。

但我們的調(diào)研結(jié)論卻質(zhì)疑了第一點(diǎn)共識(shí)，在我們的調(diào)查樣本中，幾乎大部分棉農(nóng)今年都沒有擴(kuò)大種植面積，普遍單產(chǎn)較去年持平或者降低。當(dāng)然，因?yàn)檎{(diào)研樣本數(shù)量不多，這一點(diǎn)質(zhì)疑仍需后期考證。而對(duì)于第二點(diǎn)，新疆發(fā)改委公示的軋花廠數(shù)量給出可以證偽的數(shù)據(jù)：2022年第四批棉花目標(biāo)價(jià)格改革加工企業(yè)名單統(tǒng)計(jì)共有179家軋花廠，而去年同批次僅有30家，前四批累計(jì)數(shù)量來看，2022年共有731家，而2021年有736家，僅僅減少5家，可見今年新疆棉花加工行業(yè)的競爭狀況依然激烈。軋花廠能否重拾加工利潤，不僅取決于棉農(nóng)認(rèn)可多高的價(jià)格，更關(guān)鍵在于同行的內(nèi)卷程度。

筆者認(rèn)為，5.5元不是高點(diǎn)，而是新疆籽棉交售期的起點(diǎn)，但可能也難以達(dá)到棉農(nóng)所期望的7元，雙方或許會(huì)在5.5-7元的中間價(jià)位達(dá)成共識(shí)，以低開高走再逐漸企穩(wěn)回落的走勢度過新花收購期。

不過，在棉紡織行業(yè)弱勢運(yùn)行的背景下，籽棉市場的刀光劍影終究只是一段插曲，對(duì)期貨盤面難以形成有效支撐，棉價(jià)反轉(zhuǎn)條件不足，仍維持弱勢運(yùn)行。