上周，在江蘇盛虹重啟推遲以及下游高價抵觸的共同作用下，甲醇高開低走。對于后期行情，筆者認為，在MTO利潤大幅虧損、興興有停車可能、久泰將投料出產(chǎn)品的預期下，預計甲醇價格難以大幅上行。

開工有望小幅提升

國內開工方面，9月以來，國內開工連續(xù)提升至73.83%。從開工計劃來看，10月裝置重啟恢復量大于檢修損失量，寧夏和寧、寧夏寶豐、青海中浩等裝置從9月下旬開始陸續(xù)重啟。而內蒙古天野、神華寧煤在10月有檢修計劃，且時間多集中在下旬。由此預計，10月甲醇開工將小幅提升。

新增產(chǎn)能方面，年底前有3套大裝置計劃投產(chǎn)，其中久泰200萬噸煤制甲醇裝置預計近期出產(chǎn)品外賣（聽聞開工負荷不會很高），后期需關注裝置能否穩(wěn)定生產(chǎn)。而寧夏鯤鵬60萬噸煤制甲醇和寧夏寶豐240萬噸焦爐氣裝置已推延至11月投產(chǎn)。如果這3套大裝置都能順利投產(chǎn)并穩(wěn)定生產(chǎn)，每個月將增加30萬—40萬噸新增供應量。

進口方面，受連續(xù)封航的影響，9月甲醇實際卸貨量或縮減至93萬噸附近。隨著8月下旬以來伊朗裝置陸續(xù)重啟，9月外盤開工大幅提升，但考慮到伊朗運力情況，開工仍未恢復到正常水平，加之前期港口堵港情況或加劇運力問題，預計10月甲醇進口量將小幅增加至95萬噸附近。

MTO需求亮點較少

新增MTO產(chǎn)能方面，今年計劃新增的MTO產(chǎn)能投產(chǎn)均已落地，其中天津渤化開工維持在五成附近，甘肅華亭20萬噸MTO投產(chǎn)后一直處于調試中，新疆恒有20萬噸MTP投產(chǎn)后低負荷運行。而存量裝置中，后期主要關注誠志一期、常州富德以及中原石化等裝置何時重啟?？傮w來看，第四季度MTO需求亮點相對較少。

傳統(tǒng)下游方面，雖然9月是傳統(tǒng)需求旺季，但從近幾周開工情況看今年旺季不旺，整體開工不僅沒有明顯提升，反而出現(xiàn)小幅下滑。甲醛方面，受下游房地產(chǎn)的拖累，預計10月甲醛開工將維持窄幅振蕩。醋酸方面，雖然9月前幾周開工大幅提升，但由于下游需求不佳，10月中下旬開始，索普、華誼、建滔等醋酸工廠紛紛減產(chǎn)保價。MTBE方面，因齊翔騰達裝置意外停車，9月以來開工小幅下滑至54.62%。目前市場大環(huán)境偏弱，加之年底前傳統(tǒng)下游新增產(chǎn)能有限，預計10月整體開工情況將延續(xù)平淡。

港口庫存位于低位

8月以來，由于外盤裝置檢修、連續(xù)封港等原因，導致進口量明顯縮減，港口庫存持續(xù)下滑。江蘇盛虹9月下旬開始停車，近日港口庫存仍繼續(xù)下滑至63.69萬噸附近（不包含連云港庫存），位于歷年同期絕對低位?？紤]到10月進口量存在小幅增加預期，但江蘇盛虹近日已重啟，且誠志一期、常州富德后期也有重啟的可能。整體來看，甲醇港口庫存10月難以大幅累庫。

整體來看，雖然江蘇盛虹近日已重啟，但聽聞興興近日有停車的可能，久泰200萬噸煤制甲醇裝置也將出產(chǎn)品外賣，并且近期MTO利潤仍大幅虧損，預計甲醇價格難以大幅上行，大概率延續(xù)偏弱運行。長期來看，即使停車的MTO裝置后期陸續(xù)重啟，但如果寶豐和鯤鵬11月能順利投產(chǎn)并穩(wěn)定生產(chǎn)，預計甲醇價格大幅上行的可能性仍較小。