國(guó)慶節(jié)后，錳硅期價(jià)回調(diào)下挫，在盤面價(jià)格走弱的影響下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。隨著本月鋼招進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)成交逐漸轉(zhuǎn)淡。雖然當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)成本端對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍存支撐，但終端需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼材產(chǎn)量增幅趨緩。綜合來(lái)看，在廠家復(fù)產(chǎn)、供應(yīng)缺口逐漸收窄的情況下，市場(chǎng)各方對(duì)后市錳硅價(jià)格表現(xiàn)偏向悲觀，期現(xiàn)價(jià)格上方壓力漸增。

錳礦讓價(jià)空間仍存

9月時(shí)錳硅產(chǎn)量回升、錳礦下游需求回暖，疊加國(guó)慶假期臨近，下游備貨需求逐漸釋放，港口礦價(jià)止跌企穩(wěn)，并較8月出現(xiàn)1元/噸的小幅上調(diào)。然而節(jié)后歸來(lái)，下游備貨完成后市場(chǎng)成交不佳，疊加錳硅期價(jià)走弱、礦商挺價(jià)意愿下降，港口礦價(jià)小幅松動(dòng)。展望后市，雖然隨著錳硅日產(chǎn)水平的回升，錳礦下游需求存進(jìn)一步增長(zhǎng)預(yù)期，但考慮到當(dāng)前港口庫(kù)存水平處于年內(nèi)峰值，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍偏大。

整體來(lái)看，下游錳硅廠家利潤(rùn)處于低位，而10—11月外礦山報(bào)價(jià)下調(diào)明顯、遠(yuǎn)期到港成本走低，因此后市錳礦仍存讓價(jià)空間，礦商上調(diào)價(jià)格的阻力較大。

粗鋼產(chǎn)量難進(jìn)一步增長(zhǎng)

近期終端需求旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼價(jià)中樞再次下移，加之爐料價(jià)格維持堅(jiān)挺，鋼廠利潤(rùn)重回低位，進(jìn)一步增產(chǎn)的積極性有所減弱。后市隨著黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求逐漸進(jìn)入淡季，鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯擴(kuò)張的概率仍然偏低，鋼材產(chǎn)量難有進(jìn)一步增長(zhǎng)。同時(shí)，今年1—9月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量較去年同期減少2500萬(wàn)噸，10—12月月均產(chǎn)量若維持在當(dāng)前水平，全年產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)難以完成。

從壓減粗鋼產(chǎn)量政策的角度考慮，后市粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)也將受到限制，疊加冬季采暖季限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量的約束，后市鋼廠對(duì)錳硅的需求增量將較為有限。

年中因下游需求走弱、行業(yè)利潤(rùn)倒掛，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，錳硅日產(chǎn)水平降至低位。8月隨著錳礦價(jià)格大幅回落，廠家利潤(rùn)有所恢復(fù)，開(kāi)工逐漸回升。然而，近期隨著焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)以及節(jié)前錳礦價(jià)格止跌回升，廠家利潤(rùn)重回倒掛格局，但前期主產(chǎn)區(qū)減停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，廠家復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍在持續(xù)。

截至10月21日當(dāng)周，錳硅日均產(chǎn)量水平在26903噸，較7月底的年內(nèi)低位回升42%，但較年內(nèi)高位30070噸仍有一定差距。考慮到后市錳礦端仍存讓價(jià)空間，廠家利潤(rùn)有望恢復(fù)，錳硅產(chǎn)量水平或進(jìn)一步抬升。

綜上所述，雖然前期廠家大范圍減停產(chǎn)，市場(chǎng)供需格局有所改善，但由于期貨價(jià)格持續(xù)貼水、下游盤面點(diǎn)價(jià)采購(gòu)情況較多，廠家高成本庫(kù)存消化難度逐步增加。10月14日廠家?guī)齑嫒愿哌_(dá)22.14萬(wàn)噸，交割庫(kù)庫(kù)存則回落至7.4萬(wàn)噸左右。后市若廠家開(kāi)工進(jìn)一步回升，市場(chǎng)供應(yīng)缺口將逐漸縮窄，庫(kù)存去化程度仍不容樂(lè)觀，錳硅上方壓力將逐漸增加。