昨日，瀝青主力合約2306跟隨原油從兩個(gè)月高位附近大幅下跌2.47%，報(bào)收于3789元/噸。市場(chǎng)人士表示，此前瀝青期現(xiàn)價(jià)格上漲的主要因素在于國(guó)際原油價(jià)格走強(qiáng)、瀝青冬儲(chǔ)需求釋放以及對(duì)今年需求預(yù)期向好。

天風(fēng)期貨能化分析師王佳瑤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，去年12月以來，瀝青各合約相對(duì)于原油的裂解價(jià)差均修復(fù)至前高附近，以瀝青2306合約對(duì)Brent2307合約的裂解價(jià)差為例，漲幅接近14$/bbl或600元/噸。究其原因在于去年12月初冬儲(chǔ)放量，煉廠和貿(mào)易商就冬季的底部?jī)r(jià)格達(dá)成一致，隨后瀝青期現(xiàn)貨價(jià)格均開始反彈。

事實(shí)上，從成本端來看，原油價(jià)格對(duì)瀝青存在一定的支撐。據(jù)海證期貨能化分析師鄭夢(mèng)琦介紹，2月5日，歐盟對(duì)俄羅斯的成品油出口禁運(yùn)制裁將生效。而近期俄羅斯波羅的海和黑海港口，包括一些白俄羅斯港口，1月燃料出貨量將飆升至268萬噸，比去年12月的計(jì)劃出貨量增長(zhǎng)8%，為2020年1月以來的最高出貨量。針對(duì)歐盟設(shè)置石油價(jià)格上限的制裁，普京頒布法令，禁止向遵守西方價(jià)格上限的客戶供應(yīng)石油，該法令將于2月1日生效，一直持續(xù)到2023年7月1日。此外，俄羅斯可能會(huì)在2023年年初削減5%—7%的石油產(chǎn)量，減產(chǎn)量高達(dá)50萬—70萬桶/天。

“隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施的優(yōu)化，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)的預(yù)期相對(duì)較好。且考慮到美國(guó)有補(bǔ)充SPR的需求，油價(jià)下方存在支撐，但同時(shí)上方也面臨著歐美經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，因此，原油價(jià)格以區(qū)間振蕩為主，瀝青成本端存在支撐?！编崏?mèng)琦說。

金信期貨能化分析師湯劍林分析稱，從供需端來看，近期隨著成本端原油價(jià)格的反彈，煉廠利潤(rùn)承壓下行，疊加需求端季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，瀝青開工率明顯下滑。截至1月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青裝置開工率為25.7%，連續(xù)7周下滑，對(duì)應(yīng)瀝青產(chǎn)量也持續(xù)回落，1月4日當(dāng)周國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量為41.4萬噸，相比去年11月初的69.28萬噸大幅縮減27.88萬噸，1月煉廠排產(chǎn)量或進(jìn)一步降低。

“值得一提的是，需求方面，北方受制于溫度影響，剛需基本結(jié)束，西南和華東存在部分趕工需求，剛需季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但冬儲(chǔ)需求釋放，支撐期現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，這是導(dǎo)致瀝青近期逆季節(jié)性走強(qiáng)的主要因素。”湯劍林說。

展望后市，湯劍林認(rèn)為，原油上方空間在歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下謹(jǐn)慎樂觀，成本端持續(xù)推漲瀝青的邏輯持續(xù)性不強(qiáng)。而近期瀝青現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回升限制了貿(mào)易商冬儲(chǔ)的意愿，且隨著春節(jié)假期臨近，下游接貨量逐漸回落，國(guó)內(nèi)瀝青出貨量也呈下行趨勢(shì)，但瀝青供應(yīng)端縮減以及低庫(kù)存事實(shí)仍支撐瀝青價(jià)格，預(yù)計(jì)瀝青將轉(zhuǎn)為高位振蕩。

在王佳瑤看來，按照目前對(duì)于瀝青平衡表的預(yù)期，一季度煉廠預(yù)計(jì)繼續(xù)去庫(kù)存，瀝青驅(qū)動(dòng)向上，但是從裂解價(jià)差角度而言，估值偏高，因此裂解價(jià)差繼續(xù)向上空間有限，預(yù)計(jì)后市維持高裂解價(jià)差同時(shí)跟隨原油波動(dòng)。春節(jié)前瀝青基本面不大會(huì)有明顯變化，春節(jié)后需關(guān)注煉廠提負(fù)荷的速度、冬儲(chǔ)合同執(zhí)行情況以及南方地區(qū)剛需恢復(fù)的情況。

“整體來看，部分地區(qū)有趕工需求支撐煉廠及貿(mào)易商出貨，加上煉廠釋放遠(yuǎn)期合同以及自身主動(dòng)降負(fù)，推動(dòng)前期瀝青價(jià)格上行。隨著期貨升水幅度拉大，疊加春節(jié)將至剛性需求逐漸萎縮，瀝青上方空間有限。整體來看，盤面利潤(rùn)已修復(fù)，瀝青價(jià)格受原油影響較大，將以振蕩運(yùn)行為主?！编崏?mèng)琦說。