利好因素仍在

展望后市，在高成本和供應(yīng)偏緊的驅(qū)動下，雞蛋現(xiàn)貨價格高位運行或成常態(tài)，在現(xiàn)貨支撐下期貨價格重心也有望上移，但較難出現(xiàn)趨勢性單邊行情。

2022年，國際環(huán)境復(fù)雜多變，玉米進口受限，加上國內(nèi)飼料原料供應(yīng)偏緊，支撐飼料成本居高不下。與此同時，隨著生活物資采購囤貨需求增加，雞蛋等生鮮品價格韌性增強，價格雖然也呈季節(jié)性漲落調(diào)整，但整體處于歷史同期新高水平。

2022年3—4月，雞蛋消費并未出現(xiàn)旺季，但市場蛋品供應(yīng)緊張，支撐蛋價在傳統(tǒng)的修復(fù)期持續(xù)上漲，4月底產(chǎn)區(qū)雞蛋均價達到5.22元/斤的同期新高。5—6月，受梅雨天氣的影響，貿(mào)易商積極流轉(zhuǎn)庫存，蛋價回落調(diào)整。進入7月，蛋價陸續(xù)結(jié)束回調(diào)，并緩慢進入中秋備貨季，但中秋節(jié)前備貨總量未達預(yù)期，雞蛋均價承壓振蕩攀爬，在9月初形成高點。國慶節(jié)后，社會消費下降，但供應(yīng)緊張問題再次突顯，同時替代品價格大幅上漲，推動蛋價在10月下旬再創(chuàng)新高，產(chǎn)區(qū)均價達到5.88元/斤，主要產(chǎn)區(qū)報價均超過6元/斤大關(guān)。2022年全年，蛋價雖受季節(jié)性擾動而漲落波動，但價格年內(nèi)創(chuàng)下近6年新高。

2022年，不確定性因素較多，飼料運輸和蛋品發(fā)運成本增加，同時高成本抑制補欄積極性，全年補欄量處在相對偏低水平。最新數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量約為3705萬羽，環(huán)比下跌2.86%，同比下跌8.83%。年內(nèi)成本持續(xù)高位，養(yǎng)殖單位補欄情緒謹慎，雞苗整體需求偏弱，年度補欄總量下滑。

2023年，隨著防疫措施繼續(xù)優(yōu)化，運輸難等問題將不復(fù)存在，制約補欄的因素依舊在成本端，且新年度成本改善空間不大，所以補欄量或繼續(xù)維持低位。分月份來看，1—2月，氣溫較低加上春節(jié)假期，養(yǎng)殖戶2022年年底淘雞后多保持空欄狀態(tài)，補欄積極性不強。3—5月，氣溫逐漸回升，育雛難度降低，同期規(guī)模場和中小散戶紛紛復(fù)市開工，是傳統(tǒng)補欄旺季。6—9月，氣溫升高育雛難度增加，補欄積極性下降。10—12月，空欄籠位適當上雛，補欄量環(huán)比小增。2023年補欄進度或與2022年類似。按照4—5個月的生長周期推算，2023年在產(chǎn)蛋雞存欄有望先增后減，在產(chǎn)存欄高峰將出現(xiàn)在7—10月。

結(jié)合補欄與存欄結(jié)構(gòu)，2023年，豬肉和蔬菜等主要替代生鮮品的價格預(yù)期回歸正常水平，農(nóng)產(chǎn)品板塊內(nèi)部的支撐效果減弱，全年現(xiàn)貨蛋價重心有望下移。不過，成本因素導(dǎo)致的蛋價偏高問題將依然存在，主要在于高成本抑制補欄積極性，存欄低蛋價下行空間受限，整體仍將在相對高位水平運行。

2023年，高成本以及供應(yīng)偏緊將是支撐雞蛋現(xiàn)貨和期貨的重要驅(qū)動，現(xiàn)貨價格高位運行或成常態(tài)，期貨價格在現(xiàn)貨支撐下全年重心有望上移，但較難出現(xiàn)趨勢性單邊行情。參考2022年多次出現(xiàn)節(jié)后現(xiàn)貨不跌反漲的逆季節(jié)性現(xiàn)象，預(yù)計2023年先行下跌邏輯可能有較大的修正空間。當然，不排除在重大節(jié)日之前提前交易節(jié)后不樂觀的預(yù)期，使盤面單邊持續(xù)性下挫，但全年重心上移的基本判斷不變。因此，雞蛋提前交易預(yù)期之后將再次受現(xiàn)貨提振，實現(xiàn)期現(xiàn)收斂與修復(fù)，使期價呈V形反轉(zhuǎn)態(tài)勢。策略上，可瞄準春節(jié)前的價格回落預(yù)期，以及季節(jié)性回落后的低多修復(fù)機會。